比亚迪跌去4000亿，日子不好过了

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作者 | 林峰

来源 | 营销报

截至2月初，新能源汽车行业的市值缩水潮仍在持续，没有丝毫缓解的迹象。

比亚迪A股股价较2025年5月的高点下跌约36.7%，最新收盘价为87.05元/股，市值蒸发超4700亿元，远超市场预期；

同期，小米集团市值蒸发超7300亿港元，赛力斯市值缩水约1200亿元，宁德时代市值也减少约4000亿元。

即便是蔚来、理想、小鹏、零跑等二线头部新势力，个股市值也动辄减少数百亿甚至上千亿元，整个新能源板块陷入集体低迷。

这场市值崩塌并非偶然，从资金流向就能看出端倪。

其实回看行业龙头比亚迪的三十年创业史，就能发现中国新能源汽车的发展轨迹，从来都不是一帆风顺的，只不过这一次的挑战，来得更为猛烈。

2011年，比亚迪在深交所上市，完成A+H双平台布局，随后数年，公司在新能源领域持续加大投入，经历了利润大幅波动的阵痛期，期间也遭遇过市场质疑，但始终没有放弃技术研发。

2020年，比亚迪刀片电池正式发布，这款被视为其技术体系集大成之作的产品，解决了新能源汽车电池安全的核心痛点；

随后，汉、唐、宋、秦等系列车型陆续放量，DM-i超级混动技术迅速成为市场主流方案，比亚迪的销量开始一路飙升。

2022年，比亚迪宣布停止燃油车整车生产，成为全球首家全面电动化的传统车企，这一举措震惊行业，也标志着其彻底转型新能源。

与此同时，公司股价也一路走高，港股于2025年5月达到157.82港元/股的历史高点，A股同期达到137.67元/股的高点，总市值一度突破万亿元大关，成为全球市值最高的汽车制造商之一，比亚迪迎来了自己的巅峰时刻。

但巅峰之后，危机悄然而至。

自2025年下半年起，比亚迪股价开始显著回调，市值大幅缩水，而这背后，是公司财务数据透露出的隐忧。

2025年，比亚迪实现了多项历史性销售突破：全年新能源汽车销量达460.24万辆，同比增长18.3%，连续第四年稳居全球新能源汽车销量榜首；

纯电动车型年销量首次超越特斯拉，成为全球纯电销量冠军；同时首次跻身全球车企销量前五，成为首个实现这一突破的中国汽车集团。

销量看似风光无限，但利润却出现下滑。

2025年前三季度财报显示，比亚迪实现营收5662.66亿元，同比增长12.75%，但净利润仅为233.33亿元，同比下滑7.55%；

2025年上半年，汽车业务的毛利率从去年同期的23.94%下降至20.35%，盈利能力明显减弱。

这种“增收不增利”的局面，其实是整个新能源行业的缩影，背后是市场竞争的白热化和政策环境的变化。

比亚迪面临的困境，并非个例。

自2025年10月起，新能源汽车板块进入下行通道，比亚迪、小米、赛力斯等头部企业股价较前期高点下跌幅度在30%—50%左右；

14家上市新能源车企在2025年前三季度的平均净利率仅为1.7%，一半以上仍处于亏损状态。

更值得关注的是，全球新能源市场也出现降温，斯特兰蒂斯等国际车企甚至开始收缩电动业务，计提巨额损失，这也给中国新能源车企的出海之路增添了不确定性。

面对市场变化，比亚迪已经开始积极推进战略转型，王传福明确表示，“出海和高端化是比亚迪未来三年要死磕的两件事”。

在出海方面，比亚迪已经进入119个国家和地区，并加速推进本地化生产，2025年其乘用车及皮卡海外销量达104.96万辆，同比激增145%，首次突破百万辆大关，成绩值得肯定，但要真正抢占丰田、大众等国际巨头的市场份额，还有很长的路要走。

在高端化方面，比亚迪通过方程豹、腾势、仰望等多个子品牌实现产品升级，2025年这些高端品牌合计销量达39.65万辆，占总销量的8.62%，较2024年占比翻倍；

其中仰望品牌平均成交价超百万元，成为中国首个累计销量破万的百万级豪华品牌，成功打破了国外品牌对高端汽车市场的垄断。

对于中国新能源汽车行业而言，当前的低迷期，既是挑战也是机遇。

曾经我们靠着政策扶持和成本优势，实现了快速发展，但随着市场成熟和竞争加剧，单纯依靠规模扩张已经难以为继。

未来，新的战场将集中在智能化、全球化以及产业链垂直整合能力上，只有持续推进技术创新，深化全球化布局，才能在全球汽车产业变革中争取更大话语权。

比亚迪的三十年，是中国新能源汽车产业发展的一个缩影，从创业初期的艰难求生，到巅峰时期的万人追捧，再到如今面临的“中年危机”，它的每一步都牵动着行业的神经。

市值缩水并不可怕，可怕的是找不到破局之路，而出海与高端化，或许就是比亚迪，也是整个中国新能源汽车行业摆脱困境、实现持续发展的关键。

毕竟，中国新能源汽车要想真正立足全球，不能只靠关起门来自嗨，只有走出国门，才能拥有更广阔的未来。

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