Mysteel解读：2月份世界小麦供需数据分析

导语：根据美国农业部2月份供需报告显示，2025/2026年度世界小麦收获面积较1月预估调减7万公顷，较上年度面积减少231万公顷。本月产量较1月预估调减37万吨，较上年度产量增加4136万吨。下游消费来看，饲用消费较1月调减48万吨，食种工消费较1月预估调增62万吨，总消费较1月预估调增14万吨，较上年度总消费增加1853万吨。全球期末库存较1月预估调减74万吨，至2.77亿吨，较上年度期末库存增加1774万吨；库存消费比减少至33.85%。

2025/2026 年度全球小麦供需呈现供应宽松、库存充裕的格局。从供应端看，全球产量预计为 8.42 亿吨，较上年度增加 4136 万吨，主要得益于主产国单产提升和种植面积扩大；期初库存2.59亿吨，为近年高位，叠加产量增长，总供应量达 13.19 亿吨，同比增加 4136 万吨。

需求端，全球总消费量为 8.19 亿吨，同比增加 1853万吨，其中饲用消费和食种工消费均有小幅增长；出口量为 2.22 亿吨，同比增加 1149万吨，反映出国际市场对小麦的需求仍在稳步提升。

库存方面，期末库存预计为 2.78 亿吨，同比增加 1774万吨，库销比为 33.85%，虽环比微降 0.10 个百分点，但仍处于历史较高水平，显示市场供应充足。

整体来看，2025/2026 年度全球小麦市场供需宽松，库存充裕，为价格稳定提供了坚实基础。

2025/2026 年度，全球主要小麦产区产量呈现分化调整态势。从年度变化看，全球总产量预计为 8.42亿吨，较上年度增加 4136 万吨，整体供应能力有所提升。

中国：产量预计为 1.4 亿吨，主因是主产区气候条件适宜，单产和总产同步提升，国内供应保障能力进一步增强。

欧盟：产量预计为 1.44 亿吨，同比增加2185 万吨，得益于部分成员国种植面积扩大和单产改善，区域内供应宽松格局延续。

印度：产量预计为 1.1795 亿吨，同比增加 465万吨，作为全球第二大小麦生产国，其产量稳定增长对全球市场具有重要支撑作用。

俄罗斯：产量预计为 0.89 亿吨，同比增加 790 万吨，作为主要出口国，产量提升将进一步增强其在国际市场的供应主导地位。

美国：产量预计为 0.54 亿吨，同比增加 16 万吨，主产州天气好转带动单产回升。

整体来看，2025/2026 年度全球小麦产量增长主要由中国、欧盟等主产国驱动，而澳大利亚、乌克兰等国产量下滑则对区域供应形成一定压力。

2025/2026 年度，全球主要小麦消费国的需求呈现整体稳中有升、区域分化明显的态势。从年度变化来看，全球小麦总消费量预计为 8.19 亿吨，较上年度增加 1853万吨，消费增长主要由人口增长、饲用需求恢复及食品加工需求稳定所驱动。

印度：消费量预计为 1.06亿吨，同比增加 305 万吨，作为全球最大小麦消费国，其国内人口增长和食品加工需求扩张是主要拉动因素。

中国：消费量预计为 1.17 亿吨，饲用消费和食品消费均有小幅增长，国内供需平衡压力略有加大。

欧盟：消费量预计为 0.65亿吨，同比增加50万吨，区域内消费结构稳定，饲用和食用消费保持均衡。

整体来看，2025/2026 年度全球小麦消费增长主要由亚洲新兴市场驱动，而欧美等成熟市场消费趋于平稳，全球消费格局呈现 “亚洲主导、欧美稳定” 的特点。

从 2020 至 2025 年主要国家小麦进口量数据来看，全球小麦贸易格局呈现出显著分化的特征：

需求端分化明显

埃及作为全球最大小麦进口国，进口量持续攀升，主要受口粮刚性需求和库存管理策略驱动。

印度尼西亚、菲律宾等亚洲国家进口量稳步增长，反映出人口增长与饲用需求扩张的趋势。

中国的进口量则出现断崖式下跌，这主要得益于国内产量提升、库存充足以及进口来源结构的优化，对外依存度显著降低。

区域特征突出

亚洲成为全球小麦进口需求的核心增长极，印尼、菲律宾、孟加拉国等国需求持续扩张。

非洲的埃及、阿尔及利亚等国则因本地产量不足，对进口小麦依赖度依然较高。欧洲的欧盟国家进口量相对稳定，而巴西等南美国家则因饲料需求增长，进口量有所增加。

驱动因素多元

国内供需：中国等国通过提升自给率有效缩减了进口规模。

政策调整：俄罗斯等出口国的出口配额政策，以及阿根廷的出口税下调，都对全球贸易流向产生了影响。

地缘与供应链：黑海地区的局势变化，促使部分国家调整采购策略，寻求供应多元化。

总体来看，2025 年全球小麦进口格局呈现出 “东方收缩、南方扩张” 的特点，中国的进口锐减与埃及、印尼等国的需求增长形成鲜明对比，这既反映了各国粮食安全战略的调整，也凸显了全球供应链韧性的重要性。

从 2019 至 2026 年主要国家小麦出口量数据来看，全球小麦供应格局呈现出强者恒强、结构优化的特征：

核心供应国地位稳固

俄罗斯作为全球最大小麦出口国，出口量持续攀升，主要得益于其国内产量提升、黑海港口物流改善以及对中东、北非等传统市场的深度渗透。

欧盟出口量保持高位且小幅增长，凭借其品质优势和多元化贸易网络，在全球高端市场占据主导地位。

美国出口量则出现明显下滑，这主要受其国内库存调整、出口竞争力下降以及竞争对手挤压的影响，全球份额被逐步蚕食。

新兴供应国崛起

澳大利亚出口量稳步增长，得益于其持续改善的天气条件和对亚洲市场的精准布局，成为全球小麦贸易的重要稳定器。

阿根廷出口量大幅反弹，主要受出口税下调、汇率优势以及黑海供应不确定性带来的替代效应驱动，全球地位显著提升。

驱动因素与影响

地缘政治：黑海地区局势变化，促使全球买家转向澳大利亚、阿根廷等替代供应国，重塑了贸易流向。

政策调整：俄罗斯的出口配额政策、阿根廷的出口税下调，直接影响了各国的出口能力和意愿。

气候与产量：澳大利亚的丰产和美国的减产，是导致其出口量变化的核心自然因素。

总体来看，2026 年全球小麦出口格局呈现出 “俄欧主导、澳阿崛起、美份额萎缩” 的态势。这一变化既反映了全球粮食生产的自然波动，也凸显了地缘政治和政策干预对全球供应链的深刻影响，为进口国的粮食安全战略提出了新的挑战。

从 2025/2026 年度全球主要国家和地区小麦期末库存数据来看，全球小麦库存呈现出总量分化、区域结构性调整的特征。

库存规模与变化

中国：作为全球最大的小麦库存持有国，库存规模仍保持绝对领先，但已连续多月出现环比下滑，年度累计减少 293 万吨，反映出国内消费与市场投放对库存的持续消耗。

俄罗斯与印度：作为主要出口国，两国库存维持高位且有所累积，俄罗斯年度增加 410 万吨，印度年度增加 544 万吨，夯实了全球宽松供应的基础。

市场影响与展望

供应格局：全球小麦库存整体充裕，主要出口国库存累积，有效缓解了市场对供应紧张的担忧。但区域分化明显，中国、欧盟等主要消费国库存收缩，而俄罗斯、印度等出口国库存充裕，这将影响全球贸易流向。

贸易流向：出口国库存充裕将支撑其出口能力，而中国等消费国库存下降可能增加进口需求，从而重塑全球小麦贸易格局。

价格预期：尽管全球库存总量仍处高位，但区域分化和部分国家减产带来的不确定性，将使市场对价格波动保持敏感。

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