俄油折扣创纪录 转向中国背后 谁在为不确定性买单

2月初，全球能源贸易圈爆出两条关联消息：一边是特朗普高调宣称印度将转向美委原油，换取美国关税大降；另一边是俄罗斯将对华出口原油的折扣拉至历史新高，ESPO原油近9美元/桶，乌拉尔原油达12美元/桶。在这场四方博弈里，最值钱的不是折扣，而是贸易的确定性。

印度的两难：摇摆的代价远超关税优惠

特朗普抛出的关税诱饵不可谓不诱人——从50%降至18%，直接让印度纺织品、仿制药等出口产品重获价格竞争力。但莫迪政府对“停购俄油”始终三缄其口，背后是印度算不清的“摇摆成本”。

首先是看得见的经济账：2025年上半年印度靠俄油折扣省下超30亿美元，若全面转向美油，每桶成本至少涨7美元，再算上跨大西洋的运费，每年额外支出将突破30亿美元。对进口依存度近90%的印度来说，这直接推高国内通胀，进而影响莫迪的选票基础。

更关键的是看不见的技术成本：印度多家大型炼油厂长期适配乌拉尔原油的高硫属性，若切换成美国轻质低硫原油，要么花巨资改造装置，要么接受炼油效率骤降。类似的案例在日本也曾上演——2011年福岛核事故后，日本仓促转向LNG进口，因装置适配问题，额外成本占当年能源支出的8%。

对莫迪而言，暂时的关税优惠是短期收益，而能源供应链的动荡则是长期风险。这种摇摆本质上是小国在大国博弈中的无奈，但代价最终要由国内企业和民众承担。

俄罗斯的转向：用折扣锁定“确定性伙伴”

就在莫迪沉默的同时，俄罗斯已经用实际行动做出了选择——把原本给印度的主力原油品种乌拉尔，以12美元/桶的史无前例折扣推向中国市场。这不是“示好”，而是基于现实的理性决策。

西方制裁下，俄罗斯能源出口的压力与日俱增：1月印度进口俄油降至110万桶/日，为2022年11月以来的低点，海上浮仓库存积压。油田停产的成本远高于降价出货——油藏压力下降、管线结垢，重启可能需要上亿美元的投入。

而中国是全球最稳定的原油买家：年进口规模庞大，炼油能力超9亿吨，即便是高硫的乌拉尔原油，也能通过加氢脱硫技术处理，12美元的折扣完全覆盖加工成本还有盈余。更重要的是，中俄能源贸易的本币结算比例2025前三季度已超95%，彻底绕开美元制裁风险。

这背后是全球能源贸易的新趋势：当地缘政治风险加剧，“长期稳定的伙伴关系”正在取代“短期价格优势”成为核心竞争力。俄罗斯用折扣锁定的不仅是订单，更是未来能源出口的安全垫。

对比印度的摇摆，中国的能源策略始终清晰：进口来源多元化，与中东、俄罗斯、非洲等多个地区签订长期协议。这种稳定的需求，让中国在能源贸易中拥有更强的议价权，也成为俄罗斯等产油国的“避风港”。

博弈本质：谁在重构全球能源贸易规则

这场围绕俄油的四方博弈，本质上是全球能源贸易规则的重构：美国试图用关税筹码绑定印度，削弱俄罗斯能源收入；俄罗斯用折扣锁定稳定伙伴，摆脱西方制裁；印度在两者之间摇摆，试图平衡经济利益和地缘政治压力；中国则在坚持市场原则的同时，推进能源贸易的去美元化。

美国的关税策略看似有效，但忽略了一个核心事实：能源贸易的本质是供需匹配，而非地缘政治绑定。印度可以短期增加美油进口，但不可能完全放弃俄油——这不是意愿问题，而是能力问题。

而中俄之间的能源合作，正在悄悄改变全球能源贸易的结算规则。当越来越多的能源贸易用本币结算，美元的全球储备货币地位将被逐步削弱。这不仅对中俄有利，也给其他国家提供了摆脱美元霸权的路径。

未来，全球能源贸易可能会形成两个平行体系：一个是以美元结算、受西方制裁影响的体系；另一个是以本币结算、基于长期伙伴关系的体系。而中国，很可能成为后者的核心。

在这场俄油折扣的风波中，我们看到的不仅是大国博弈的暗流涌动，更是全球能源贸易的新逻辑：确定性正在成为比价格更重要的竞争力。对俄罗斯来说，中国的稳定需求是避风港；对中国来说，多元化的进口来源是安全垫；对印度来说，摇摆的代价最终要自己承担；对美国来说，关税筹码无法改变能源贸易的供需本质。

未来，谁能提供稳定的需求，谁能保障可靠的供应，谁就能在全球能源贸易中占据主动。而这场博弈，才刚刚开始。

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