实控人离婚分割近13亿元市值股份，卓胜微上市首现年度亏损

国产射频芯片龙头卓胜微（300782.SZ）2月11日晚间披露，公司实际控制人之一、董事长许志翰已与ZHANGYU（张昱）解除婚姻关系，并进行财产分割。根据安排，许志翰将其直接持有的1715.2万股公司股份分割过户至张昱名下。

以公告当日收盘价75.16元计算，张昱获得的股份市值约为12.89亿元。这已是卓胜微近年来第二位涉及离婚财产分割的实际控制人。2023年6月，公司另一名实控人TANG ZHUANG（唐壮）亦曾与易戈兵解除婚姻关系，双方也进行股份分割。

就在此次权益变动披露前的一个月，卓胜微交出了上市以来的首份年度亏损预告。公司预计2025年营业收入同比下降16%至18%，归属于上市公司股东的净利润录得2.55亿元至2.95亿元的净亏损。在射频前端行业竞争加剧、公司推进Fab-Lite转型的叠加周期下，卓胜微正同时面临经营层面的严峻挑战与公司治理层面的股东结构变动。

实控人分割半数持股，前妻承诺每年减持不超10%

根据公告，本次权益变动前，许志翰直接持有卓胜微3430.4万股，占公司总股本的6.41%，张昱未持有公司股份。股权分割完成后，许志翰与张昱各直接持有公司股份1715.2万股，持股比例均为3.21%。本次权益变动不涉及卓胜微的实际控制权变化。

同时，许志翰与张昱约定，张昱无条件且不可撤销地将所持全部股份对应的表决权、提名和提案权等非财产性权利全权委托予许志翰行使。基于此，公司实际控制人许志翰、FENG CHENHUI（冯晨晖）、TANG ZHUANG（唐壮）及其一致行动人共同控制的表决权比例仍为31.90%，与此前保持一致。

市场普遍关注离婚后张昱的减持计划。根据公告，张昱除继续履行许志翰作为董事、高级管理人员的原有股份锁定承诺外，双方另约定张昱每年可出售的股份数量不超过当年所持股份总数的10%。同时，张昱亦承诺在许志翰任职公司董事、高管期间，每年转让股份不超过其持股总数的25%。

就在离婚公告发布的同一日，卓胜微披露了另一则关于实际控制人及其一致行动人自愿承诺不减持的公告。包括许志翰、张昱、唐壮、易戈兵在内的六名承诺主体承诺，自2026年2月12日至8月11日，不以任何方式减持其持有的公司股份。该承诺覆盖本次分割过户后张昱所取得的全部股份。

这已是卓胜微实际控制人层面第二次因离婚事宜引发市场关注。2023年6月，公司实际控制人之一唐壮与易戈兵解除婚姻关系，易戈兵分得3275.75万股股份，占公司总股本6.14%，彼时对应市值约34亿元。易戈兵亦将表决权委托给唐壮，并作出每年减持不超过所持股份10%的承诺。

上市首现年度亏损，转型阵痛叠加股价承压

在实控人婚变消息释出前不久，卓胜微刚刚交出了一份由盈转亏的业绩预告。公司预计2025年度实现营业收入37亿元至37.5亿元，同比下降约16%至18%；预计归母净利润亏损2.55亿元至2.95亿元，较上年同期的4.02亿元盈利大幅下滑163.46%至173.41%。这是卓胜微自2019年登陆创业板以来，首次出现年度业绩亏损。

单看去年第四季度，卓胜微的主要经营指标环比进一步下滑。按照去年前三季度业绩估算，去年第四季度卓胜微的营业收入约为9.3亿元至9.8亿元，环比下滑7.98%至12.67%；归母净利润亏损约8400万元至1.24亿元，亏损金额环比扩大约6066.36万元至1.01亿元。

卓胜微是国产射频前端领域的头部企业，主要产品应用于智能手机、智能穿戴等移动智能终端。花旗1月12日发布的报告指出，卓胜微去年第四季度业绩再度低于预期，尤其是单季度亏损金额，显著低于市场一致预期的净盈利9700万元，单季度营收中间值为9.56亿元，也较市场预期值低了37%。

对于业绩变动原因，卓胜微归因为向Fab-Lite模式转型过程中的多重压力。报告期内，公司持续增加能力建设投入，叠加供应转化影响，行业竞争依然激烈，供给侧部分原材料产品交付环节紧张，下游客户持续进行库存结构优化调整。上述因素对部分产品的出货节奏与规模形成了影响。

自2022年起，消费电子行业整体进入去库存周期，作为射频前端核心供应商的卓胜微亦受到下游需求走弱的明显拖累。从业绩轨迹来看，卓胜微近年已显露疲态。财务数据显示，公司2023年归母净利润同比增速降至个位数，2024年的同比降幅达64.2%。与此同时，公司正在推进芯卓半导体产业化项目的产能建设及工艺研发。公告称，公司目前各工艺进展顺利，已储备可面向高端射频、卫星通讯等不同领域的基础工艺技术。

卓胜微持续下跌的股价表现，反映出市场对长周期、重资产模式的消化能力仍存疑问，转型成果兑现尚需时间。本轮牛市以来，卓胜微走势低迷，2025年该股下跌9.04%，大幅跑输同期主要股指，2026年以来，该股再跌7.71%，截至12日收盘股价报75.2元，总市值为402亿元，较2021年的历史高点339.49元（前复权），累计回撤77.85%。

值得注意的是，在去年12月市场热炒商业航天的阶段，卓胜微股价反弹约17.7%，跑赢同期创业板指数（4.93%）。花旗认为，股价上涨的部分原因，是市场对卫星通信业务潜力的积极情绪，但该机构维持对卓胜微“卖出”评级，主要原因是公司在射频前端（RFFE）行业供应过剩、安卓需求疲软以及激烈的行业竞争背景下，低迷的业绩将持续至2026年上半年。

(本文来自第一财经)