2月12日每日研选丨80亿资金涌入 小金属板块迎来新周期？

来源：上海证券报·中国证券网

2月11日，超80亿元主力资金净流入小金属板块。以钨、稀土为代表的小金属价格持续走高，其中钨价连创历史新高。与此同时，全球对关键矿产的争夺日趋激烈。一场由供应刚性与战略需求驱动的行情正在上演，哪些投资机遇值得关注？请看机构最新研判。

近期小金属板块热度显著升温，机构分析，其核心驱动力来自供给端收缩与需求端爆发的双重催化。一方面，全球范围内资源品位下降、环保约束趋严、新增矿山项目投产迟缓，共同导致多数小金属品种的供应增长极为乏力。另一方面，新能源革命（光伏、电动汽车）与智能化浪潮（AI、机器人）正系统性提升钨、稀土、锡等金属的战略价值，催生出全新且持续的需求增长曲线。

从供给格局看，资源稀缺性与政策约束共同构筑了坚实的供给壁垒。机构指出，以钨为例，国内矿山平均品位持续下滑，环保与安全要求提升导致有效产能释放受限，而海外新建项目普遍面临融资、审批等障碍，投产进度远水难解近渴。数据显示，2026年全球钨矿产量年均复合增长率预计不足2%。同样，稀土行业供给侧改革持续推进，冶炼环节格局优化，锡、锑等品种则持续受到印尼、缅甸等主要产地政策与安全形势的扰动。供应端的系统性刚性，为价格中长期上行奠定了基础。

与此同时，“光伏+新能源车+AI”正成为驱动需求爆发的“三驾马车”。机构强调，小金属的需求逻辑已发生深刻变化。在光伏领域，钨丝金刚线渗透率快速提升，成为切割硅片的主流技术，直接拉动高端钨材需求。在新能源汽车领域，高性能永磁电机（需稀土）、含钨合金部件以及智能化所需的半导体（需“算力金属”锡）共同构成增量。此外，AI服务器、机器人等新兴产业的崛起，进一步巩固了稀土永磁、高端锡材的长期成长空间。新兴应用不仅带来量的增长，其技术迭代（如更细的钨丝、更高性能的磁材）更显著提升了单位产品的金属消耗价值。

随着战略价值重估与产业需求升级共振，小金属产业链的结构性机会日益清晰。建议提前关注以下核心赛道：一是“战略资源与安全保障”链，直接受益于全球储备竞赛与供应偏紧的钨、稀土上游资源型企业；二是 “新能源创新应用”链，重点关注用于光伏切割的钨丝、用于高性能电机的稀土永磁材料；三是 “AI与智能化”需求链，把握作为关键连接材料的锡在半导体领域的复苏机遇。

风险提示：再生钨回收率提升风险、地缘政治引发贸易摩擦风险、宏观经济下滑风险、标的公司业绩不达预期风险。以上观点均来自国金证券、招商证券、江海证券、华源证券等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。