中邮人寿董事长到龄卸任，去年交出“增收不增利”成绩单

出品｜达摩财经

2月5日，中邮人寿发布公告称，该公司董事会收到韩广岳的辞呈，韩广岳因个人年龄原因，辞去公司董事长职务。

韩广岳出生于1966年4月，即将年满60周岁，其在中国邮政系统工作近20年。2007年起，韩广岳先后在山东、四川等地邮政系统担任主要负责人，2014年，韩广岳进入中国邮政集团总部，从事战略规划及资本管理相关工作。

2022年2月，韩广岳出任中邮人寿党委书记，并于当年6月获批出任该公司董事长。除此之外，他还兼任中国保险学会理事会理事，中国保险行业协会理事会理事，中国互联网投资基金理事会理事，中邮人寿资产管理有限公司党委书记、董事长。

本次辞职，公司董事会也对韩广岳在任职期间为公司发展所作出的贡献表示感谢。韩广岳辞去董事长职务后，公司后续人事安排目前还未对外公布。

目前，中邮人寿现任领导班子由6位高管构成，包括总经理李学军，副总经理杨立国、潘高峰，首席风险官刘晋成，审计责任人郭家瑞，总精算师焦峰。

增收不增利

韩广岳卸任中邮人寿董事长一职后，这家素有“银行系险企一哥”之称的机构，其后续经营走向再度成为市场关注的焦点。

回顾近几年发展，中邮人寿的业绩走势堪称跌宕起伏，宛如坐上“过山车”，在盈利与亏损、高增长与增速放缓之间反复切换，背后折射出的经营挑战不容忽视。

2023年，中邮人寿罕见出现114.68亿元的巨额净亏损，这一亏损额度，甚至超过了公司以往九年来的利润总和。对于此次巨亏，中邮人寿给出了解释称，主要是受国债750曲线波动影响，公司需大幅增提准备金，仅此一项就达112.1亿元，直接拖累了全年盈利。

除了市场环境的外部冲击，会计准则的“内外不一”也加剧了业绩波动。2023年，中邮人寿在负债端仍执行旧准则，而资产端已率先切换至新准则，此举主要为适配邮政集团合并报表的统一要求，但“一新一旧”的准则差异，导致资产负债两端计量出现不协同。叠加2023年资本市场大幅波动的影响，这种不协同进一步放大了资产负债错配风险和计量误差，成为业绩亏损的重要推手。

在此背景下，2024年中邮人寿率先全面切换至新会计准则，实现资产负债表与利润表在同一准则下的统一计量，资产端计量方式的调整也得以完整反映在利润表中。

得益于准则切换后的适配调整，中邮人寿在投资领域的布局明显提速，尤其在交易盘操作中精准把握市场机会，斩获了约20亿元的超额收益。同时，在A股“924”上涨行情中，公司资产配置方向与市场上涨主线高度契合，由此获得了较多一次性收益。

投资端的亮眼表现，叠加业务端的稳步推进，让中邮人寿在2024年实现业绩“大翻身”。当年公司实现保费收入1349亿元，同比增长23%；净利润达91.9亿元，成功实现同比大幅扭亏。

这份反弹势头并未持续太久，业绩回暖的“昙花一现”，也暴露了准则切换带来的“一次性红利”难以长效延续的现实。

2025年第一季度，中邮人寿保费收入为801.07亿元，同比增速从上年同期的26.25%大幅回落至8.8%，增速放缓态势显著；同期净利润为15.6亿元，同比大幅下降43.2%，盈利增长动能快速衰减。

前不久，各家银行系寿险机构陆续披露2025年度经营数据。从规模上看，中邮人寿的保费增长依旧亮眼，实现保险业务收入1591.7亿元，同比增长18.0%，行业体量优势依然稳固，“银行系险企一哥”的地位暂未动摇。

但规模增长的背后，是“增收不增利”的尴尬困境。2025年，中邮人寿实现净利润83.5亿元，同比下降9.2%，成为所有银行系寿险中唯一一家净利润同比下滑的机构，与行业整体盈利态势形成鲜明反差。

盈利下滑的背后，是投资端疲软与成本压力攀升的双重挤压。数据显示，2025年中邮人寿投资收益率仅为3.4%，综合投资收益率更是低至0.74%，显著低于行业平均水平。以泰康人寿为例，其2025年综合投资收益率达2.65%，是中邮人寿的3倍多。投资端的乏力表现，成为拖累公司净利润下滑的核心原因，也凸显出公司在资产配置、风险管控等方面仍有明显短板。

资本消耗加剧

业绩波动的同时，中邮人寿偿付能力核心指标出现反常背离。

据中邮人寿偿付能力报告显示，截至2025年末，公司实际资本626.42亿元，较2024年末缩水超200亿元，降幅达25.6%。作为寿险公司风险抵御与业务扩张的核心基础，实际资本在全年盈利超80亿元的背景下大幅回撤，背后暗藏的经营风险值得警惕。

2025年，中邮人寿资本运作呈现明显“入不敷出”特征。资本流入端，公司获得强力外部输血，6月获邮政集团、友邦保险两大股东近40亿元增资，注册资本增至326.43亿元。11-12月，中邮人寿又发行两期无固定期限资本债券，合计募资41亿元，显性外部增量资本近80亿元。

但即便叠加内源性盈利，这些资金仍未扭转实际资本下滑态势，很快被各类资本流出抵消。

中邮人寿的资本流出主要来自两方面。一是刚性赎回，年末全额赎回60亿元到期资本补充债券，导致单季度偿付能力充足率下滑14.7个百分点，不过“赎旧发新”在新债利率下行背景下，仍利于优化资产负债结构。

其次是投资端隐性消耗，公司持仓的长期战略债券，在2025年债市回调中浮盈大幅回吐，因执行新金融工具准则，浮盈变动计入所有者权益，间接侵蚀实际资本，剔除此因素后其综合投资收益率为3.91%。

截至2025年末，公司核心偿付能力充足率降至92.19%，虽处于监管安全区，但缓冲空间大幅缩小。

比起资本层面的波动，业务端长期依赖邮储银行银保渠道的模式，使中邮人寿在行业转型中弊端凸显。受“报行合一”政策及渠道限制取消影响，银保渠道竞争加剧，2025年中邮人寿银保首年期交保费同比下滑27%，远不及寿险老七家48%的增速，渠道优势持续弱化。

同时，大规模退保带来显著流动性压力。2025年四季度，中邮人寿综合退保率升至2.16%，主力产品“中邮优享人生养老年金保险”年度退保52.96亿元，退保率达16.26%。这既源于低利率环境下客户对流动性的偏好上升，也因前期“快返型”产品客户粘性不足，集中退保不仅考验现金流管理，更进一步消耗公司资本余量。

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