科技回调资金换道！建材板块具备高股息与低估值护城河，布局建材ETF(159745)承接顺周期配置需求

在低利率与资产荒并存的宏观环境下，高股息策略已成为机构资金配置的"压舱石"。建材板块作为传统顺周期行业中分红最为稳健的领域之一，其“高股息”以及“高安全边际”的属性，也将为投资者提供较为稳健的配置标的选择。

建材行业同样具备高股息属性

当前建材板块的高股息特征并非简单的利润波动映射，而是行业竞争格局优化后的现金流变现。以水泥行业为例，头部企业如海螺水泥、华新水泥等近十二个月股息率普遍维持在3.5%-5.0%区间，显著高于十年期国债收益率及银行理财产品预期收益。

Wind数据显示，2025年申万一级行业中，建筑材料的股息率位居第8位，高于公用事业、钢铁、非银金融等传统高股息行业。其中装修建材与水泥的股息率更是接近4%，与食品饮料行业股息率相当，行业普遍具备高股息属性。

图：2025年股息率靠前的行业（申万一级）

数据来源：Wind（申万一级行业）

图片趋势描述：从数据趋势分析，2025年建筑材料板块超越公用事业、钢铁及非银金融等传统高股息行业，展现出周期板块中稀缺的防御属性

这一水平背后，是行业经历三年深度调整后形成的"现金牛"特质：一方面，资本开支周期见顶使得企业自由现金流充裕，2024年主要水泥企业购建固定资产支出较2021年高点下降超40%。

另一方面，"反内卷"政策导向下，行业协会主导的错峰生产与产能置换机制有效抑制了恶性价格战，龙头企业吨盈利中枢虽较历史峰值回落，但现金创造能力依然稳健，支撑分红比例维持在30%-50%的高位。

装修建材细分领域同样呈现高分红潜力。与房地产开发的重资产、高杠杆模式形成本质区隔，装修建材企业多采用"轻资产+渠道化"运营，固定资产占比低，预收账款模式保障了良好的现金流状况。伟星新材、北新建材等龙头企业的分红率长期稳定在40%以上，且呈现"利润增长-分红提升"的良性循环。

在低利率环境下，这类资产的股息再投资复利效应显著，为长期资金提供了媲美高等级信用债的现金流回报，同时保留了经济复苏时的期权价值。

图：2025年三季度装修建材与房地产开发行业资产负债率对比（%）

数据来源：Wind

图片趋势描述：从数据趋势分析，相较于房地产行业高企的固定资产占比与杠杆依赖，装修建材企业以"轻资产、低负债"的财务结构，构筑了穿越周期的安全垫与抗风险护城河

低估值与财务稳健“双保险”，铸就行业高安全边际

当前中证全指建筑材料指数市净率（LF）仅1.15%，处于近十年25%以下分位，部分水泥龙头市净率已跌破0.8倍，这意味着市场给予此类资产的估值已充分甚至过度反映了悲观预期。

纵向对比，当前板块估值水平不仅低于2018年金融去杠杆时期，也低于2022年房地产爆雷冲击阶段；横向相对于沪深300的估值折价率处于历史极值。这种低估值的状态构成了坚实的安全边际，即便盈利端短期承压，估值修复本身就能提供可观的资本利得空间。

建材ETF(159745)跟踪标的为中证全指建筑材料指数（931009），该指数覆盖水泥、玻璃、消费建材、玻纤等全产业链龙头企业，全面反映建材行业整体表现。基金采用完全复制法跟踪指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，为投资者提供高效布局建材板块的工具。

数据来源：Wind截至：2026.02.08

前十大重仓股涵盖建材各细分领域龙头：海螺水泥（水泥龙头，权重约15%）、东方雨虹（防水龙头）、北新建材（石膏板龙头）、华新建材、三棵树（涂料）、旗滨集团（玻璃）、西藏天路、四川双马、塔牌集团、天山股份。前十大持仓集中度较高，合计占比超60%，充分反映行业头部集中特征。

当前科技板块回调，顺周期板块迎来配置良机。建材行业作为顺周期核心品种，在需求回暖、供给优化、盈利修复的基本面支撑下，叠加低估值、高股息的估值优势，投资价值凸显。

看好顺周期板块、布局建材行业景气修复的投资者可考虑借道建材ETF(159745)逢低布局，既可作为短期把握周期轮动的交易工具，也可作为长期配置低估值、高股息板块的核心品种，尤其适合在科技板块回调、资金向顺周期切换的市场环境中，作为资产配置的重要补充。

看好建材ETF(159745)的投资者，可登录国泰基金管理有限公司官网进行购买，也可通过国泰海通证券、广发证券及中信证券等渠道线上交易。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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