“中国民营船王”重整方案被否，今获安徽国资接盘，杉杉能否重生

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2月8日，杉杉股份发布公告称，公司控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（以下简称“朋泽贸易”，与杉杉集团合称“债务人”）、杉杉集团管理人（系浙江省宁波市鄞州区人民法院指定的杉杉集团和朋泽贸易合并重整案管理人）与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”）和宁波金融资产管理股份有限公司（以下简称“宁波金资”）签署了《重整投资协议》。

根据协议，皖维集团用于直接收购股票和按上限计算的即期出资股票的破产服务信托优先受益权的投资总额上限不超过约71.56亿元。皖维集团通过直接收购股票、保留股票等安排合计控制债务人持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或与债务人达成一致行动。

杉杉股份表示，若本次重整成功，公司的控制权将发生变更，公司控股股东将变更为皖维集团，公司实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会（以下称“安徽省国资委”）。

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安徽国资委将成为新的实控人

2025年1月，中国建设银行股份有限公司宁波市分行、宁波鄞州农村商业银行股份有限公司宁穿支行、兴业银行股份有限公司宁波分行向人民法院申请对杉杉集团进行重整。2月，法院受理了对杉杉集团的重整申请。3月，杉杉集团及全资子公司朋泽贸易被法院裁定进行实质合并重整。6月，启动重整投资人的招募。

2025年9月，江苏新扬子商贸有限公司、江苏新扬船投资有限公司（以下简称“新扬船”）、厦门TCL科技产业投资合伙企业（有限合伙）和中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司等重整投资人组成的联合体签署了《重整投资协议》。重整投资人拟通过“直接收购+与服务信托组建合伙企业收购+剩余保留股票表决权委托”三种方式合计取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权，总对价约32.84亿元。

在此次重整方案中，杉杉股份的控股股东将变更为投资人持股平台，公司实际控制人将变更为任元林。任元林是国内民营造船企业扬子江船业的创始人，有“中国民营船王”之称。

然而一个月后，在杉杉股东控股股东及其全资子公司实质合并重整案第三次债权人会议暨出资人组会议中，由任元林旗下新扬子商贸牵头的此次重整方案并未获得表决通过。

2025年11月，杉杉集团继续招募意向投资人。据此次杉杉股份的公告，经遴选，确定皖维集团、安徽海螺集团有限责任公司(以下简称“海螺集团”)和宁波金资组成的联合体中选；皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人。皖维集团、海螺集团正在推进重组事宜，重组完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东。

根据方案，皖维集团以每股约16.42元（含税）价格向债务人收购13.5%杉杉股份股票，总价款金额约49.87亿元；重整后，杉杉集团及朋泽贸易持有的剩余8.38%股票，将在协议规定期限内与皖维集团保持一致行动。就此，皖维集团将合计控制杉杉股份21.88%的表决权，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变为安徽省国资委。

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核心业务仍是优质资产

在公告中，杉杉股份也再度提到，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。目前公司生产经营一切正常，本次事项目前未对公司日常生产经营造成重大实质影响，后续公司将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营。

值得一提的是，在此次意向投资人报名条件中包括意向投资人应具备与杉杉集团、宁波朋泽和杉杉股份产业及规模相适应的经营和管理能力，有偏光片或负极产业背景的优先。

从杉杉股份的发展来看，偏光片、负极产业正是其近年来发展的重点。

1999年，杉杉股份开始布局锂电池负极材料领域；2016年切入光伏领域。2020年，杉杉股份以11亿美元收购LG化学旗下偏光片业务，2021年2月，此收购正式完成。杉杉股份在2020年财报中表示，LCD偏光片业务收购完成后，公司核心主业为锂电材料业务和偏光片业务。

但随着创始人郑永刚在2023年突发心脏病去世，杉杉股份乃至杉杉集团都陷入了发展危机之中。2022年-2024年，杉杉股份收入分别为217.02亿元、190.7亿元、186.8亿元，分别同比增长4.84%、-12.13%、-2.05%；归属于上市公司股东的净利润26.91亿元、7.65亿元、-3.57亿元，分别同比增长-19.42%、-71.56%、-147.97%。

在2024年年报中，杉杉股份表示，公司亏损主要是公司持有的长期股权投资权益法核算的参股企业巴斯夫杉杉、穗甬控股等亏损较大，权益法核算的长期股权投资收益亏损5.06亿元；结合行业市场变化和实际经营情况等因素，基于谨慎性原则，公司对长期股权投资巴斯夫杉杉49%股权和衢州杉杉31.25%股权、收购偏光片业务产生的商誉、处置电解液业务等形成的其他应收款等资产计提减值准备，预计影响损益约-3.94亿元；母公司财务费用等三项费用及其他预计影响损益约-3.68亿元。

不过，偏光片、负极产业仍是杉杉股份的优质业务。2026年1月底，杉杉股份发布2025年年度业绩预盈公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4亿元至6亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

杉杉股份表示，2025年度，公司核心业务负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，盈利同比显著提升，预计两大业务合计实现净利润9亿元至11亿元。公司负极材料业务充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求，叠加一体化产能的持续释放，实现销量同比显著提升，行业领先地位得到进一步巩固。公司偏光片业务稳居市场领先地位，以产品高端化、运营精细化驱动实现规模与盈利能力双提升。

值得注意的是，此次重整仍存在不确定性。杉杉股份表示，《重整投资协议》签署后，相关《重整计划（草案）》尚需提交债权人会议、出资人组表决并经鄞州法院裁定批准，完成经营者集中申报，相关结果尚存在不确定性，杉杉集团和朋泽贸易后续能否重整成功尚存在不确定性。杉杉股份能否迎来新的实控人获得新生也是未知数。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)