马年投资锦囊 嘉实基金杨欢：“制造业优势+科技创新”的双轮驱动逻辑依然坚实，今年四大赛道蕴含机遇

深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

农历马年将至，新一年市场可能如何表现，投资者要如何把握机会？嘉实匠心严选混合基金经理杨欢指出，当前“制造业优势+科技创新”的双轮驱动逻辑依然坚实，调整反而为长期布局提供机会。

嘉实匠心严选混合基金经理杨欢

2025年行情复盘：科技重估与产业突破主导市场

在复盘时，杨欢将2025年市场划分为三个阶段。第一阶段是春节后至4月份的科技重估行情，受DS模型获国际认可推动，港股互联网巨头和A股科技公司表现突出。第二阶段由5月持续至9月，AI资本开支加速与出海趋势成为主线，创新药授权合作创纪录、储能行业竞争力提升带动相关板块上涨。第三阶段四季度市场转向“反内卷”政策带来的PPI回升预期，化工等周期品板块迎来表现。

“贯穿全年的亮点是有色金属行业，弱美元环境下贵金属持续走强，并带动铜、银等工业金属上涨。”杨欢表示，这背后体现的是中国制造业竞争力提升和科技创新的双重优势。

2026年投资主线：四大赛道蕴含机遇

基于“十五五”规划方向，杨欢指出四大产业赛道值得关注：

AI产业仍可为核心。杨欢认为，算力投资仍是当前重点，海外大模型竞争白热化，国内互联网公司资本开支有望大幅提升，将直接利好国产算力产业链。相比软件应用，硬件环节的景气度更具确定性。

新能源出海空间广阔。储能和新能源车作为中国优势产业，出海逻辑依然成立。随着锂电成本持续下降和全球能源转型需求，相关产业链仍有较大增长空间。

商业航天迎来政策与产业共振。随着国家商业航天司成立、科创板上市规则优化，以及国内可回收火箭技术突破在即，商业航天产业进入加速期。我国已申请近20万颗卫星储备，为产业链发展奠定基础。

创新药国际化步入新阶段。中国创新药企从授权出海转向直接出海，大分子药物等领域展现出的研发效率已具备全球竞争力，长期发展路径清晰。

应对市场波动：深耕产业，重视估值与基本面匹配

近期市场波动加剧，杨欢将其归因于短期价格上涨过快引发需求担忧，以及市场一些不确定性事件带来的情绪扰动。面对波动，他建议采取“不追高、重估值、看长远”的策略。

“对于高位资产要仔细评估业绩超预期可能性，而基本面扎实且增长潜力大的公司，短期调整反而是布局机会。”杨欢强调，随着基本面数据清晰化，市场走势将更为清晰。

在控制回撤方面，杨欢在管理产品组合过程中，坚持动态调整。会通过深入产业调研，持续跟踪行业竞争格局变化，对估值透支基本面的标的及时调整，对低估且成长空间大的公司重点配置。

马年投资策略：保持耐心，逢低布局

展望2026年整体市场，杨欢保持乐观态度，认为资本市场仍处于有利环境。科技进步与高端制造业竞争力持续提升，PPI回升有望改善企业盈利，为市场提供支撑。

“2026年市场仍会震荡向上，但需把握节奏与结构机会。”马年投资要抓住产业升级主线，在波动中寻找确定性，通过深入研究和耐心持有，有望争取良好的回报。