美国会预算办公室：特朗普财政路径不可持续，未来十年美赤字预期提高1.4万亿美元

美国国会预算办公室（CBO）周三再次警告称，美国正走在一条不可持续的财政道路上，并将未来十年的赤字预测上调了1.4万亿美元，部分原因是总统特朗普2025年的税法以及移民政策。

CBO在一份报告中表示，特朗普去年7月推出的标志性财政方案——该方案延长了他2017年的减税措施，并实施了一系列新的税收优惠，预计将在未来10年内使赤字增加4.7万亿美元。此外，政府的移民执法行动预计将增加5000亿美元的成本。

报告还指出，这些损失预计将超过特朗普大幅提高进口关税所带来的收入。根据媒体估算，这些关税已将平均有效关税税率提高到13%以上，为至少自20世纪40年代以来的最高水平。CBO预计，关税带来的额外收入将在未来减少3万亿美元的赤字。

不过，这3万亿美元的估算前提是截至11月20日生效的美国贸易政策在未来十年内保持不变。CBO指出，未来几个月和几年内关税税率很可能发生重大变化。美国最高法院将裁定总统在征收多项关税时是否越权，而未来的政府，包括特朗普本人，也可能调整政策方向。

与此同时，净利息支出也预计将推动赤字进一步扩大。由于债务规模庞大以及平均利率上升，利息支出将从2026年的1万亿美元激增至2036年的2.1万亿美元。

如果CBO的预测成真，将打击美国财政部长贝森特（Scott Bessent）将赤字在特朗普任期结束前降至约占美国国内生产总值（GDP）3%的目标。CBO将2026年的赤字预测从特朗普就任前预计的5.5%上调至5.8%，并预计2028年的赤字比例将达到6%。

到2036年，政府赤字料将相当于GDP的6.7%。CBO表示，这远高于过去50年3.8%的平均水平。报告显示，从2026年至2036年，每年的赤字预计都将达到或超过GDP的5.6%，创下纪录。自1930年有统计数据以来，赤字从未连续五年以上维持在如此高的水平。

CBO报告还显示，CBO并不认为政府通过减税、提高关税和放松监管的政策组合，足以带来更强劲的经济增长路径。

CBO预计，美国经济在2026年的增速将达到2.2%，高于其去年1月预测的1.8%。随后在2027年和2028年增速将放缓至1.8%，并在此后至2036年期间平均维持在这一水平。这明显低于贝森特所追求的3%增长目标。

由于今年美国经济增长预期提高，CBO将债务占GDP比率创下新高的时间推迟了一年。去年，该机构预测美国将在2029年达到107%的债务占GDP比率，超过1946年二战刚结束时创下的106%纪录。如今，CBO预计这一新高将于2030年出现。

需要指出的是，美国债务上升的很大一部分原因并不来自年度联邦可自由支配支出（如国防、住房或国土安全），而是其他因素。近年来，债务利息支出激增，同时社会保障（Social Security）、医疗保险（Medicare）和医疗补助（Medicaid）等大型福利项目支出也在上升。

尽管债务水平已很高，美联储主席鲍威尔上月表示，目前的债务规模尚不构成问题，但挑战在于政府正走在“不可持续的道路上”。鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们在几乎充分就业的情况下仍然运行着非常庞大的赤字，因此财政状况需要得到解决，而事实上并未真正得到解决。”

尽管赤字占GDP比例的预测前所未有，CBO并未预计美国政府借款成本会出现显著变化。该机构预计，10年期美国国债收益率将从今年平均4.1%升至2031年至2036年间平均4.4%。

CBO主任Phillip Swagel在周三的新闻发布会上表示，相对温和的利率前景是基于这样的预期：美国人口老龄化和移民放缓将对长期利率形成下行压力，从而在一定程度上抵消债务上升的影响。

该机构的预测反映出投资者对美国的持续信心。不过，Swagel也承认，如果在特朗普推动美联储降息的背景下，美联储的独立性受到质疑，长期利率可能上升。“我们预计美联储将保持独立，履行其使命，实现其目标。这些都已纳入我们的预测之中。但我们也意识到，如果情况朝相反方向发展，利率可能更高，进而对经济和预算产生影响。”

在通胀方面，CBO预计通胀最终将回到美联储2%的目标，并在截至2036年的五年期间平均维持在该水平。不过，今年通胀仍将维持在较高的2.7%，并在2027年降至2.3%。CBO表示，2026年至2029年的通胀率目前预计将高于该机构去年预测，主要原因是更高关税的影响。

失业率预计将在2026年平均升至4.6%。