1月份CPI同比上涨 PPI同比降幅收窄

来源：证券日报

　　本报记者 孟 珂

　　2月11日，国家统计局发布数据显示，1月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%。

　　民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，1月份，物价运行整体呈现温和回升态势。CPI方面，居民消费需求持续恢复，核心CPI涨势没有改变；PPI方面，环比连续第四个月上涨，同比降幅连续第二个月收窄，价格逐步企稳。

　　核心CPI保持温和上涨

　　1月份，CPI同比上涨0.2%，涨幅有所回落。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，主要有以下两方面原因：一是春节错月影响。2025年1月份为春节月份，食品和部分服务价格上涨较多，导致2025年同期对比基数较高，带动1月份同比涨幅回落较多。具体来看，食品价格下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点，而2025年12月份对CPI的影响为上拉约0.21个百分点。服务价格上涨0.1%，影响CPI同比上涨约0.05个百分点，对CPI同比的上拉影响比2025年12月份减少约0.2个百分点。

　　二是国际油价变动导致能源价格降幅扩大。1月份能源价格下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，对CPI同比的下拉影响比2025年12月份增加约0.06个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%，降幅比2025年12月份扩大3.0个百分点。

　　需要关注的是，核心CPI温和上涨的态势没有改变。董莉娟表示，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高。其中，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2%；家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%至2.8%之间；数据存储设备和计算机价格分别上涨8%和2.6%；家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品价格涨幅在0.7%至1.4%之间。

　　此外，董莉娟表示，节前重要民生商品量足价稳。食品价格环比持平，其中鲜菜价格下降4.8%，粮食和食用油价格分别下降0.1%和0.2%，猪肉和禽肉类价格分别上涨1.2%和0.2%，水产品和鲜果价格均上涨2.0%。

　　“总体上看，物价温和回升的势头没有发生变化。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《证券日报》记者表示，除了春节错月的影响外，1月份蔬菜供应增加，价格转向回落，带动食品价格同比由涨转跌，也对整体CPI走势有一定影响。年内第一批国补资金下达，对家电、汽车等耐用消费品价格形成支撑，是当月CPI环比保持上升势头的主要原因之一。

　　PPI环比继续上涨

　　数据显示，PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比2025年12月份扩大0.2个百分点。从同比来看，PPI同比下降1.4%，降幅比2025年12月份收窄0.5个百分点。

　　温彬认为，1月份PPI数据改善，主要是重点行业产能治理成效持续显现，部分行业供需结构有所调整，加之新质生产力培育壮大带动相关行业价格上涨。

　　谈及1月份PPI环比运行的主要特点，董莉娟表示，一是全国统一大市场建设持续推进带动部分行业价格上涨。水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%，均连续4个月上涨；光伏设备及元器件制造价格由2025年12月份下降0.2%转为上涨1.9%，基础化学原料制造价格由下降0.1%转为上涨0.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.1%转为上涨0.2%。

　　二是需求增加带动相关行业价格上涨。人工智能等数字化技术加快发展、算力需求增长带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0%；春节前礼品和食品等备货需求增加带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3%；冬季防寒保暖需求增加带动防寒服、羽绒加工价格分别上涨0.9%和0.8%。

　　三是受输入性因素影响，国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3%。国际原油价格波动影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5%。

　　展望下一阶段，温彬认为，国内需求将成为更重要的影响因素，加之去年基数走低，未来数月PPI跌幅收窄将是主要趋势。