散户攥着手机发抖：比特币跟风入场才半月，43万爆仓大军就有我

华尔街分析师称比特币或跌至零美元，这事儿该怎么看？

比特币从去年10月的12.6万美元一路狂泻到现在6万美元出头，四个月时间腰斩还多，这哪儿是跌，这是跳楼。更狠的是，华尔街那帮分析师开始放话了：目标价零美元。

这话不是哪个小散户瞎喊的，是Pivotus Partners首席市场策略师理查德·法尔在社交媒体上正儿八经说的：“我们对比特币的目标价是零美元，这不是为了制造噱头，而是基于数学计算的结果。”更要命的是，当年精准预测2008年房地产市场崩盘的“大空头”迈克尔·伯里也跳出来站台，说比特币可能陷入“死亡螺旋”。你品品这俩人的份量，一个是华尔街现役操盘手，一个是看空界的祖师爷，这组合一出来，市场能不慌吗？

就在2月5日那天，比特币24小时内暴跌超过12%，一度触及6万美元关口，创下2024年10月以来最低纪录。Coinglass数据显示，过去24小时内超过43万名投资者被强制平仓，66亿元资金直接蒸发。

你说比特币是数字黄金？对抗通胀的避风港？

法尔直接点破了这个窗户纸：“比特币现在更像是与纳斯达克指数相关的投机工具，而不是避险资产。”2月初美股因就业数据疲软大跌时，比特币跟着股市一起暴跌，这种相关性把“数字黄金”的核心叙事彻底摧毁了。你想想，真正的避险资产应该是啥表现？市场恐慌时大家抢着买，结果呢？投资者抛售的是比特币而不是美元或债券。

更讽刺的是，真正的黄金在经历历史性飙升后也开始跟着跌，白银在同一时间段内暴跌15%。伯里认为，贵金属的联动下跌可能引发比特币的“死亡螺旋”：投资者继续抛售黄金期货平仓，实物金属因避险需求价格飙升，金融衍生品和实物资产的差距越拉越大，而比特币作为纯数字资产首当其冲。这逻辑一环扣一环，想想都遭不住。

法尔特别提到一个致命点：任何严肃的中央银行都不会持有由迈克尔·塞勒控制流通股的东西。

塞勒是Strategy公司首席执行官，这公司是全球最大的企业比特币持有者。伯里警告说，如果比特币价格再下跌10%，Strategy将面临数十亿美元的账面损失，融资渠道可能被切断，从而被迫抛售持有的比特币，引发更严重的市场崩溃。

这担忧不是瞎说。Strategy的商业模式就是通过发行可转换债券和股票筹集资金购买比特币，完全依赖于比特币价格持续上涨。一旦价格跌破某个临界点，公司陷入流动性危机，被迫低价出售比特币偿还债务，大规模抛售又进一步压低价格，这就是伯里说的“死亡螺旋”。

德意志银行分析师马里昂·拉布尔在报告中写道：“持续的抛售表明传统投资者正在失去兴趣，对加密货币的整体悲观情绪正在加剧。”机构投资者每月抛售数十亿美元的比特币敞口，散户参与度同步下滑，美国现货比特币ETF遭遇大规模赎回。这哪儿是失去兴趣，这是夺路而逃啊。

特朗普在2025年底赢得总统大选后，加密货币市场一度狂欢。他承诺让美国成为“地球上的加密货币之都”，甚至提出建立战略比特币储备。比特币价格一度飙升至12.6万美元的历史新高，结果现实狠狠抽了这些幻想一巴掌。

自特朗普当选以来，比特币积累的所有涨幅已经荡然无存，甚至跌破了他当选时的价格水平。半岛电视台分析指出，尽管特朗普表达了对加密货币的支持，“加密寒冬”依然如期而至。政治承诺改变不了基本的经济规律：当流动性枯竭、风险偏好下降时，投机资产首先遭殃。

FG Nexus首席执行官玛雅·武吉诺维奇一针见血：“比特币不再靠炒作交易，它的故事已经失去了一些戏剧性，现在完全是靠流动性和资本流动交易。”换句话说，当真金白银离场时，所有关于革命性技术和去中心化未来的宏大叙事都显得苍白无力。

法尔还批评了比特币对环境的破坏。

挖矿需要消耗大量电力和水资源，这并不像支持者声称的那样“绿色”。冬季风暴推高电价，许多加密货币矿工被迫关闭设备，进一步削弱了比特币网络的安全性。当前比特币价格已跌破部分矿场的运营成本线，若继续下跌至5万美元，全球将有超过30%的矿机被迫关机。这种连锁反应可能引发算力网络的崩溃，进而导致整个区块链生态的瘫痪。

你想想，一个号称革命性的技术，结果烧电烧水还污染环境，价格一跌矿工就关机，网络安全性就下降。这叫啥？这叫击鼓传花的游戏，鼓一停，花砸谁手里谁倒霉。

法尔的零美元预测或许过于极端，但它反映了一个严肃的问题：当投机热潮退去，比特币的内在价值究竟是什么？

它不产生现金流，不支付股息，其稀缺性完全依赖于人们对算法的信任。一旦这种信任崩溃，价格可以跌到任何水平。历史上不乏资产价格归零的案例，从荷兰郁金香泡沫到互联网泡沫时期无数破产的科技公司，投机狂热总是以眼泪收场。

法尔在LinkedIn上表示，美国就业数据的恶化可能导致更多资金从投机性资产中流出，而不是流入，这让他对零美元的预测越来越有信心。他认为当前的调整只是加密货币崩溃的早期阶段。当法尔说“这是数学推导的结果”时，他实际上是在提醒投资者：没有任何资产能够永远脱离基本面而存在，即使是号称革命性的加密货币。

从12.6万美元到6万美元，再到可能的零美元，比特币正在上演一场关于贪婪、信仰与现实的残酷教训。