过年别光羡慕“别人家的孩子”——你也可以有红利 “尖子生”

春节假期，除了吃喝玩乐，还有一个躲不开的环节——走亲访友时的“唠嗑”。

大家围坐在一起磕着瓜子，聊着聊着，话题总会拐到那个神秘物种身上——“别人家的孩子”。

“你看隔壁老王家的儿子，名牌大学毕业，工作又稳定，从来不让父母操心，关键是还特别孝顺，每年过年都给爸妈包大红包！”

听到这话，是不是觉得特别耳熟？虽然心里可能有点小酸，但不得不承认，这种“成绩好（业绩优）、工作稳（波动小）、又孝顺（分红多）”的孩子，确实是人见人爱、极其稀缺的“宝藏”。

其实，做投资和家长“鸡娃”是一个道理。在A股和港股这几千家上市公司里，我们梦寐以求的，不就是想找到这样一批“别人家的孩子”吗？

今天，我们就来聊聊红利指数是如何通过一套严苛的“选拔考试”，把这些稀缺的“尖子生”给您挑出来的。

一、 第一关：稳定且连续的分红——拒绝“昙花一现”

家长夸孩子，最看重的是稳。一次考第一名不算本事，次次考第一才叫学霸。

红利指数选股的第一道门槛，通常是“稳定且连续地分红”。

何为连续？很多红利指数（比如中证红利）都有一个硬性规定：入选的公司，必须在过去连续3年都有现金分红。

何为稳定？红利指数会要求上市公司的分红占利润的比例在0-100%之间，如果分红超过利润，意味着贷款或者变卖资产分红，不可持续。

这就像是学校评选“三好学生”，如果你只是今年运气好考了个高分，但前两年都在挂科，那是绝对进不了名单的。这个规则直接把那些业绩忽上忽下、或者为了上市圈钱偶尔“装大方”的公司给剔除掉了。能连续几年掏出真金白银分给股东的公司，说明它的家底厚实，赚钱能力是可持续的。以2024年底时，中证红利指数的选样为例，中证全指近5000只股票中，超过60%的股票会被这个条件剔除掉。

图：中证红利指数在2024年调仓时，能够满足稳定连续分红的公司并不多

数据来源：wind，截至2024年12月31日

二、 第二关：高股息率——拒绝“铁公鸡”

找到了成绩稳定的孩子还不够，对于股东来说，我们更看重的是“孝顺”程度。

在股市里，有些公司虽然赚得多，但就是不分红，或者分得特别少，这种被称为“铁公鸡”。而红利指数要找的，是那些股息率（分红收益率）高的公司。

打个比方：

孩子A年薪100万，但他自己要买跑车、要环游世界，最后只给父母买了一袋水果；

孩子B年薪50万，但他生活节俭，踏实过日子，年底直接给父母转账20万。

对于指望孩子养老的父母（追求现金流的投资者）来说，显然孩子B才是更贴心的“小棉袄”。

红利指数的编制逻辑，就是按股息率从高到低排队。只有那些愿意把赚到的钱，大比例地、慷慨地回馈给股东的公司，才能排在前面。这就保证了我们拿到手里的，都是最“孝顺”的那一批。例如当前中证红利的股息率为，远高于A股市场整体的。

图：当前中证红利指数的股息率（%）远高于A股整体

数据来源：wind，截至2026年2月9日

三、 第三关：低波动与负面剔除——拒绝“惹事情”

如果你以为只要分红多就能入选，那就太小看红利指数的“严选”标准了。

有些公司虽然分红高，但可能是因为股价跌得太惨（分母变小），或者是处于夕阳行业，吃了上顿没下顿。为了避开这些“坑”，很多红利指数（如红利低波、红利质量）还加了额外的“性格测试”，例如：

低波动率筛选：这就像要求孩子性格沉稳，不能今天情绪高涨上房揭瓦，明天抑郁低沉不见人影。我们要的是那些股价走势平稳、不爱大起大落的公司，拿着让人省心。

盈利能力与负面剔除：指数会剔除掉那些盈利下滑严重、或者分红比例忽高忽低极其不稳定的公司。这就像是体检，把那些虽然看着还行，但其实身体已经有隐疾、或者有不良嗜好（财务造假风险）的候选人给筛出去。

四、 稀缺的“红利”，长期投资的底气

经过了“连续分红+高股息率+低波动/高质量”这一轮轮像“过筛子”一样的筛选，最后能留在指数篮子里的公司还有多少呢？

一般红利指数的成份股也就是100只（比如中证红利），或者50只（比如红利低波），甚至30只的也有（比如港股通高股息指数）。

相对于全市场5000多只股票，这2%左右的公司，就是真正的红利“稀缺资产”。

它们大多是公用事业、能源、交通运输、银行等行业的龙头。它们可能没有科技股那么性感、那么会讲故事，但它们就像那个踏实肯干、年年往家里拿钱的“别人家的孩子”，在喧嚣的市场中，给你提供最稳稳的幸福。

这也红利投资的长期底气所在。