麦当劳去年净利超85亿美元增3%，称未发现减肥药对业务有实质冲击

麦当劳去年四季度业绩超预期，全球同店客流量和所有业务板块的同店销售额均实现强劲增长。

当地时间2月11日，全球连锁快餐巨头麦当劳（MCD:US）公布了截至2025年12月31日的第四季度及2025年年度业绩。财报显示，麦当劳去年第四季度实现营业收入70.09亿美元，同比增长（以下均为不考虑汇率影响下的同比数据）6%，超出市场预期；实现净利润21.64亿美元，同比增长4%。去年全年实现营业收入268.85亿美元，同比增长2%；实现净利润85.63亿美元，同比增长3%。

具体来看业务数据，去年第四季度麦当劳全球同店销售额增长5.7%，超出市场预期，全球同店客流量和所有业务板块的同店销售额均实现强劲增长。其中，美国市场同店销售额同比增6.8%，超出预期，上年同期为-1.4%。财报指出，增长主要由于美国市场的客单价和客流量的提升，而这主要归功于成功的市场推广活动。

在电话会的投资者问答环节，麦当劳管理层指出，美国市场销售增长的驱动力基于价值策略，可享受15%折扣的超值套餐与低至5美元的定点低价产品激发消费热情，持续拉动低收入的群体客流。同时，营销活动与菜单创新形成协同效应。

价值策略与利润率如何平衡？管理层指出，去年第四季度美国市场通过客流增长实现利润率提升，加盟商现金流同比增长；长期来看，客流增长是利润率可持续的核心驱动，技术优化将进一步支撑成本控制。

管理层还提及，麦当劳美国市场第四季度同店客流与竞争对手的差距达近年峰值。麦当劳去年12月已实现低收入群体市场份额的增长，2026年将持续巩固该优势，应对低收入群体消费压力。此外，还将通过饮品创新、鸡肉与汉堡等品类的升级，满足高收入群体需求。

国际经营市场也表现突出，去年第四季度同店销售额增长5.2%，上年同期为0.1%。财报指出，几乎所有市场的同店销售额均实现增长。电话会指出，麦当劳英国、德国、澳大利亚为核心的市场表现突出，均实现中高个位数同店销售增长。

国际发展许可市场方面，去年第四季度同店销售额同比增长4.5%。财报指出，日本的同店销售额增长最为显著，所有地区该数据均实现增长。中国市场方面，管理层在电话会上指出，中国市场尽管面临宏观经济压力，但仍保持市场份额稳定。2025年新增超1000家餐厅，实现全国各省全覆盖。

三大市场同店销售额增速数据

值得注意的是，对于投资者提出的GLP-1类减肥药物对消费行为的影响，麦当劳管理层指出，尚未观察到对业务的实质性冲击。管理层认为，GLP-1使用者仍关注蛋白质摄入，麦当劳现有菜单含多款高蛋白选项，将进一步加强高蛋白产品宣传。此外，公司也将持续观察消费行为变化，如零食需求减少、低糖饮品偏好上升等，开展相关产品测试与创新。

麦当劳对2026年的菜单创新有进一步的计划，将分牛肉、鸡肉和饮品品类聚焦。

管理层在电话会上介绍，例如饮品品类，瞄准全球超1000亿美元市场机遇，今年将在美国及部分国际市场推出能量饮料、特调冰咖啡、果味清爽饮、手工苏打水等新品。美国市场还将以“麦咖啡（McCafe）”品牌推出全新饮品系列。

值得注意的是，近年来包括麦当劳等连锁快餐品牌均在发力鸡肉品类赛道。麦当劳管理层在此次电话会上指出，全球鸡肉市场规模为牛肉品类的两倍且增长更快，麦当劳去年已在排名前十的市场提升鸡肉品类份额，目标2026年底份额较2023年12月提升至少1个百分点。

此次麦当劳还发布了2026年业绩指引。公司预计，按固定汇率计算，预计2026年营业利润率将在40%以上的中高段位。预计2026年资本支出将在37亿至39亿美元之间，较2025年增加3-5亿美元，其中大部分将用于在美国和国际经营市场开设新店。新店扩张将为2026年系统销售额贡献约2.5%的增长。

门店扩张方面，管理层在电话会上介绍，公司已连续三年年均新增超2000家，2025年新增餐厅2275家，新店投资回报表现良好。谈及投资逻辑，管理层指出，即使在人口增长缓慢的市场，仍通过抢占优质点位、扩大市场份额实现增长，新店首年销售额与投资回报均达预期。

去年各细分市场门店数据

管理层还在电话会上预测，计划今年新增约2600家餐厅，其中美国及国际经营市场约750家，国际发展许可市场超1800家，含中国约1000家；预计净新增2100家餐厅，实现4.5%的门店增长率，2027年全球门店目标维持5万家。

谈及新年的发展趋势，麦当劳管理层预计，美国市场、国际经营市场和国际发展许可市场今年第一季度的同店销售额数据增速，预计均较去年四季度有所放缓。这主要由于上一季度的营销活动带来的高基数以及恶劣天气导致客流量减少，一些餐厅不得不缩短营业时间。其中，国际发展许可市场方面，主要受中国及拉美部分市场宏观压力影响。

截至2月11日美股收盘，麦当劳股价报323.21美元/股，跌0.85%。