“AI输家交易”蔓延 美国房地产服务类股票集体大跌

来源：智通财经网

受人工智能(AI)技术加速渗透、多行业面临潜在颠覆风险的影响，美国房地产服务类股票周三集体大跌，投资者担忧相关公司的高人力、高手续费商业模式可能成为新一轮AI冲击的“受害者”。

截至收盘，CBRE集团(CBRE.US)与仲量联行(JLL.US)股价均重挫超12%，Cushman & Wakefield(CWK.US)跌幅接近14%。其中，CBRE和Cushman & Wakefield的单日跌幅创下自2020年新冠疫情引发市场暴跌以来的最大纪录。

Keefe, Bruyette & Woods分析师Jade Rahmani在周三发布的报告中指出，投资者正加速撤离那些“收费高、劳动力密集、且被视为可能受到AI颠覆的商业模式”。不过，她也提醒称，此轮抛售“或夸大了AI对复杂交易撮合业务的短期冲击”，尽管从长期看，AI对行业的影响仍有待观察。

这波下跌再次冲击本就处于复苏困境中的商业地产行业。自疫情重塑办公需求、叠加利率上升重挫交易规模以来，该行业始终难以恢复元气。尽管AI热潮在部分领域带来结构性机会，例如数据中心和高端办公楼租赁，但市场开始重新评估，AI在自动化流程、简化交易环节方面的进步，是否会对传统中介和经纪业务形成持续压力。

为应对行业低谷，CBRE、仲量联行等公司近年来积极拓展业务版图，向物业管理、资产评估及跨行业投资销售延伸，覆盖酒店、仓储、公寓及生命科学实验室等多个领域，试图分散单一经纪业务的周期性风险。

Rahmani将此次抛售形容为最新一轮“AI恐慌交易”的一部分。在过去一周多时间里，软件公司、私募信贷机构、财富管理公司以及保险经纪商的股票已相继遭遇资金快速撤离，房地产服务股成为最新被波及的板块。

不过，也有机构认为市场反应偏激。巴克莱分析师Brendan Lynch表示，在“当日缺乏重大新增利空消息”的情况下，相关股票的跌幅显得“过度”。他指出，部分抛压源于市场担忧AI将冲击就业市场和商业地产需求，但这些风险“并非一夜之间出现，与前一日相比并没有本质变化”。

市场情绪的转折点，出现在上周AI初创公司Anthropic发布一系列旨在自动化法律服务、金融研究等工作的工具之后。尽管如此，多名分析师警告称，当前的剧烈抛售可能更多是情绪化反应，夸大了实际风险。

Jefferies分析师Joe Dickstein表示，AI对房地产租赁和资本市场业务的直接威胁仍然有限。“CBRE及其同行在数据规模和行业关系方面具备显著优势，作为大型租赁和大额交易的核心中介，其行业地位短期内不太可能被撼动。”