公募密集“补血”背后：中小机构陷“马太效应”旋涡

2月10日，睿远基金公告称，已完成注册资本变更，员工持股平台通过现金增资495万元，使公司注册资本从1亿元提升至1.0495亿元。增资后，公司实际控制人陈光明的持股比例调整为47.5653%，7家员工持股平台合计持股24.6309%。此次增资未改变原有股东结构，工商变更登记及公司章程备案已同步完成。

中小公募机构陷“马太效应”旋涡 资料图

同日，华安证券公告称，公司董事会审议通过了拟增资华富基金的相关议案，此次增资后公司对华富基金的持股比例由49%增加至51%。

记者梳理发现，2025年以来，多家中小基金公司接连获得股东增资。从增资目的来看，部分公司意在通过股权激励绑定核心人才，部分则为获得基金公司控制权，进而整合资源；更多中小机构增资，是在行业竞争日趋激烈的大环境下，依靠股东 “输血” 保障持续运营。

公募密集增资

2月10日，睿远基金发布公告称，公司注册资本由1亿元增加至1.0495亿元。其中，现有股东上海盈远企业管理中心（有限合伙）、上海洵远企业管理中心（有限合伙）、上海怡远企业管理中心（有限合伙）、上海湛远企业管理中心（有限合伙）、上海瑛远企业管理中心（有限合伙）以现金出资方式，向公司增资合计495万元。本次增资事项已完成，公司股东不变，上述新增注册资本均已实缴。

本次增资后，睿远基金创始人陈光明为公司第一大股东，出资4991.98万元，持股比例为47.57%；公司副总经理傅鹏博出资1200万元，持股比例为11.43%；公司董事长刘桂芳、副总经理林敏、董事总经理赵枫分别出资720万元、499万元、499万元，持股比例分别为6.86%、4.75%、4.75%；上海盈远企业管理中心（有限合伙）等7家员工持股平台合计出资2585.02万元，持有余下合计约24.63%股权。在业内人士看来，睿远基金此次增资或与实施股权激励、稳固核心团队有关。

Wind数据显示，截至2025年末，睿远基金管理公募规模为649.18亿元，旗下共6只产品，5只为混合型基金，规模合计为457.09亿元，1只为债券型基金，规模为192.09亿元。

同日，华安证券发布公告称，公司第四届董事会第三十次会议审议通过了《关于拟增资华富基金管理有限公司暨关联交易的议案》。华安证券此次增资价款为2646.16万元，增资完成后，其持有华富基金的股权比例将由49%提升至51%，从而取得控股权。

值得关注的是，有基金公司出现了连续增资的情况。

2月4日，弘毅远方基金公告称，公司股东弘毅投资（北京）有限公司向公司增加出资2900万元。增资完成后，公司注册资本由3.8亿元增加至4.09亿元，弘毅投资（北京）有限公司持股比例仍为100%。值得一提的是，这是弘毅远方基金连续第4年增加注册资本。Wind数据显示，截至2025年底，弘毅远方基金旗下公募产品总规模不足10亿元，处于行业尾部水平。

“马太效应”旋涡

据记者不完全梳理，去年已有多家中小基金公司发布增加注册资本的相关公告，包括先锋基金、汇泉基金、南华基金、红土创新基金、恒越基金、新华基金等。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，股东对中小基金公司进行增资“输血”，主要是为了增强其抗风险能力。当前公募行业竞争日趋激烈，尤其在费率普遍下调的背景下，中小基金公司面临较大的经营压力，资本金消耗较快。因此，通过股东增资来提升抗风险能力，已成为多家中小基金公司的选择。

天相投顾数据显示，截至2025年末，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿元，规模再创历史新高。然而，行业“马太效应”愈演愈烈，一边是头部机构管理规模的不断攀升——目前全市场已有两家机构管理规模超2万亿元，前10家机构管理规模均超过1万亿元；另一边则是中小基金公司规模持续缩水。

Wind数据显示，截至2025年末，全市场167家公募基金管理机构当中，基金管理规模不足千亿元的有101家，占比超六成，规模合计为2.73万亿元，占市场总规模比重仅约7.2%。在管理规模不足千亿元的中小型公募机构中，有32家公募机构旗下基金产品数量仅为个位数。其中，中科沃土基金旗下6只产品合计规模仅有0.75亿元；华宸未来基金则只剩最后一只产品处于“转让”流程中，该公司或将沦为“空壳”；国都证券旗下两只产品合计规模为0.21亿元，多为规模不足0.5亿元的 “迷你基金”，存在较大清盘风险。

华东某公募人士向记者表示，规模是公募机构的生存基石。在行业费率下行、运营成本攀升的双重压力下，基金公司实现稳健经营的股债产品规模 “平衡线” 已逼近500亿元。中小基金公司若难以突破规模瓶颈，极易陷入亏损加剧、人才流失、业绩承压、规模持续萎缩的恶性循环。

随着公募行业“马太效应”持续加剧，中小机构在新基金发行市场同样举步维艰。2025年以来，全市场共新发基金1759只，其中易方达基金、华夏基金、富国基金等头部机构发行数量均超过50只。与此同时，有117家机构新发基金数量不足10只，另有29家机构未有新品成立。

排排网财富公募产品运营曾方芳向记者表示，当前公募行业呈现头部集中与差异化发展并行的态势，中小机构正积极寻求特色化突围，股东支持成为其发展的重要助推力。她认为，资本实力日益成为机构的核心竞争力，增资有助于夯实运营基础、提升抗风险能力，并为业务拓展提供坚实保障。此外，股东持续注资，也传递出对公募行业与财富管理市场的长期信心。

（作者 陈姗）

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