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2月11日,阅文集团（00772.HK）股价大幅下挫，盘中一度大跌8.2%，截至发稿，跌幅为5.74%，报41.08港元/股。
消息面上，2月10日，阅文集团发布2025年盈利预警，预计利润显著下滑，引发市场强烈反应。
亏损扩大，商誉减值是主因
公告显示，阅文集团预计2025年IFRS（国际财务报告准则）归母净利润亏损7.5亿元至8.5亿元（单位人民币，下同），较2024年亏损2.09亿元大幅扩大。
究其原因，公司利润亏损，主要受2018年收购新丽传媒所产生的商誉减值约18亿元所致。
如果剔除商誉减值等非经常性因素，阅文集团预计2025非国际财务报告准则下净利润为8亿元至9亿元，2024年为11.42亿元。这也主要归因于新丽传媒利润的减少。
资料显示，阅文集团背靠腾讯，曾是网文行业的翘楚，业务主要涵盖在线业务（在线付费阅读、网络广告、第三方网络游戏收入等）与版权运营及其他业务（电视剧、网络剧、动画、电影、版权授权、短剧发行、IP衍生品销售及纸质图书销售等）。
而新丽传媒作为阅文集团影视业务的重要板块，其经营状况直接牵动着阅文集团的财务神经。
近年来，观众对长剧和电影行业高质量内容的期待日益提升，同时在2025年短剧持续高速增长，对长剧和电影内容制作生态产生显著影响。
面对这一新的变化，新丽传媒坚持精品战略，采取更谨慎的生产策略，有意控制创作节奏，以期通过更充分的打磨来提升内容质量。但该举措也延长了内容制作周期，从而可能对新丽传媒的利润预期产生重大影响。
事实上，自收购以来，阅文集团已多次对新丽传媒的商誉进行减值计提，从而拖累公司业绩表现。
需要指出的是，本次减值后，新丽传媒的商誉已全额减值。对此，有分析称，此番彻底甩掉新丽传媒商誉减值包袱后，短期会让阅文业绩承压，但长期而言有利于提升公司财务健康水平。
战略方向：聚焦精品，布局AI新赛道
尽管当前面临诸多挑战，但阅文集团对新丽传媒的后续发展仍持有较高期待。
公司强调，在信息碎片化时代，精品长视频内容的IP价值与情感沉淀形成独特优势，具有不可替代的价值和地位。新丽传媒将继续坚持精品战略，打造高质量内容，提升其内在价值，最终为阅文的IP业务创造更大的长期价值。
此外，在发布2025年盈警公告前夕，阅文集团CEO兼总裁侯晓楠发布春节内部信，明确加速布局"AI漫剧"。
在内部信中，侯晓楠复盘了2025年公司业务的进展，并将"长青内容、IP+AI、全球化"作为2026年发展的三大核心战略方向。侯晓楠表示，AI发展越快，原创内容就越珍贵，好故事的价值将被前所未有地放大，阅文海量优质IP迎来视觉化的新机遇。
作者|瓶子
编辑|Danna
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