大摩点评马斯克100GW光伏雄心：特斯拉能源业务估值将腾飞？

财联社2月12日讯（编辑 潇湘）摩根士丹利在本周发布的一份最新研报中指出，特斯拉规划建设100GW(吉瓦)垂直整合光伏制造产能的计划，可能使其能源业务估值提升多达500亿美元。但该公司需要大力投资才能实现这一目标。

摩根士丹利发布最新研报

马斯克在近期财报电话会议上曾表示，特斯拉计划未来几年内将光伏产能提升至100GW。这位特斯拉首席执行官补充道，“光伏机遇被低估了……我们认为增强电网能力的最佳途径是地面光伏与电池系统，以及太空光伏技术。公司将涉足从原材料到成品光伏电池板的整个供应链。”

显然，若能实现这一100GW的雄伟目标，特斯拉将轻松成为美国最大的光伏制造商——目前美国最大太阳能制造商First Solar去年11月曾表示，得益于在路易斯安那州和南卡罗来纳州新建的工厂，预计其2026年美国产能将达14GW，2027年将达17.7GW。

对此，由Andrew Percoco领导的摩根士丹利分析师团队在周二的一份报告中写道，这一计划最终可能耗费特斯拉多达300亿至700亿美元。

该行分析师表示，特斯拉若最终实现全垂直整合——形成从原材料到成品光伏面板的完整供应链，资本开支需达到300-700亿美元；而若仅聚焦太阳能电池制造，花费则可降至大约150-200亿美元。

目前，特斯拉将如何为光伏制造的巨大推进提供资金，尚不明确。

当然，大摩也指出，若马斯克的计划能在未来几年实现——而非沦为又一个难以按期兑现的承诺——回报也将极为可观。

摩根士丹利预测，大规模的光伏制造扩张，可能使特斯拉能源业务的股权价值提升200亿至500亿美元。

目前摩根士丹利对特斯拉能源业务的估值约1400亿美元，相当于每股40美元——这占该行对特斯拉415美元目标价的10%。因此，特斯拉光伏业务的大幅提升可能会将其能源业务的价值推高至1900亿美元。

据知情人士透露，特斯拉目前已在考虑全美多个选址——纽约州、亚利桑那州和爱达荷州正在接受评估，以承载其太阳能制造产能。

此外，根据特斯拉高管在领英上发布的招聘信息，该公司已经开始为这项100GW的太阳能制造计划招聘人员。“这是一个大胆且雄心勃勃的项目。我们需要同样大胆且雄心勃勃的工程师和科学家来帮助我们实现规模化扩张，”特斯拉光伏产品工程高级经理Seth Winger两周前写道。

据摩根士丹利的分析师称，一个完全规模化的垂直整合光伏业务每年可为特斯拉产生250亿美元的收入，几乎是其2025年能源生产和储能业务收入的两倍。该业务还将为特斯拉产生价值数十亿美元的税收抵免。

摩根士丹利分析师写道：“我们认为，特斯拉将资本分配到增加光伏产能的决策是合理的，因为拥有垂直整合的太阳能加储能业务可以产生价值创造和增长机会。”

值得一提的是，根据摩根士丹利的预估，特斯拉计划的光伏产能中仅有“一部分”将用于美国公用事业市场以补充其现有业务——该行测算，美国地面公用事业级光伏市场的年需求仅30-40GW。

相反，大部分产能将投向太空数据中心，马斯克等人认为这是缓解人工智能对电网压力的一项解决方案。这一布局也将与马斯克的太空战略相契合。

特斯拉最近还在美国启动了最大且最先进的锂精炼厂。这家位于德克萨斯州Corpus Christi的精炼厂可将锂辉石矿直接转化为电池级氢氧化锂，这是北美首创的工艺。这也是美国实现国内锂资源精炼目标的又一步。