外国股票基本上都是T+0的交易制度。那为啥我们的A股是T+1呢？

外国股票基本上都是T+0的交易制度。那为什么唯独我们的A股是T+1呢？T+1到底是在保护散户，还是在收割散户？每次在这个市场特别迷茫、特别焦灼的时候，这个问题都会被大家拿出来讨论一番。我们也搜集了一些支持T+1的和反对T+1的不同声音，你可以看一下你站在哪一边。

赞同T+1的人是这么认为的：T+1绝对是在保护散户。因为在92年5月的时候，上交所曾经一度取消涨停板的限制，并且实行了T+0。结果怎么样呢？结果当天沪指就涨了105%，那某某商城的股价一天暴涨了70多倍。然后很多大爷大妈纷纷去卖房炒股。这个市场是肉眼可见的过度投机。果不其然，三年之后，监管层不得不踩了一脚刹车，把T+0又改回了T+1。

这个理由很简单。T+0，散户一玩就上头，一上头就容易亏光。必须给散户设置一个强制冷静期。现在市场上的80%的交易量其实都是散户的。散户不懂选股，不懂风控，甚至很多散户的基础知识也很匮乏。他们不赚钱，表面上看是被机构牵着鼻子走，实际上都是被自己的情绪牵着鼻子走。T+0会加剧这种情绪化波动，所以说T+1到现在也是很必要的。

有人觉得T+1让散户当天买了就不能当天卖，也就是说不能及时纠错，你买错了当天也不能改正。其实这是过分相信自己的投资能力。你别以为T+0风险就更低、更容易赚钱。你T+1都玩不好的人，在T+0的市场里面分分钟更会被玩死。如果不信的话，你可以去做期货。

期货就是T+0的。期货里面很多账户可能都活不过三个月。你以为T+0好，是因为你在大家都T+1的市场里，做的只有你一个人可以T+0的美梦。你别忘了，你T+0了，武装到牙齿的机构、武装到牙齿的量化，他们也会T+0。

假设机构手里有一个亿的现金。在T+0的市场里，这一个亿买一次就用完了。但是在T+1的市场里，这一个亿的现金理论上可以无限次数地做操作。他买进卖出，比如说一百次，这就变成了一百亿。

这一种操作足以把散户打得晕头转向，不省人事。T+1虽然限制了散户，但是同时也大大增加了机构操纵股价的难度。所以说村里出于保护散户利益的考虑，采取了T+1，至少在现在还是非常非常必要的。

但是也有不少人反对T+1制度，建议做T+0。他们的理由我也给大家罗列一下，看看你赞不赞同。

在2005年之前，市场上的资金很多，但是股票就没那么多，标的很少。大家都去恶炒一气，换手率非常高。T+1让大家不能当天买卖，可以一定程度地控制炒作，那个时候还算合理。在2005年之后，我们的股市不断扩容，股票越来越多，就没有那种供不应求的情况了。T+1就显得非常落后了。你可以看一下，全球的股市都在玩T+0，当天买当天卖，你随便浪。唯独我们A股是T+1。那难道全世界的资本市场都是错的吗？全世界都在用T+0收割散户吗？

从美国、日本、韩国再到澳大利亚，有哪一个T+0的股市崩盘了？哪个不是熊短牛长，屡创新高？甚至你可以看一下我们的隔壁印度，散户占比达到95%，他都敢做T+0，我们也没看到印度的股市崩盘，反而是涨得莺歌燕舞。说T+0会加大波动，会来回地收割韭菜。

但是你不要忘了，全世界的价值投资者和长线投资者，都诞生在T+0的市场里面。反观我们的大A，我们号称是用T+1来保护散户，结果我们的散户赚钱没有？那当年改成T+1之后，市场的换手率是直接腰斩，但是股灾该来的还是来，每次很多散户一次也没有躲过。那到现在我们还动不动搞一次三千点的保卫战。

散户的资金相对比较少，是弱势，同时也是散户最大的一个优势。为什么呢？因为资金少，容易掉头，能够快进快出。T+1刚好限制了散户的这个优势。你今天追高被套之后，至少得等一晚上，到第二天你才能去割肉。那散户没有办法及时止损，也没有办法及时锁定利润。

其实T+0不是说强制散户当天必须买卖。它只不过给了散户当天买卖的权利。但是对于机构而言，因为机构可以更加容易地用融券，还有像股指期货这些高阶玩家的工具，它可以变相地去做T+0。那散户被捆住手脚，机构却能绕开规则。你说T+1影不影响市场公平？你说T+1要不要废除掉？

你如果想长期持股，想做价值投资，你在T+0的市场里，你也能够持股十年，比如说巴菲特。你如果想投机炒作，你在T+1的市场里，你也能每秒下单299次，比如说我们的量化大佬。说赞同T+0的人，他应该去玩期货，因为期货T+0。但是你别忘了，期货是带杠杆的，跟股票在根本上就是不一样的，那这个属于是偷换概念。

其实T+1还有另外一个副作用，就是它人为地减少了市场的流动性。如果T+0的话，能让我们A股的交易量增加不少，国家的印花税都能够因此多收不少。另外，从A股的国际化来看，大A不能永远地自娱自乐，必须要走向全球。

但是实际情况是，现在有一些外资机构也在吐槽我们的T+1。桥水基金就曾经抱怨过，A股的规则太复杂了，我们玩不起，你不能自由地对冲风险，我们不敢去重仓。那结果现在呢，我们大A成了全球市场的异类，你还怎么谈国际化？我们的股市要成熟，必然要采取成熟的股市的交易制度。

公说公有理，婆说婆有理。你觉得哪种观点更在理？欢迎大家在评论区一起讨论。