派拉蒙优化对华纳兄弟探索的收购方案，但未提高每股报价

来源：环球市场播报

核心要点

• 派拉蒙对华纳兄弟探索（WBD）的恶意收购方案新增多项优惠条款
• 公司同意支付延期补偿金（ticking fee），以彰显对监管审批的信心；并承诺承担 WBD 若与网飞交易告吹所需支付的终止费
• 派拉蒙向 WBD 股东报价仍为每股 30 美元，全现金

派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）周二表示，已优化对华纳兄弟探索的收购方案，新增所谓 “延期补偿金” 等条款，以此体现对监管审批的信心。

不过，派拉蒙并未提高面向 WBD 股东的每股报价。去年 12 月，派拉蒙以每股 30 美元全现金的价格，对华纳兄弟探索发起全面恶意收购要约。该公司称，其方案优于 WBD 与网飞之间正在推进的交易。

派拉蒙首席执行官大卫・埃里森在声明中表示：

“我们每股 30 美元全现金的优质方案所带来的额外收益，清晰体现了我们坚定、毫不动摇的承诺，为 WBD 股东兑现应有的全部投资价值。我们正在进行实质性优化 —— 以数十亿美元为本次要约提供支持，为股东提供确定的价值、清晰的监管路径以及抵御市场波动的保护。”

延期补偿金（ticking fee）：若派拉蒙与 WBD 的合并交易因监管审批出现延迟，该款项将支付给 WBD 股东。

派拉蒙设定的标准为：2026 年年底后交易每拖延一个季度未完成，每股每季度支付 25 美分。公司称，这 “凸显了派拉蒙对本次交易能够快速、确定获得监管批准的信心”。按此计算，交易若在 2026 年 12 月 31 日后每拖延一个季度，现金代价约为6.5 亿美元。

此外，派拉蒙周二还承诺：

• 若 WBD 与网飞的交易告吹，将为 WBD 承担需支付给网飞的28 亿美元终止费
• 同时免除一笔潜在的15 亿美元债务再融资成本

派拉蒙表示，这份修订后的方案（含延期补偿金、承担终止费与再融资安排）已获得全额资金支持：

• 埃里森家族与 RedBird 资本 Partners 提供436 亿美元股权承诺
• 美国银行、花旗集团及私募股权公司阿波罗提供540 亿美元债务承诺

网飞拟收购 WBD 的流媒体与影业资产，据估计将在去年 12 月宣布交易后的12–18 个月内完成。该交易需在 WBD 拆分 CNN、TBS、Discovery 等电视网络业务后进行，预计拆分于 2026 年第三季度完成。

上月，网飞已修订对 WBD 资产的报价，将价格上调至每股 27.75 美元，全现金支付。最初方案为现金加股票形式，股权价值 720 亿美元。

派拉蒙本次修订后的方案，紧扣自网飞宣布交易以来，议员与业内人士提出的反垄断担忧。

网飞联合首席执行官泰德・萨兰多斯曾公开对交易获批表示信心，最近一次是在今年 1 月的公司投资者财报电话会议上。萨兰多斯称，他相信交易将获得监管批准，并认为在整个媒体行业大幅裁员之际，这笔交易能保住就业岗位，

“因为这笔交易有利于消费者…… 有利于创新、有利于从业者。”