赛力斯剥离“蓝电”，一次关于资源分配与战略生存的抉择

本报（chinatimes.net.cn）记者刘凯 北京报道

2月8日晚，赛力斯集团发布公告，宣布与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，对公司旗下蓝电汽车相关资产进行剥离重组。交易完成后，赛力斯对蓝电汽车的持股将降至约32%，并失去董事会控制权，蓝电汽车将不再纳入上市公司合并报表范围。

蓝电品牌发布尚不足三年。2023年3月，赛力斯推出这一全新品牌，首款车型蓝电E5直指10万—15万元主流市场，意图在问界之外开辟“第二战场”。然而，市场并未给这位新玩家留下太多喘息空间。在竞争近乎残酷的平价市场，蓝电的销量始终徘徊在低位，年销量在2万至3万辆间挣扎，未能形成规模效应。

对于以问界品牌在高端市场取得成功的赛力斯而言，此次剥离更像是一次战略聚焦下的主动取舍。业内观点认为，让持续投入但收效有限的蓝电业务“出表”，能够优化赛力斯的资产结构与财务报表，使其管理层能将更多资源与精力集中于与华为深度协同的高端智能汽车赛道。

主动放弃蓝电

从当前的经营情况来看，赛力斯做出剥离蓝电的决定，背后是一场关于资源分配与战略生存的抉择。《华夏时报》记者注意到，蓝电目前在售的车型有第三代蓝电E5PLUS、蓝电E5PLUS先享版、蓝电E5PLUS、蓝电E5和蓝电E3，价格区间在9.98万—14.58万元。

然而，在10万—15万元这个占据中国车市最大份额的“国民车”战场，已成为新能源领域竞争最惨烈的修罗场，比亚迪、吉利等巨头已构筑起坚实的规模与供应链壁垒。后来者如蓝电，在品牌认知、渠道网络与产品差异化上，始终难以突破重围。其主力车型蓝电E5在2025年12月销量为5548辆，这一数字放在动辄月销数万的同级市场中，显得势单力薄。

对于赛力斯而言，持续的投入与有限的产出，让蓝电逐渐成为财务上的负担。分析人士指出，让这部分资产“出表”，将直接优化上市公司财务报表的利润率表现，堪称“财务减负”。毕竟，赛力斯2025年全年新能源车销量已超47.2万辆，蓝电的贡献占比微乎其微。

不过，这次交易的本质并非简单的“甩包袱”。仔细观察《合作协议》的架构，这是一次典型的“资产出资+外部增资”的混合所有制改革。赛力斯以存量资产出资，沙坪坝区政府则联合其他投资人注入真金白银。交易完成后，地方政府成为控股股东，赛力斯退居重要参股方。这种模式，一方面极大降低了赛力斯单独培育新品牌所需的持续现金投入与经营风险；另一方面，也为蓝电这个成长中的品牌，嫁接上了地方政府的产业资源、政策支持与新的资本渠道，使其获得了独立生存与发展的可能性。

汽车分析师林述成对《华夏时报》记者表示，国资的加入，或许能为蓝电在当下最热的人工智能、具身智能等前沿技术应用上“快速充电”，助力其从传统新能源车更快转向智能汽车赛道，在平价市场中寻找新的差异化机遇。

更深层的原因，在于赛力斯必须做出的战略聚焦。公司的核心命脉与绝对资源，已毫无争议地押注在与华为深度协同的问界品牌上。在35万元以上的高端市场，问界正与传统豪华巨头短兵相接，问界M9在2025年上半年近6万辆的交付量，证明了这条路径的成功。在此背景下，将有限的管理层注意力与财务资源，从表现平平的平价市场抽离，全部倾注到已确立优势的高端智能赛道，无疑是更为理性的商业选择。

走好高端之路

剥离蓝电后，赛力斯的重心毫无保留地倾向了问界。今年1月，问界迎来了第100万辆整车下线。赛力斯集团董事长张兴海也设定了新的目标：两年内冲击第二个百万辆。这意味着赛力斯必须将更多的资金、人才与产能，毫无保留地注入问界品牌的技术迭代与规模扩张中。

支撑这一增长野心的核心，正是其与华为深度绑定的智能化能力。问界M9的市场表现验证了这一路径的可行性。华为提供的智能座舱与驾驶辅助系统，正在成为高端车型新的价值基准，智能化配置从差异化的卖点，转变为决定产品竞争力的关键要素。聚焦高端市场也为赛力斯带来了更可观的盈利前景，与在10万—15万元市场进行激烈价格战相比，高端车型显然能提供更为丰厚的利润空间。

值得一提的是，赛力斯与重庆市沙坪坝区政府的联系并未因此次剥离而中断，反而呈现出新的合作形态。2025年9月，双方合资组建的重庆蓝电汽车科技有限公司已正式运营，赛力斯持有35%股权。该公司全资控股的重庆凤凰技术有限公司，业务已涉及人工智能与智能机器人研发，并与北京火山引擎签署了具身智能相关合作协议。这些动向表明，双方的合作已从整车制造，拓展至更具前瞻性的智能核心技术领域。

从市场趋势看，新能源汽车市场的结构分化预计将进一步加剧。高端品牌与主流经济型品牌将固守各自阵营，定位不清晰、缺乏核心竞争力的中间品牌，其市场空间可能持续遭受挤压。对赛力斯而言，剥离蓝电仅是调整的开始。更长期的挑战在于，如何维持问界品牌在激烈竞争中的产品魅力；如何在与华为的合作中保持自身不可或缺的制造与体系能力；以及如何在智能化技术浪潮中构建自身的技术储备。这些问题的答案，将决定其长远发展的根基。

至于蓝电汽车，在获得地方政府与外部资本支持后独立发展，其前景仍面临考验。在中国这个竞争极其充分的新能源汽车市场，一个年销量规模仅数万的品牌，需要找到独特且可持续的生存方式。

在林述成看来，赛力斯此次选择，本质上是一次基于资源效率与战略耐性的商业计算。在资本与注意力都日趋稀缺的竞争环境中，将资源集中于最具优势的赛道，已成为众多车企的现实选择。

责任编辑：李延安 主编：于建平