集约化运营+区域深耕 券商架构调整步入深水区

证券时报记者 许盈

组织架构的调整以及分支机构的裁撤与新设，不仅直接关乎券商业务发展走向，更是其核心战略布局的直观体现。

证券时报记者注意到，近期有大型券商对总部组织架构进行优化调整，为投行、研究等核心业务设立专门分公司，这一举措也引发了行业关注。

从全行业看，无论是总部管理层面还是具体业务开展层面，集约化运营与区域深耕两大发展趋势始终并行推进。

组织架构垂直化变革

近日，中泰证券公告，根据业务发展需要，拟设立承销保荐、自营、研究咨询三家分公司，并将在其取得许可后，撤销公司原有的投资银行业务委员会、金融市场委员会及研究院下设的一级部门。

一次性拆分三项主营业务至专业化分公司，将券商架构变革推向市场焦点。

对此，一位券商非银分析师向记者解读，在当前环境下，券商设立分公司有内在动力。相较于传统的部门或委员会，分公司在机制、薪酬、激励等各方面可以更灵活，有助于激发业务单元的活力，适应快速变化的市场需求。另有分析人士称，独立核算的分公司模式，促使各业务线权、责、利更加清晰。投行、自营、研究三者业务模式迥异，独立运作有利于各自聚焦核心能力建设，实行专业化、精细化管理。

无独有偶，国联民生证券（原国联证券）与民生证券的整合路径也清晰地体现了业务板块的归集与专业化分工。2025年4月，国联民生证券将子公司“华英证券”更名为“国联民生承销保荐”，并在去年9月下旬将民生证券的投行项目迁移并入国联民生承销保荐。近期，该券商明确子公司民生证券的定位，民生证券将专注承担财富管理子公司的职能，并拟在今年上半年更名为“国联民生财富”。这意味着，国联民生在投行、资管、财富领域都有对应的子公司。

2月8日晚间，国联民生宣布再次对财富管理业务进行加码。根据公告，公司拟向子公司民生证券增资2亿元，增资后公司对民生证券持股比例不变。增资资金来源于国联民生证券向特定对象发行股票募集的配套资金，将用于民生证券财富管理业务发展和信息技术投入。

业内人士认为，此类分拆与归并，旨在打造专业化的业务子公司或分公司，实现投行、财富管理等核心业务的独立运营和深度发展，是行业打造细分领域竞争力的重要举措。不过，也有券商非银分析师告诉记者，分拆之后，业务协同的收入确认是券商一大挑战。

推进线下网点瘦身

在业务线层面，财富管理是业内分支机构裁撤与新设最频繁的业务。记者注意到，在财富管理业务条线，持续呈现“线下网点做减法，总部架构及服务体系重塑”趋势。

据证券时报记者统计，2025年42家上市券商合计裁撤营业部近300家。2026年以来，包括长城证券、中邮证券、西部证券等机构陆续公告撤销旗下部分营业部。

“现在大部分业务都能线上办理，来营业部办理业务的多是年纪比较大的客户。裁撤营业部是行业应对佣金下滑、运营成本高企的必然选择，券商也能将资源重新配置到效率更高的领域。”一家大型券商营业部总经理告诉记者。

区域深耕成趋势

券商财富管理总部职能正持续重塑，从新设业务部门、分公司的布局来看，客户分层精细化、区域市场布局优化已成行业主流趋势。

去年4月，中信建投将“经纪业务管理委员会”调整为“财富管理委员会”。该公司近期接受投资者调研时表示，此次调整旨在推动财富管理业务深度转型，构建“以客户为中心”的服务体系。新设立的财富管理委员会下设零售客群与高净值客群两大发展中心，分别负责标准化服务落地与高净值客户定制化综合服务。

东方证券也在近期公告的投资者关系活动记录表中披露，2025年以来，公司财富管理业务持续坚持ROE（净资产收益率）经营导向，优化组织架构，打造“总—分—营”的经营架构。顺利设立上海、北京、福建、深圳四地分公司，并积极推进其他分公司的筹备工作，强化区域市场布局，为优化分类分层客户服务体系、构建数字化与智能化核心经营能力、有效服务长尾基础客群筑牢坚实根基。