预亏超7亿，连续四年财报虚高，龙大美食的“窟窿”有点大

昔日猪肉龙头连环爆雷，龙大美食多重危机缠身。

曾是山东猪肉板块的明星企业，如今却被业绩巨亏、财务违规、高比例担保等多重问题缠身。

近期，山东龙大美食股份有限公司集中披露的一系列公告，揭开了这家老牌企业的经营困局。

从业绩巨亏到监管问责，从财务修正到担保风险，一场酝酿多年的危机终于全面爆发。

01巨亏超7亿，四年财报更正

龙大美食近期披露的2025年度业绩预告，直接将公司的经营困境摆到了台面上。

公告明确显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损6.2亿元至7.6亿元，而上一年同期仅亏损176.35万元，亏损幅度同比大幅扩大，相当于一年亏掉了过去多年的利润总和。

对于亏损原因，龙大美食给出的解释是行业周期影响，毛猪及猪肉价格持续低位运行，导致传统业务亏损，同时对存货及生物资产计提了减值准备。

这个说法看似合理，但结合后续披露的会计差错更正公告来看，公司的业绩问题远比行业周期影响更为复杂，且早已埋下隐患。

随后，龙大美食同步披露了2021年至2024年的财务报表更正公告，四年的业绩数据全部“变脸”，且均存在虚高情况。

更正后的数据显示，这四年公司归属于上市公司股东的净利润分别为-6.62亿元、5266.59万元、-15.62亿元、-176.35万元，再加上2025年的预亏，公司将连续三年处于亏损状态，累计亏损金额超过21亿元。

从深层来看，龙大美食的业绩爆雷，本质上是“行业周期压力+自身经营短板”的双重结果。

猪肉行业本身具有强周期性，猪价波动直接影响屠宰、养殖业务的盈利，但同为猪肉板块企业，为何多数企业能实现盈亏平衡，而龙大美食却连续巨亏？

核心还是自身成本控制、业务布局存在明显短板，行业下行期的抗风险能力不足，最终导致亏损持续扩大。

02财务违规，承诺爽约

2026年1月30日，龙大美食及4名核心高管收到了山东证监局下发的行政监管措施决定书，监管部门的调查结果，彻底揭开了公司财务违规的真相。

经查，2021年至2024年期间，龙大美食在可转债募投项目的财务处理上存在明显违规：一方面，募投项目结转固定资产后，未按规定停止利息资本化；另一方面，将用于临时补充流动资金的募集资金利息也进行了资本化。

这两种行为均不符合《企业会计准则第17号——借款费用》的相关规定，直接导致公司这四年的定期报告信息披露不准确，本质上就是通过违规操作虚增利润。

财务数据是判断一家公司价值的核心依据，而龙大美食通过违规处理利息资本化，人为美化业绩，不仅违反了资本市场的监管规定，更损害了投资者的合法权益。

最终，监管部门对龙大美食采取责令改正的措施，将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

除了自身财务违规，龙大美食的控股股东也出现了“承诺爽约”的情况，进一步加剧了公司的治理危机。

深交所发布的监管函显示，龙大美食的控股股东蓝润发展控股集团有限公司，其下属全资子公司五仓农牧集团有限公司开展生猪养殖业务，与龙大美食存在同业竞争，这无疑会影响上市公司的正常经营。

为消除同业竞争，2023年底，蓝润发展及相关责任人承诺，最迟在2025年12月31日前，要么将五仓农牧的股权注入龙大美食，要么将其转让给无关联第三方。

2025年10月，龙大美食召开股东会，表决通过了放弃收购五仓农牧股权的议案，但截至公告披露日，蓝润发展并未履行承诺，未将五仓农牧股权转让给第三方，相关主体也因此被深交所通报批评。

作为上市公司，控股股东的承诺具有法律效力，也是维护投资者信心的重要基础，而蓝润发展的“爽约”，不仅违反了监管要求，更让投资者对公司的治理水平产生质疑，进一步加剧了市场对龙大美食的担忧。

03突围之路举步维艰

业绩巨亏、合规失守之外，龙大美食还面临着高比例担保带来的潜在风险，而其寄予厚望的转型之路，也陷入了瓶颈，多重压力叠加，让这家老牌企业的突围变得异常艰难。

近日，龙大美食发布公告，为控股子公司潍坊振祥食品有限公司的银行授信提供2500万元的连带责任保证，这已经是双方第二次合作，2024年8月，振祥食品曾获得2700万元授信，当时也由龙大美食全额担保。

截至2026年1月30日，龙大美食的累计担保总额已达14.37亿元，占公司2024年末经审计归属于母公司所有者权益的95.56%，也就是说，公司几乎把全部净资产都押在了子公司身上。

这种高比例担保，无疑给公司带来了巨大的潜在风险。一旦被担保的子公司出现违约，龙大美食将承担巨额的连带赔偿责任，原本就亏损严重的公司，可能会陷入更大的财务危机。

为了摆脱困境，龙大美食并非没有尝试转型。2021年，公司将证券简称从“龙大肉食”改为“龙大美食”，提出“一体两翼”战略，以预制菜为核心，以屠宰、养殖为支撑，试图摆脱对传统屠宰业务的依赖，提升产品附加值。

截至2025年上半年，龙大美食已有4个食品加工厂，设计年产能33万吨，产品涵盖预制菜、熟食等，还与海底捞、肯德基、永辉等知名企业建立了合作关系，同时优化屠宰、养殖业务，缩减低效产能。但这些举措，并未给公司带来明显的业绩改善。

数据显示，公司以预制菜为核心的食品业务，2024年收入19.02亿元，较2023年的22.23亿元下降14%以上；2025年上半年，预制菜收入7.83亿元，对整体业绩的拉动作用十分有限。

核心原因在于，预制菜行业竞争激烈，且2025年以来，餐饮行业对预制菜的采购规模缩减，行业遭遇寒流，龙大美食的转型之路，再次陷入瓶颈。

一边是传统业务亏损持续扩大，一边是预制菜转型遇挫，再加上高比例担保的潜在风险，龙大美食的突围之路，举步维艰。

从昔日的区域龙头，到如今的多重危机缠身，龙大美食的困境，给资本市场所有上市公司敲响了警钟：业绩是根基，合规是底线，转型需务实。