大涨超9%！碳酸锂站上15万关口，后市怎么看？

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编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

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行情走势

2月11日，碳酸锂主力合约持续拉升，日内大涨超9%，收报150260元/吨。

市场分析指出，今日碳酸锂期货大涨，其背后主要有以下几股力量：

一、供应端协议强化成本支撑与市场情绪

PLS与天宜锂业签订为期两年的锂辉石精矿包销协议，设定1000美元/吨的保底价格且不设上限，为矿端提供下行保护的同时保留上涨收益空间。该长协模式稳定了远期原料供应预期，其“保底无顶”的价格机制直接提振市场对锂价底部的信心。预付款交付与2026年启动供货的安排，亦反映产业链对中长期需求的乐观判断。

二、储能政策加码推动需求预期走强

1月国内储能系统中标规模环比增长13.7%，保持高景气态势。尤其《关于完善发电侧容量电价机制的通知》将新型储能纳入容量电价机制，构建“电能量+辅助服务+容量电价”三重收益模式，显著提升储能项目经济性与装机积极性。储能作为碳酸锂需求增长的重要引擎，政策支撑强化了中长期消费弹性。

三、期货市场资金与情绪共振

节前资金积极布局碳酸锂合约，主力合约单日获净流入11亿元，多头增仓幅度显著大于空头。期现价格同步上行，现货电池级碳酸钢中间价单日上涨2050元/吨，仓单量持续增加，反映市场看涨情绪升温。资金在关键关口集中流入，放大了价格波动。

四、产业链季节性节奏与预期修正

尽管春节前下游备货逐步结束，但市场对节后需求复苏存在一致预期。在锂电池“抢出口”、新能源车产销回暖、储能政策发力等因素支撑下，正极材料排产有望回升，推动碳酸锂消费环比增长。供给端虽有一定增量，但低库存格局下，需求复苏预期主导短期定价。

综合来看，碳酸锂大涨是长协机制托底、储能政策催化、资金情绪助推、节后需求乐观预期等多重因素共同作用的结果，反映市场对锂电产业链中长期结构性紧平衡的共识正在强化。

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基本面数据概览

供应方面，产量环比下滑，春节叠加矿端走弱致供给收缩。截至2月5日当周，碳酸锂企业周度产量2.18万吨，环比前一期下降2.68%，对应产能利用率47.81%，环比减少1.64%，其中一次原料产能利用率54.47%，部分辉石产线检修成为产量减量的直接原因。

受春节假期影响，部分锂盐企业计划检修或放假，仅有部分企业维持高生产负荷，叠加2月自然天数较少，市场预计2月碳酸锂整体供给将进一步收缩。上游矿端同样呈现走弱态势，6.0%锂辉石CIF价格跌至2000美元/吨，环比下跌350美元/吨，锂辉石当期国内到港量66432吨，下期预计到港57667吨，环比减少13%，1月累计到港量更是环比降27%。同时，外购6%锂辉石和2.5%云母提锂均处于亏损状态，仅回收提锂盈利，也一定程度抑制了企业生产意愿，供应端整体呈收缩趋势。

碳酸锂周度产量（万吨）

碳酸锂周度产能利用率（%）

需求方面，铁锂支撑市场三元表现疲软。最新碳酸锂需求端呈现明显的分化特征，下游正极材料开工表现差异较大，截至2月5日，磷酸铁锂周度产能利用率73%，保持高位持稳状态，头部及一线企业满产运行，排产环比降幅有限，成为支撑碳酸锂需求的核心力量；而三元材料产能利用率62%，受终端新能源车企销量下滑影响，需求有所走弱。

终端市场上，1月份我国汽车行业保持平稳运行，中国汽车工业协会今日发布的最新数据显示，2026年1月份，我国汽车行业保持平稳运行。1月份，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%。其中，新能源汽车市场平稳运行，产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%。

此外，商用车市场延续向好态势，1月份，产销同比均保持两位数增长。1月份，汽车出口方面，继续保持增长。其中，新能源汽车出口保持高速增长，出口30.2万辆，同比增长1倍。节前材料厂囤货意愿较强，锂价下跌后采买意愿提升带动短期交投活跃，但部分小电芯厂已开始放假，回乡人数增多让下游需求进入减弱窗口期，不过市场预计节后新能源销量有望回暖，为需求复苏提供预期。

碳酸锂周度产能利用率（%）

正极材料周度产能利用率（%）

数据来源：富宝资讯、华闻期货研究所

库存方面，社会总库存延续去库，各环节库存表现分化。截至2月5日，富宝碳酸锂社会总库存为10.40万吨（含当日仓单），环比前一期下降0.73%，市场整体延续去库态势，但上下游各环节库存表现呈现显著分化。上游冶炼厂因开工小幅下滑，叠加春节前检修、放假安排，生产端去库特征明显；贸易环节受锂价持续下行影响，持货商出货意愿较强，且下游节前补库需求活跃，出货情况良好，同样呈现去库状态。下游材料厂则因维持较高开工水平，节前囤货意愿浓厚，在锂价下跌后采买意愿进一步增强，本周出现明显累库。整体来看，当前库存变动充分反映节前备货特征，春节临近现货交投活跃度或逐步下降，库存结构的分化态势仍将持续。

来源：华闻期货

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市场观点汇总

混沌天成期货研报表示，碳酸锂现实层面维持淡季去库的趋势，短期供需缺口维持。此外由于供应端国内供应面临合规风险，海外供应仍旧面临资源民族主义与地缘政治的风险，在锂电需求高增长带动碳酸锂供需反转的叙事证伪前，碳酸锂价格中枢仍旧维持上升趋势。下游补库后，低库存有所缓解，节前市场观望情绪较强，后续关注节后现货端供需情况，海外矿山复产节奏以及动力电池需求情况。主要的风险来自关注动力电池需求不及预期、供应增量超预期、监管因素与宏观流动性风险。

国投期货研报表示，碳酸锂弱反弹，市场交投平淡。在价格快速上行期间大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总库存下降2000吨在10.5万吨，冶炼厂库存减少1300吨到1.8万吨，下游库存增3000吨在4.37万吨，贸易商降3400吨至4.3万吨，总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动，中游环节库存偏高，现货可能有抛售。澳矿最新报价1970美元，矿端报价灵活下调。碳酸锂短期不确定性强，注意风险防控。

瑞达期货分析指出，基本面上，原料端锂矿价格随锂价回落而有所下滑。供给端，上游在锂价回落期间，挺价惜售，加之临近春节长假其生产产能有所减弱。需求端，假期将至正逢锂价回落，下游逢低采买意愿增加，以至于现货市场成交热度有所回暖，询价成交的积极性上升，但随着下游备库的逐步完成预计后续采买需求将有所回落。故整体来看，碳酸锂基本面或由于长假前夕影响出现供需双弱的局面。观点总结，轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。

中信期货指出，当前碳酸锂库存处于近三年低位，截至1月底社会库存仅2.3万吨，较上月下降18%。考虑到二季度新能源车企排产计划环比增长30%，供需缺口可能进一步扩大，维持多头策略建议。南华期货（603093）补充称，若锂云母提锂成本线(现为9.8万元/吨)持续承压，价格中枢或上移至12-13万元区间，建议关注盐湖提锂企业套保机会。

恒银期货表示，2月11日，碳酸锂主力合约2605开盘后强势走高，收盘价报15.03万元/吨，涨幅达9.18%，盘面量能放大，市场交投活跃，但需警惕节前资金离场可能引发的波动。供给端，2026年全球碳酸锂产能预计增至198-210万吨LCE，同比预计增长25%，但1月产量环比下降825吨至2.07万吨，库存去化缓解短期压力。需求端，储能需求爆发及新能源车需求稳健支撑碳酸锂消费，但春节假期导致下游排产下滑。库存方面，据SMM数据社会库存持续去库至10.55万吨。短期碳酸锂价格有所走强但仍在震荡区间，节前受到抢出口及政策驱动或冲高。中长期看，储能需求爆发与技术迭代或支撑价格中枢上移，但需警惕宏观波动及资金撤离风险。投资者宜关注3月出口数据及产能落地进度，逢低布局反弹机会。

上海中期期货指出，今日碳酸锂大幅上扬，主力合约收盘价150260元/吨，涨幅9.18%。国内供应端有所收缩，需求端持续呈现“淡季不淡”特征，叠加库存连续去化，基本面表现偏强推动锂价走强。供应端，上周SMM碳酸锂周度产量小幅下滑，部分锂盐厂预计将于1月底至2月开启年度检修计划，供应存阶段性收紧预期。需求端，2月受假期停工影响，下游排产普遍回落但韧性仍存，2月锂电市场排产总量环比减少10%，但同比增幅达到50%，部分企业通过春节期间核心产线不停产的方式，最大限度降低假期影响，彰显行业高景气度。整体来看，当前碳酸锂需求端仍维持偏乐观预期，若江西枧下窝矿复产未能兑现，春节后碳酸锂供需仍将偏紧格局，库存或延续小幅去化，短期内碳酸锂预计将偏强震荡为主。

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