10.5亿重整案获批！山西老牌化工国企0元转让亏损资产，背后暗藏…

2026年2月，山东省平原县人民法院的一纸民事裁定书，为阳煤平原化工有限公司（以下简称“平原化工”）的重整案落下法槌。法院批准了《阳煤平原化工有限公司重整计划》，并终止重整程序。

这一裁定标志着这家连续三年亏损超过21亿元的企业，正式告别破产阴霾，迎来新生。

平原化工的重整案历时一年有余，从2025年1月8日收到法院破产清算通知书，到2025年12月16日转为重整程序，再到如今法院批准重整计划，整个过程可谓一波三折。

根据重整方案，平原县润科地热新能源有限公司将作为重整投资人，以10.5亿元资金承接平原化工全部资产。

01

破产清算转重整：出资人的“最后一搏”

平原化工的破产程序并非一帆风顺。2025年1月，平原化工被债权人平原县财金发展集团有限公司申请破产清算。

平原县人民法院于2025年1月15日裁定受理破产清算申请，并指定了联合管理人。

在法院受理破产申请后，宣告债务人破产前，出资额占注册资本十分之一以上的出资人有权申请重整。平原县聚源国有资产经营有限公司出资额占平原化工注册资本的12.25%，是适格主体。

2025年12月16日，平原县人民法院作出裁定，对平原化工进行破产重整。法院认为，平原化工资产地理位置优越，具有良好的市场前景，具备重整可行性。

从清算到重整的转变，为平原化工争取到了重生机会，避免了直接清算可能导致的社会资源浪费和债权人清偿率过低的问题。

02

重整“两座大山”：巨额负债与生态欠账

任何潜在投资人在考虑接盘平原化工时，都无法回避其沉重的历史包袱。

根据管理人披露，平原化工的资产评估总值为8.35亿元，而经确认的无异议债权总额高达15.19亿元，涉及328位债权人，资产已无法覆盖负债。

更棘手的是，作为一家长期从事合成氨、尿素等生产的化工企业，平原化工还背负着一笔巨大的环境债务。专业机构评估，修复其受污染的土壤需要花费6.17亿元。

这笔费用在法律上被认定为共益债务，需要在重整过程中优先解决，但目前资金来源尚未落实。这笔“天价修复费”已成为重整路上的最大障碍之一。

平原化工的亏损情况也十分惊人。根据潞化科技年报数据，2022-2024年三年间，平原化工累计亏损约21.15亿元，其中2023年一年就亏损19.32亿元。

03

苛刻的招募令：青睐国资，严审民资

面对如此复杂的局面，管理人发布的投资人招募条件相当严格，且明显倾向于有政府背景的投资方。

2025年12月16日，管理人在全国企业破产重整案件信息网发布招募公告。公告欢迎国资背景公司参与重整，但要求其上级主管部门出具支持参与重整投资的材料。

对于民间资本，门槛则更高。需要出具银行授信额度余额不低于2亿元的证明，以彰显其雄厚的资金实力。

所有意向投资人都必须是信誉良好的企业法人，近三年无重大违法行为，且未被列入失信名单。此外，意向投资人还需在报名时缴纳高达300万元的报名保证金。

留给潜在投资人的决策时间非常短暂。招募公告于2025年12月16日发布，报名截止日期为2025年12月31日24时，仅有约两周时间。

04

国资接盘：平原县润科地热新能源公司脱颖而出

经过紧张的招募和遴选过程，平原县润科地热新能源有限公司最终成为重整投资人。

该公司是平原县舜景产业投资发展集团有限公司的全资子公司，后者由平原县国有资产运营服务中心控制。

这意味着，重整后平原化工与平原县国有资产运营服务中心的层级关系将减少。

根据重整草案，重整投资人将投资10.5亿元承接平原化工全部资产。其中6.17亿元将用于土壤修复，剩余资金将用于支付破产过程相关费用，以及偿付各类债权。

由于平原化工已严重资不抵债，原全体出资人的股东权益将调整为零，并无偿转让给重整投资人。

潞化科技、中化化肥及平原县聚源国有资产经营有限公司将不再持股平原化工。

05

债权清偿方案：大幅提升清偿率，兼顾各方利益

重整模式下，各类债权清偿率实现了大幅提升。

根据草案，建设工程价款优先债权可100%现金清偿；职工债权清偿率提升至66.137%；税收债权按50%比例现金清偿，剩余部分由重整投资人兜底。

普通债权则实行差异化兑付，10万元（含）以下部分全额清偿，超过10万元部分按0.14%比例清偿。

这种阶梯式清偿方案，有效兼顾了不同债权人权益，特别是保护了小额债权人的利益。

与破产清算相比，重整方案大大提高了债权人的整体清偿率，维护了更多债权人的利益。

06

产业盘活计划：打造特色产业集群

本次重整草案的最大亮点为产业盘活方案。重整投资人计划以 “蒸汽重启先行、土地盘活为基、招商聚产增效”为路径，打造特色产业园区。

根据盘活方案，重整投资人将以蒸汽业务重启为资产“盘活”突破口，依托厂区现有锅炉机组，精准对接园区工业蒸汽需求。

经测算，该业务预计可实现年营收5000万元，年净利润910万元，可快速激活资产价值，实现短期精准破局。

未来，随着园区产业扩张，重整投资人将进一步整合园区供热资源，启动220T锅炉规模化运行，进一步增厚阳煤平原年净利润至5000万元。

同时，通过土壤分区域修复与产业植入同步推进，可盘活1000余亩工业用地，吸引生物制药、精细化工等企业入驻，打造“煤-电-热-材”一体化产业链条。

预计可形成年产值超50亿元的特色产业集群，带动就业1000人，年税收超2亿元。

07

潞化科技转型：甩掉包袱，轻装上阵

平原化工的母公司山西潞安化工科技股份有限公司，自身也正处于深度转型期。

该公司原名为“阳煤化工”，是一家老牌煤化工企业。2025年，公司正式更名为“潞安化工科技股份有限公司”（简称“潞化科技”），明确了向科技驱动型企业转型的战略。

近年来，受行业波动及原控股股东违规资金占用等历史遗留问题影响，潞化科技经营持续承压，2023年及2024年合计亏损超过20亿元。

根据其2025年业绩预告，公司预计全年归母净利润亏损6.38亿元至8.63亿元，这将是其连续第三年亏损。

此次推动平原化工进入重整程序，是潞化科技“甩包袱”、优化资产结构、聚焦核心主业的举措之一。

重整完成后，平原化工历史形成的各类问题，包括土壤修复费支付、职工安置、债权债务等，均与原出资人无关。潞化科技等原股东将不再承担任何相关责任。

平原县润科地热新能源有限公司计划将这片千余亩工业用地打造成特色产业园区，预计可形成年产值超50亿元的产业集群。这一转变不仅盘活了闲置资产，更为区域经济发展注入新动能。

重整计划获批后，平原化工的历史问题将与原出资人脱钩。与此同时，潞化科技也在2025年完成了更名，从“阳煤化工”转变为“潞化科技”，标志着这家老牌化工企业向科技驱动型企业的深度转型。

在传统能源转型和环保监管日益严格的大背景下，平原化工重整案成为一个缩影，预示着高能耗、高污染企业的退出成本正变得越来越高昂，而重生之路必然伴随着壮士断腕般的改革决心。

｜本文综合整理自潞化科技公告等公开报道