英媒：新兴经济体表现赢得投资者青睐

参考消息网2月12日报道 英国《金融时报》网站2月10日刊登题为《尽管美国政策动荡，新兴经济体依然表现亮眼》的文章，内容编译如下：

尽管唐纳德·特朗普盛气凌人的保护主义议程带来风险，但本周在沙特阿拉伯欧拉举行的新兴市场经济体会议上，政策制定者和央行官员们的情绪是谨慎乐观的。这一背景迥异的经济体群体的各类资产一直在飙升。去年，包括韩国、波兰、越南等国的基准股票指数涨幅超过了标普500指数16%涨幅的两倍。本币债券和主权信贷的回报率也超过了发达市场。这种涨势已延续至2026年。

弱势美元——一定程度上是美国总统反复无常的政策制定风格的副产品——提供了助力。国际投资现在看起来更具吸引力，发展中经济体的美元债务和进口成本有了下降。换言之，随着美国开始表现出常常让投资者联想到高风险新兴市场的特征时，真正的新兴市场反而实现了繁荣。但是，减弱对美国市场的过度依赖以及美元走软并非故事的全部，还存在结构性驱动因素。

首先，发展中国家的韧性远超过去。国际货币基金组织(IMF)的研究表明，自全球金融危机以来，新兴市场对避险冲击的反应有所减弱，投资组合资金外流、实际国内生产总值(GDP)和汇率的波动性均有所降低。虽然存在例外，但这反映的是更审慎的财政和货币政策，以及更雄厚的外汇储备缓冲。

政策制定者在应对美国关税方面也采取了务实态度，通过谈判、新贸易协议和国内改革来缓解冲击。上周，在特朗普宣布与印度总理纳伦德拉·莫迪达成降低关税的协议后，印度股市取得八个月来最大幅度上涨。

其次，许多新兴经济体不再只是全球贸易和制造业的边缘角色。二十国集团的10个新兴市场成员——包括中国、印度和巴西——现在占全球GDP增长的一半以上。韩国、越南、中国台湾等出口大户受益于人工智能热潮，为美国云计算超级巨头供应芯片和高科技组件。许多亚洲新兴经济体也更深地融入了美国以外的供应链。

快速城市化、崛起的消费阶层以及庞大的劳动力资源，意味着投资者开始不只把新兴市场企业视为投资组合中的避险工具。估值水平强化了这一状况。在很长时间不受青睐之后，新兴市场股票的价格相对于发达市场股票仍具吸引力。

这一切并不意味着风险已经消失。如果美国最高法院推翻特朗普的对等关税，通过其他法律途径重新征收关税的新尝试将重燃贸易不确定性。人工智能投资的周期性放缓将重创技术出口。多个国家仍然脆弱。例如，在总统普拉博沃·苏比延多实施宽松财政措施以及最近任命其外甥担任央行副行长后，印度尼西亚资产面临越来越大的压力。一国的麻烦仍然倾向于削弱人们对整个新兴市场的信心。

要想让投资者的兴趣得以持续，发展中经济体需要巩固它们自身的韧性。这意味着加倍努力建立可信的财政框架和货币政策、构建新的贸易联系并支持发展服务业以作为缓冲冲击的手段。通过加强公司治理、改善信息披露标准和深化市场监管进一步开放金融市场，也将有助于引导短期投机资金转向长期投资。去年标志着一段长期上涨的开始还是另一个虚假的黎明，不仅取决于华盛顿的情绪波动，同样也取决于雅加达、阿布贾以及其他地方所作出的政策选择。（编译/曹卫国）