4000家门店“消失”与首次亏损：ST绝味为何在卤味江湖“失速”？

在卤味赛道集体步入“消费平替”与“流量成本倒挂”的2026年，曾经的“鸭脖一哥”绝味食品（ST绝味，603517.SH）正迎来其上市以来最凛冽的寒冬。

近日，ST绝味发布的业绩预告在二级市场引发巨震：预计2025年归母净利润亏损1.6亿元至2.2亿元。这不仅是公司自2017年挂牌以来的首次年度报亏，更伴随着一个令人心惊的闭店数字——根据最新行业数据，绝味全国门店数已缩减至10713家，对比一年半前的巅峰期，净减少超过4000家。这种平均每天消失7家店的速度，标志着靠“跑马圈地”支撑的万店神话已正式破灭。

这种断崖式下跌的核心归因，在于绝味正处于“过度加盟”与“品牌溢价崩塌”的恶性博弈期。

行业内有个心照不宣的共识：绝味过去十年的高歌猛进，本质上是靠极低的加盟门槛和密集的点位压榨获取规模红利。然而，在2026年这个质价比为王的时代，动辄数十元一盒的鸭脖已不再是年轻人的社交刚需。当单店坪效持续下滑、加盟商入不敷出时，曾经引以为傲的万店规模瞬间从“资产”异化为“包袱”。此次大规模关店，实质上是绝味在为过去数年透支市场容量而进行的“强制出清”。

拒绝那些关于“原材料成本波动”的共识废话。我们要看到的是，绝味在多元化投资上的“失焦”才是其陷入亏损的深层诱因。

通过天眼查可见，绝味食品对外投资了30余家企业，虽然目前仍有20余家存续，但已有10余家核心关联实体走到了注销的终点。绝味曾试图通过其投资平台“网聚资本”构建一个囊括书亦烧仙草、廖记棒棒鸡等在内的餐饮帝国。这种“核心业务疲软、投资杠杆过高”的架构，在资本收缩期极易引发连锁反应。2025年的这笔1.6亿元以上的亏损中，很大一部分源于对联营企业减值准备的计提。

深层归因更在于，绝味在技术拐点上的判断失误：它试图用“工厂化”的冷链效率对抗“社区化”的现捞风潮。

当王小卤、各种现捞卤味通过差异化口感蚕食其存量市场时，绝味依然沉溺于其标准化的冷链分发体系。这种僵化的产品形态在面对越来越挑剔的胃口时，显得苍白无力。此次ST绝味名下多加企业的注销，折射出戴文军正试图进行一场极其痛苦的“财务洗大澡”，将不盈利的子公司与投资项目砍掉，试图在2026年保住经营的最后火种。

这种从“扩张狂热”到“战略收缩”的剧变，是传统连锁餐饮在存量时代的缩影。

6.1亿的注册资本虽然厚实，但在每天倒闭7家店的焦虑面前，ST绝味需要的不仅是止损，更是对卤味逻辑的重塑。当鸭脖不再是某种身份或生活方式的标签，绝味必须回答一个最简单的问题：除了规模，它还能带给消费者什么？随着商业版图的不断“瘦身”，绝味正在用最惨烈的方式告别其跑马圈地的旧时代。