锂电池供需偏紧 电芯厂加速扩产

锂电池厂商正在加速扩厂。

2月10日晚间，宁德时代（300750.SZ）发布公告，宁德时代新能源科技股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）发行规模不超过50亿元（含50亿元）。本期公司债券募集资金扣除发行费用后主要用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等符合法律法规及监管规定的用途。

上周五，国轩高科（002074.SZ）在深交所发布《2026 年度向特定对象发行A股股票预案》（下称“预案”），拟募资50亿元，总投资约130亿元投建60GWh锂电池产能。

国轩高科在2025年上半年位居国内动力锂电池出货量为约34GWh，位居第四位，储能锂电池出货量约为25GWh，位居第七位。

从2025年下半年开始，宁德时代、远景动力、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等锂电池头部厂商纷纷计划扩产。

根据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2025年我国锂电产业链全环节公开投资项目（含锂电池及主要材料、固态电池、钠电池）超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。

中信建投在此前发布的报告中指出，受过去两年价格下行周期影响，产业链公司扩产速度明显放慢，且融资收紧、盈利连续亏损之下大部分公司不具备大幅扩产的能力。此前的过剩产能随行业需求3年复合30%+的增速被逐步消化，当前材料全行业产能利用率75%以上，2026年Q2将突破80%。

远景能源高级副总裁田庆军向记者表示，当前锂电池电芯供应偏紧，很多电池厂在去年已经启动了扩产计划，这些产能到今年三季度以后会陆续投放到市场中。他预计，2027—2028年锂电池行业可能会出现新一轮“洗牌”。

田庆军建议，未来或可探索由相关政府部门牵头指导，引导电池产业实现有序、合理扩张。

电芯厂扩产意愿较强

本轮锂电池扩产，主要由电芯厂驱动。

根据中信建投统计，2025年三季度宁德时代和锂电（除宁德）板块固定资产同比增速分别为16.2%、22.5%，在建工程环比分别增长6.5%、7.2%，资本开支环比分别增长0%、9.4%。

中信建投预计，2026年锂电（除宁德时代）产能增速大约在20%左右。

电芯厂扩产的主要驱动力是2025年终端市场爆发，尤其是储能市场爆发，电池“一芯难求”带来的供需阶段性失衡，以及推进产线更新计划。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年，我国动力和储能电池累计销量为1700.5GWh，累计同比增长63.6%。其中，动力电池累计销量为1200.9GWh，占总销量70.6%，累计同比增长51.8%；储能电池累计销量为499.6GWh，占总销量29.4%，累计同比增长101.3%。

彭博新能源财经储能分析师史家琰向记者表示，从2025年开始，国内的储能政策、海外的关税政策、国内外的贸易政策等一直在变化，这直接带来了许多订单提前释放。

电芯产线迭代正成为电芯厂的核心竞争力。

国轩高科是锂电池产线迭代的受益公司之一。2025年前三季度，国轩高科动力电池、储能电池出货量总计约63GWh，分别占比70%、30%。三代电芯是国轩高科销量增长的主要动力，2025年前三季度三代电芯出货量占比已经提升至20%。

据了解，国轩高科三代电芯与此前产品最大的不同是使用磷酸锰铁锂化学体系。磷酸锰铁锂因使用锰元素，能够实现10%—15%的成本下降，低温性能也更好。

国轩高科管理层曾在2025年半年度业绩说明会上表示，三代电芯产能占比将逐步提升至一半，规模约70—80GWh，南京和芜湖两个新工厂建设计划即为弥补三代电芯产能与市场需求的缺口。

在预案中，国轩高科表示，随着近年来绿色低碳产业的爆发式增长，新能源电池市场的需求日趋扩大，动力电池及储能电池的出货量持续增长。同时，下游客户对于新能源电池产品的各项要求也日益提升，电池头部企业的市场竞争趋于白热化。通过实施本次募集资金投资项目，公司能够进一步扩大新质产能，更好地满足不断增长的市场需求，为新老客户提供稳定可靠的供货保障。同时，公司也能够加强规模化优势，优化产业链布局，汇聚优质产业资源，从而提升公司的核心竞争力并巩固市场地位。

关于锂电池市场空间、产线迭代等问题，截至发稿，记者未收到回复。

储能电芯方面，2025年恰逢行业从原有的300Ah电芯产线切换到更大的电芯产线。

天合储能相关负责人向记者表示，2025年储能电池以314Ah为主，相比于传统的280Ah电芯，提升幅度有限，2026年部分电池会升级为587Ah电芯。下一代500Ah+或者600Ah+储能电池可以有效实现降本，但电芯越大，安全性系数普遍越低。此外如果厂商切换到600Ah+以上技术，产线需要从卷绕转向叠片，需要重新设计产线。天合储能当前使用的是自研自产的314Ah电芯。

储能集成厂商谨慎考虑电池扩产计划

电池厂通常会为车用动力电池配置相应规模的PACK工厂，储能电池市场则相对专业化，储能集成商和电池厂是不同的企业，因此“一芯难求”现象更为普遍。但综合记者采访，尽管储能集成商在寻求电池供应上存在挑战，但对于自身扩产电池产能仍抱有谨慎态度。

“今年6月30日之前可生产的储能电池，基本上都被终端拿现金锁定了。”田庆军说。

据田庆军介绍，尽管国内储能价格开始上涨，但国内市场“内卷”严重，且海外市场储能售价更高，还有出口退税政策带来的返利，许多企业更愿意满足国际市场需求，2026年国内市场交货压力很大。

田庆军表示，因为远景自身有电芯生产能力，暂时未出现储能电池供应不足的情况，但现在自身能够外供的电芯很少。

据他观察，当前市场上已经有自身电池产能不足，但EPC订单较多的企业出现了交付紧张，不得不高价采购电芯的情况。

据记者了解，持有订单的储能集成商对自身扩产电池产能的可能性普遍持谨慎态度。记者采访的储能集成厂普遍认为，未来储能电池需求仍将上升，但锂电池产能增速可能远高于需求增速，再投资电池厂很可能不划算。

记者就未来是否投建电芯厂咨询了阳光电源。阳光电源方面向记者表示，目前公司暂未有电芯生产线，不确定未来是否布局电芯生产线。

阳光电源2025年上半年储能电池系统出货量约20GWh，2025年全年出货量暂未披露。阳光电源公司管理层曾表示：“公司上半年发货已接近去年全年，下半年发货可能还会高于上半年。”

天合储能持有约40GWh储能集成产能和20GWh电芯产能，其相关负责人向记者介绍，相比于电芯产能，储能集成产能资产更轻，折旧摊销绝对量较少。

该相关负责人也向记者表示，在当前储能行业竞争格局下，公司自有电芯产能将优先保障高价值客户的供应，低价订单或将通过外购电芯的方式进行匹配。

（作者 潘俊田）

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潘俊田

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