2026年，轮到石化“峰回路转”？

来源：市场资讯

（来源：华夏基金财富家）

有色金属相信很多人都已经很熟悉了，但你可能不知道石化和有色是产业链上的“左邻右舍”。并且这种关系还会传导到行情上！同属顺周期板块，它们的传导轮动，存在哪些规律呢？

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如果有色是周期“急先锋”

石化就是“慢半拍”？

先简单介绍下它们在产业链上的关系，如果说有色金属偏重的是“从石头里炼金属”，那石化专注的就是“把黑油变成万物”。其实石化和我们生活的关系是非常密切的，从石油、天然气等能源的发掘开采，到进一步的加工分离，最终面向的需求端覆盖面很广，衣食住行都涵盖了。

资料来源：Wind，公开信息

结合具体的指数成分股的话，以中证细分有色金属产业主题指数为例，成分股主要集中在产业链的最上游，比如前十大重仓股里紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金，干的都是“开矿”的活——从地里挖出铜、金、锂这些矿产。可以把它们想象成一家“金属原材料批发商”，它的身价，几乎直接挂钩于伦敦铜价、国际金价等这些大宗商品期货价格。（以上不作为个股推荐）

所以，它的性格非常“敏感”，全球货币政策一有风吹草动，经济复苏预期一来，它往往第一个跳起来反应，波动大，弹性也足，是典型的周期“急先锋”。

石化面临的情况则是要更复杂一些，以中证石化产业指数为例（相关ETF：石化ETF 159731，场外联接C类：017856），这位有色的“邻居”、家族成员更复杂，业务链条也更长。

比如前十大重仓股中，既有像中国海油这样的“资源咖”，负责开采原油天然气，也有像万华化学这样的“超级化工厂”，把原油加工成我们生活中无处不在的塑料、化纤、涂料等高分子材料。所以，石化指数是一个“资源+高端制造”的混合体。它的行情，一半看国际油价的脸色，另一半则要看国内化工品的供需格局和产业竞争力。这就导致相比有色金属，石化在行情上的反应通常会“慢半拍”，要等到上游的有色金属涨一阵，经济复苏的信号明确传导到中下游的制造业需求时，它才会迎来自己的高光时刻！

截图来源：红色火箭小程序

数据来源：Wind 截至2026.1.28

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一轮完整的

周期行情规律是？

一场典型的经济复苏行情，往往是这样的：先是流动性宽松预期，刺激黄金相关企业上涨；接着，经济增长预期推动工业金属、比如铜的需求。当铜价持续走高，意味着建筑、家电、新能源车的订单真的起来了。这时，市场才会开始预期，这些行业需要更多的塑料、橡胶、特种化学品，同时也会消耗更多的柴油、航空煤油。

于是，石化产业链的利润改善预期升温，行情随之启动。所以，“紫金矿业们”的股价走势，常常是“万华化学们”未来需求的一面镜子。

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2026年轮到石化

“峰回路转”？

了解了有色和石化在行情的关联后，会不会马上联想到，2025年以来有色金属的势头已经有目共睹了，2026年是不是该轮到石化了呢？咱们从周期位置、政策和需求三方面来具体看。

首先从周期角度，现在可能已经接近底部。2025年油价经历了显著调整，但越来越多的分析认为，55~60美元可能已接近本轮周期的底部区间。同时，行业的资本开支高峰期已经过去，供给扩张的浪潮正在退去。而政策上，国内“反内卷”成果正在见效。

政策上如今严格控制新增炼油产能，推动落后产能出清。这意味着，行业格局将从过去的“无序扩张、价格厮杀”，转向“优胜劣汰、强者恒强”。像石化指数成分股万华化学、民营炼化巨头这样的行业龙头，它的市场份额和议价能力都有希望得到进一步提升。

最后看需求端，如今新旧动能都在孕育。如果全球进入降息周期，传统产业像是家电、汽车等需求将得到支撑。新能源、新材料、AI算力中心“新质生产力”领域，对高端化工材料的需求正在爆发。石化产业正在从“周期”走向“周期+成长”。从开年以来石化行情上的频频异动也能看出端倪，市场的共识正在形成，所以2026年，很可能会成为石化产业周期“峰回路转”的关键一年。

相关ETF：

石化ETF 交易代码：159731

场外联接C类： 017856

同标的指数规模最大

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下滑查看风险提示：

数据来源：Wind，深交所，规模数据截至2026年1月26日,基金规模不代表业绩水平,规模数据为时点数据,不具备长期参考价值。中证石化产业指数2021-2025年完整会计年度业绩为:2113%、-25.04%、-15,76%、5.51%、29.85%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（包括管理费0.5%/年、托管费0.1%/年，均从基金资产中扣除），以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，产品一级市场申购/赎回费率<0.50%。有色金属ETF联接C类无申购费，但收取销售服务费，销售服务费0.3%每年，赎回费用：持有期限<7日，1.5%；7日≤持有期限<30日，0.50%；持有期限≥30日，0%。石化ETF联接C类无申购费，但收取销售服务费，销售服务费0.3%每年，赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%。

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

风险提示：以上内容不作为个股推荐。1.有色金属ETF基金及对应联接基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。联接基金存在跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。3.投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。7.产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。