“中国金王”陈景河交棒后，“矿茅”紫金矿业开启新一轮扩张周期

“中国金王”陈景河主动交棒后，“矿茅”紫金矿业（601899.SH/2899.HK）正式开启新一轮全球扩张周期。

根据紫金矿业最新发布的《公司三年（2026—2028年）主要矿产品产量规划和2035年远景目标纲要》，公司明确2026年矿产金产量目标为105吨，2028年提升至130吨–140吨，较2025年90吨的产量水平增长44%–56%，一举超越此前100吨–110吨的规划目标。与此同时，矿产铜产量将从2025年的109万吨提升至2028年的150万吨–160万吨，增幅达38%–47%。

金、铜两项核心矿产产量均剑指全球前三。2025年，紫金矿业矿产金产量达90吨，同比增长23%，矿产铜产量达109万吨，同比增长2%，均位居中国首位。

值得一提的是，为支撑未来产量目标，紫金矿业仍在推进全球并购。就在不久前的1月26日，紫金矿业公告称，旗下控股上市公司紫金黄金国际（02259.HK）拟以55亿加元（约合人民币280亿元）的交易总额，收购加拿大联合黄金（Allied Gold Corporation）全部已发行的普通股，其核心资产为三座非洲大型金矿。该交易也是紫金矿业金额最大的一笔并购交易。

除新并购外，紫金矿业原有项目也在顺势持续释放产能。也就在不久前的1月23日，紫金矿业公告披露，旗下巨龙铜矿的二期工程正式建成投产，在现有15万吨/日采选工程基础上，巨龙铜矿将新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生产规模。巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿，同时也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿。

此外值得关注的是，在巩固金铜双核心的同时，紫金矿业正以前所未有的力度布局新能源金属。

2025年，公司当量碳酸锂产量达2.5万吨，2026年目标提升至12万吨，2028年目标跃升至27万吨–32万吨，较2025年增长980%–1180%，有望成为全球最大的锂生产商之一。这一激进规划依托于湖南道县湘源锂多金属矿采选冶一体化项目于2025年底投产，以及藏格矿业并表带来的锂资源协同效应。

矿产钼产量目标则从2025年的1.1万吨提升至2028年的2.5万吨–3.5万吨，增幅达127%–218%。银、锌、铅等传统优势矿种亦保持稳健增长，2028年矿产银产量目标为600–700吨，较2025年437吨增长37%–60%。

过去的2025年，紫金矿业矿产铜、金、锌、银产量均位居中国第1位；矿产铜、金、锌产量分别位居全球第4位、第5位、第4位；当量碳酸锂、矿产钼产量分别位居全球第10位、第7位。

根据公告，今年1月，紫金矿业与旗下3家控股上市公司组成的“紫金系”整体市值最高突破1.8万亿元。公司位列《福布斯》全球2000强第251位、全球黄金企业首位，跻身《财富》世界500强第365位。

此前披露公告显示，紫金矿业预计2025年全年实现归母净利润约510亿元-520亿元，和上年同期相比（同比）增长约59%-62%，再创历史新高；扣除非经常性损益后的净利润为475亿元-485亿元，同比增长50%-53%。

近一年以来，紫金矿业A股累计上涨逾130%；今年以来已累计上涨近15%。旗下紫金黄金国际自2025年9月30日以来，短短四个多月已累计上涨近220%。

值得关注的是，在业绩高光时刻，紫金矿业在岁末年初之际也完成了历史性的人事交接。2026年1月1日，被外界称为“中国金王”的陈景河通过紫金矿业官方公众号发表了一篇荣休告白，宣布即日起正式退休，结束长达44年的矿业生涯。

紫金矿业是一家国有相对控股的混合所有制上市企业，已经69岁的陈景河称自己“超期服役”了三届任期。“在上升期主动交棒是对公司持续发展负责任的态度，若在低谷期仓促交班则是对事业不负责任的表现。”陈景河写道，为了公司基业长青，新老交替是必然选择。

陈景河对紫金矿业也坦言有诸多遗憾：明里看紫金矿业“如日中天”，做得很好，实际上由于我们的决策失误，公司曾失去了多个重大发展机会；解决“日益全球化与国内思维及管理方式”这一主要矛盾进程不及预期；在招聘、培养优秀人才方面力度不够，办法不多，尤其是领军人才、国际化人才短缺成为制约公司发展的重要瓶颈；在应用数字信息化技术作为基本管理工具方面差距较大。

陈景河称，这些有待新的领导班子在未来工作中加以解决。