恒大地产集团子公司破产

近日，恒大地产集团云浮有限公司破产。

一、破产核心法律事实

根据全国企业破产重整案件信息网发布的官方公告，云浮市中级人民法院于2025年12月26日作出(2025)粤53破申28号《民事裁定书》，裁定受理恒大地产集团云浮有限公司的破产申请。随后，法院于2026年1月13日作出(2026)粤53破1号《决定书》，指定清算组担任该公司管理人。

关键时间节点：

• 债权人申报截止日期：2026年4月10日前

• 第一次债权人会议：定于2026年4月16日下午15时在云浮市中级人民法院第五审判庭召开

• 破产申请人：云浮市卓誉设备安装有限公司

二、公司基本情况

恒大地产集团云浮有限公司是恒大地产集团的全资一级子公司，成立于2010年11月11日，注册资本2亿元，实缴资本同样为2亿元。公司位于云浮市云城区，法定代表人为杨剑，主营业务为商品房开发。

经营状况与风险：

• 曾开发云浮恒大城等代表性项目

• 截至2024年，公司员工人数仅5人

• 风险方面：司法案件304条、裁判文书109条、立案信息131条、开庭公告221条

• 2025年12月被列入被执行人、限制高消费

三、破产原因与背景

1. 直接原因

此次破产由债权人云浮市卓誉设备安装有限公司申请启动，属于典型的债权人申请破产清算案件。这表明该公司已无法清偿到期债务，符合《企业破产法》规定的破产条件。

2. 宏观背景：恒大集团整体危机

云浮公司的破产并非孤立事件，而是恒大集团系统性风险的组成部分：

• 母公司清盘：中国恒大集团于2024年1月29日被香港高等法院下达清盘令，2025年8月25日正式从港交所退市

• 债务规模惊人：恒大集团总负债高达2.44万亿元，净资产为-5990.74亿元，处于技术性破产状态

• 子公司破产潮：截至目前，恒大体系内已有30余家子公司进入破产程序，其中9家为一级子公司

3. 行业与政策环境

• “三条红线”政策：2020年中央推出的房地产融资监管政策，直接限制了高杠杆房企的扩张能力

• 保交楼压力：虽然恒大在全国已交付超120万套房屋，但仍有部分项目处于烂尾状态

• 市场调整：房地产行业从“高负债、高杠杆、高周转”模式转向存量提质的新发展阶段

四、破产程序与当前进展

1. 债权申报安排

债权人需通过以下方式申报债权：

• 纸质材料邮寄：云浮市云城区云城街道翠石路50号

• 申报时间：周一至周五，8:00-11:30，14:30-17:30（法定节假日除外）

2. 清偿顺序预测

参考恒大系其他破产公司的案例，清偿率可能极低：

• 湛江笙欤公司（原恒大地产集团湛江御景置业）普通债权人清偿率仅为0.69%，创下房企破产新低

• 资产严重缩水：账面资产4427.31万元，负债2.96亿元，净资产-2.52亿元

• 关联资金占用：5984.82万元被关联方长期占用，掏空了项目公司偿债能力

五、影响与意义

1. 对债权人的影响

• 普通债权人：可能面临血本无归的结局，参考0.69%的清偿率

• 建设工程价款优先权：相对优先，但仍可能仅获得28.05%的清偿

• 职工债权和税款：依法获得100%优先清偿

2. 对业主的影响

• 云浮恒大城等项目：后续建设和产权办理可能受到影响

• 保交楼压力：虽然恒大宣称全国已售住宅超95%已交付，但剩余项目处置难度加大

3. 行业警示意义

• 高杠杆模式终结：恒大危机标志着房地产“规模为王”时代的结束

• 市场化出清：政府对“僵尸项目”采取依法破产、市场化风险出清的策略

• 结构性隔离：中国开创了以项目公司为防火墙的“结构性隔离”处置模式，避免动用国家信用进行全域兜底

六、恒大危机整体处置进展

1. 资产处置情况

• 不良债权集中处置：2025年6月，涉及恒大系12家关联企业的113亿元不良债权进入市场处置阶段

• 核心资产变现：恒大物业49.65%股份已被纳入清盘资产包，太盟投资集团和广东旅控有意收购

• 资产追回困难：清盘人累计追回可变现资产仅2.55亿美元，占冻结资产总额的3.3%

2. 高管追责进展

• 许家印：已被羁押超860天，个人资产被香港法院任命接管人全面接管，上诉全部被驳回

• 夏海钧（前总裁）：600亿港元资产冻结禁令维持，司法追责进入实质性阶段

• 丁玉梅（许家印前妻）：2.2亿美元资产被冻结，每月仅获准支取2万英镑基本生活费

3. 司法程序时间表

• 2026年2月20日：许家印缴纳120万港元诉讼费的最后期限，逾期将丧失抗辩权

• 2026年上半年：预计恒大案件整体处置将见分晓

七、结论

恒大地产集团云浮有限公司的破产是恒大集团“逐个项目破产”处置路径的典型案例。这一路径体现了中国对房企危机处置的“结构性隔离”智慧：以项目公司为法律与财务防火墙，将集团整体风险切割为数百个局部单元，定向拆弹、有序出清。

对于云浮公司的债权人而言，现实可能十分残酷。参考湛江笙欤公司0.69%的清偿率，普通债权人每100元债权可能仅能收回不足7毛钱。这凸显了三四线城市项目资产流动性枯竭、价值严重缩水的现实困境。

恒大危机的最终处置预计将在2026年上半年尘埃落定，所有逃避责任的行为都将受到法律制裁。这一过程不仅关乎数万亿债务的清理，更将为中国房地产行业的新发展模式奠定基础，推动行业从“高负债、高杠杆、高周转”的旧模式，转向存量提质和品质驱动的新阶段。