一边清仓式分红，一边赴港募资，深陷P2P诉讼的富友支付何时圆梦？

来源：子弹财经

自2024年从A股转战港股的数字支付平台富友支付，在今年1月18日向港交所递交招股书——这是其第四次递表港交所，联席保荐人为中信证券、申万宏源香港。

富友支付（即上海富友支付服务股份有限公司）成立于2011年7月底，总部位于上海，是一家全能型数字化支付科技平台。

根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，富友支付在中国综合数字支付服务提供商中排名第八位，市场份额为0.8%。

截至2025年10月末，富友支付的营业收入达到13.07亿元，同比下滑2.9%；经调整净利润为1.25亿元，同比增长52.44%。

此外，富友支付2022年至2024年的毛利率，分别为28.4%、25.2%和25.9%，展现波动下滑态势。而作为其战略转型的跨境数字支付服务，所占总收入的比例，也从2022年的9.2%下滑至2025年前十个月的5.7%。

值得注意的是，合规问题或成为富友支付的上市“拦路虎”。

近年来，其陆续收到多个监管罚单，处罚金额较大的一笔发生在2023年11月，中国人民银行上海市分行对其开出455万元罚单。此外，招股书披露其尚有47起与P2P平台相关的未决诉讼。

在竞争白热化的第三方支付行业，头部平台已率先上市，比如2009年拉卡拉A股上市、2024年连连支付登陆港交所。

而富友支付能否通过这些上市成功范例来明确自身差异化定位？未来能否靠“出海战略”赢得资本市场的认可？这第四次“征战”又能否顺利敲开港交所大门？

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四次冲刺港交所，

股权复杂且无实控人

从富友支付屡次申请上市的历程不难看出，其急于登陆资本市场的决心。

2024年4月，富友支付首次提交港交所IPO申请，因在6个月内未完成聆讯或上市导致招股书失效，随后两次递表皆因失效而告一段落，2026年1月18日是其第四次递表。

事实上，富友支付母公司富友集团在2015年末就已开展A股上市辅导，此后分别于2018年5月、2021年9月再次进行上市辅导，但最终均以失败告终。可见，富友系已走过十年的IPO历程。

富友支付的成长历程，离不开创始人陈建的战略布局。

招股书显示，陈建现年59岁，先后取得厦门大学的政治经济学学士学位、政治经济学博士学位，他拥有约28年的金融及支付行业管理经验。

从职业履历来看，陈建自1988年至1996年，任职于厦门大学；自1996年至1997年，任职于深圳市城市合作商业银行；自1997年至2002年，任职于招商银行；自2002年至2009年，任职于中国银联股份有限公司。

招股书显示，陈建是富友支付执行董事，负责公司整体发展战略、业务及投资计划以及主要决策，同时担任富友集团的董事、董事会主席兼总经理，并在其附属公司担任董事及管理职务。

在陈建的率领下，富友支付构建出多重嵌套的持股模式，形成了“自然人-控股平台-上市主体”的股权架构。

招股书显示，富友支付目前有68名股东，其中控股股东富友集团持股61%，富友号持股3.66%，上海添资持股1.98%。

其他65名股东合计持股33.36%，其中47名属于其他股东，各自持股比例在0.02%至2.93%之间。

来源：富友支付招股书）

值得注意的是，持有富友集团9.97%股份的上海汇知己企业管理服务合伙企业（简称“上海汇知己”）由富友支付执行董事兼总经理付小兵持股87%，陈建作为普通合伙人且持股1%。

「子弹财经」发现，富友支付呈现较为明显的家族式企业特征，陈建及其亲属形成了相互交织的利益共同体。

具体来看，陈建控制的富友号持股3.66%，他持有富友号约16.89%的权益（作为普通合伙人），因此陈建间接对富友支付持股约0.62%。

值得注意的是，陈建作为普通合伙人控制的上海添之富（富友支付雇员激励平台）和上海添友（富友集团雇员激励平台），分别拥有富友号的持股比例约为40.50%和37.89%，可见他通过多个平台控制着富友支付。

同时，陈建家族之中多人持有富友支付股权。比如，陈建的配偶蔡美珍直接持股2.33%，并且蔡美珍母亲的姐妹王华持股0.5%。

整体来看，富友支付在股权穿透之下，其股东之间的关系较为复杂。在此格局下，富友支付在2024年因“无实际控制人”被证监会追问，要求其补充说明公司无实际控制人的依据和合理性等情况。

从最新招股书来看，富友集团是公司控股股东，但在法律形式上仍未有明确的实际控制人。

来源：证监会网站）

令人意外的是，富友支付在向港交所申请上市之前，其股东四年内分红金额约占期内利润六成以上。

招股书显示，公司在2022年至2025年前10个月，先后进行过4轮分红，分别为0.25亿元、1.2亿元和0.4亿元和0.4亿元，合计2.25亿元，股息均以现金支付。这种行为被外界称作“突击套现”。

此前在2021年，富友支付曾分红1.4亿元，由此计算其五年内累计现金分红达3.65亿元。

一边是“清仓式分红”，另一边是赴港IPO募资，这种行为或意在使其主要股东在上市前实现利益最大化，但也会造成公司现金流紧张，对于推进上市进程或造成一定阻碍。

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毛利率下滑，

跨境数字支付难增长

我国第三方支付行业已渐成“红海”，长期以来以支付宝、微信为首的互联网巨头占据绝大部分的市场份额。富友支付如何在夹缝中求生并明确业务转型方向，是其走进资本市场的先决条件。

在业务模式上，富友支付构建了基于数字支付科技平台的生态系统，核心业务有以下两类：

第一类是综合数字支付服务，主要包括商户收单服务、信用卡还款服务、基金支付服务和跨境数字支付服务。

第二类是数字化商业解决方案，包括商户SaaS解决方案、智能营销服务、账户运营服务和其他解决方案（PaaS、电子发票服务等）。

来源：富友支付招股书）

在核心竞争力上，富友支付拥有预付卡、互联网支付、银行卡收单、基金支付及跨境支付五类牌照，牌照优势较为明显。

来源：富友支付招股书）

截至2025年10月末，富友支付的客户数累计达到620万名，覆盖了不同行业垂直领域的中小商户、企业和金融机构，支付场景包括零售、餐饮和休闲娱乐等领域。

在此次招股书中，富友支付披露其最新业绩情况。具体来看，2022年至2025年前10个月，富友支付的期内利润分别为7116万元、9298万元、8432万元及1.09亿元；经调整净利润分别为8134.8万元、1.08亿元、1.12亿元及1.25亿元。

从收入结构来看，综合数字支付服务业务贡献了九成以上收入。

2022年至2024年，该业务在其全部营收中的占比分别为94.7%、93.9%和92.5%。其中，境内支付服务商户收单服务占比超八成。

然而，富友支付的毛利率却波动下滑。

2022年至2024年，其毛利分别为3.25亿元、3.8亿元和4.23亿元，毛利率分别为28.4%、25.2%和25.9%。2025年前10个月，富友支付的毛利率为25.8%，相较2024年同期的26.1%已出现微降。

招股书指出，富友支付在2023年的毛利率下降，主要源于两项业务。

一项是境内支付服务，毛利率由2022年的23.1%降至2023年的21.1%，主要归因于交易量增加令收单服务的佣金增加。

另一项是跨境数字支付服务业务的毛利率由2022年的48.9%降至2023年36.3%，主要归因于市场竞争导致服务费减少及佣金增加。

来源：富友支付招股书）

「子弹财经」注意到，跨境数字支付是富友支付近年来的发展重心，“出海战略”成为支付机构的共同选择。

可惜的是，富友支付在2022年至2024年期间，其跨境数字支付服务的总支付金额（TPV）分别为849亿元、643亿元和708亿元，总体呈现为下滑迹象。2025年前十个月，该业务TPV达到539亿元，相较2024年同期的573亿元也出现小幅下滑。

来源：富友支付招股书）

从客户量来看，跨境数字支付服务的活跃客户数从2022年的22.34万人降至2025年前十个月的16.24万人，而该业务的累计客户数从2022年的39.76万人增长至2025年前十个月的59.22万人。

此外，跨境数字支付服务所占总收入的比例，也从2022年的9.2%下滑至2025年前十个月的5.7%。

身处强敌环伺的第三方支付行业，富友支付仅靠收单业务难以支撑盈利规模提升，而作为转型的跨境业务收入占比相对较低。

面对转型困境，富友支付加速生态布局，先后和Visa、万事达等国际卡组织展开战略合作。未来，面对着连连支付等聚焦“出海战略”的头部机构，富友支付需打造差异化的解决方案，以错位竞争来形成对自身业务规模的支撑。

有关跨境数字支付服务如何提升规模占比，未来重点拓展哪些海外市场以及怎样避免与连连支付等头部机构之间的同质化竞争，「子弹财经」尝试与富友支付进行沟通，但截至发稿未获得回复。

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合规问题频发，

被卷入P2P诉讼纠纷

富友支付自成立初期，合规压力就成为其稳健运营的一大挑战。

据国际金融报此前报道，富友支付早在2014年就被中国人民银行处罚，因利用预授权交易进行套现的违规问题，被责令停止在河南省、浙江省（不含宁波市）、福建省、天津市、江西省、吉林省、湖南省7地开展银行卡收单业务。

近两年，富友支付也收到了监管罚单。

比如，2023年11月，中国人民银行上海市分行对其开出了455万元罚单，处罚原因是未按规定履行客户身份识别义务等三项违法行为，时任该公司董事长张轶群被罚款8.5万元。

2024年3月，富友支付被国家外汇管理局上海市分局没收违法所得17539.13元，罚款65万元，处罚原因是违反规定办理经常项目资金收付。

来源：国家外汇管理局上海市分局）