RBC预警：美国高评级企业债券净发行将达1万亿美元 需3000亿增量资金承接否则恐遭抛售

加拿大皇家银行环球资产管理公司（RBC）分析显示，美国高评级企业债券净发行量预计将达1万亿美元规模，今年市场需吸引约3000亿美元新增资金消化对应供给，否则美国企业债券市场可能面临抛售风险。

加拿大皇家银行旗下BlueBay资产管理公司美国固定收益部门主管安德烈·斯基巴指出，在收益率曲线陡峭化背景下，长端债券与短端债券利差显著走阔，将推动约2000亿美元资金从货币市场基金转向公司债券市场。除货币市场基金外，抵押贷款支持证券（MBS）的赎回资金也将成为增量资金的重要补充来源。

斯基巴补充称，若无法吸引足够新增资金覆盖人工智能数据中心建设及并购活动相关融资需求，在科技及其他行业重新定价的背景下，高评级企业债券的平均利差或将扩大20至30个基点。

当前二级市场已显现需求放缓迹象。以甲骨文公司上周债券发行为例，其通过八期分批发售完成250亿美元债券发行，投资者认购规模超1290亿美元，创同类发行历史新高，但该新债利差短暂收窄至二级市场水平以下后，因市场对科技支出激增的担忧升温，利差再度走阔。Alphabet周一通过发行美元债券筹集200亿美元，超出最初150亿美元的发行预期，订单规模超1000亿美元。

斯基巴表示：“新发行账簿的规模根本无关紧要，因为所有需求都可能瞬间消失。不要被任何特定交易的需求所左右，要关注市场对更广泛叙事的反应。”

他和团队对信贷的看法虽不如近几个月积极，但仍维持超配立场，认为市场或有能力消化新增供应。投资者若在发行周期中谨慎布局，并灵活把握借款窗口期，仍可寻获折价投资机会。

斯基巴认为企业混合债券具备投资价值，这类债券兼具债务和股权特性。自穆迪评级机构2024年更新政策、简化混合债券股权认定流程以来，美国企业混合债券发行量持续攀升。同时，他建议投资者避开利差接近多年最窄水平行业的债券，以及业务发展公司（BDC）债券，后者因大量投资于业务模式可能被人工智能取代的软件公司，正承受运营压力。

斯基巴提及，若新增资本未能承接即将到来的债务浪潮、经济增长放缓、通胀再度抬头以及美国出现大规模裁员，将考虑减持信贷资产。他同时提醒投资者，在唐纳德·特朗普提名的下一任美联储主席凯文·沃什领导下，所谓“美联储看跌期权”的效力可能弱于以往。“我们这个市场已经习惯了在出现任何一点戏剧性苗头时就指望政策制定者出手相救，但这次这种情况不会发生了。”

斯基巴判断，即便最终因供应压力引发利差扩大，幅度也不应过大。当前金融市场已形成逢低买入的操作习惯，除非出现重大地缘政治动荡，近年来利差扩大的风险已基本被市场消化。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：观察君