两年巨亏1300亿：郁亮八年内，就把万科搞残废，为啥？

时代轮转下，中国房地产最后一员大将、昔日的“优等生”万科，在连年的大额亏损中，已经快速让各界对万科彻底祛魅了，近年来一系列问题和众多严苛拷问接踵而至。

人们都在问，那个曾经意气风发和喜欢做行业研判和大喊口号的万科，现在怎么也进了行业变迁的ICU？

大家都在思考，万科的职业经理人制度、王石和郁亮们，其功过到底该如何评说？

下面做一些分析，欣与各位大咖交流探讨。

一个不争的事实是，2024+2025两年，万科已经巨亏超1300亿元，这还是在深铁国资全力输血托举下的结果，这确实令人大感意外。

当初，要不是充分考虑到万科在行业内的符号意义，国资也不会那么高调去接盘万科，而现在国资或许也在后悔不迭和反思。

比如，一个明显的佐证是：

被国资委派的辛杰，于2023年10月正式加入万科董事会，并于2024年1月出任万科董事会主席，2025年9月中旬据悉被带走，10月13日被万科公告辞职。

仅两年时间，辛杰就出事了，其中的信号意义还不明显吗？

好了，下面再回到本文的主题上来。

万科，目前不断跌落和游弋于暴雷的边缘，不少境内债都要想法设法去获得债权人的展期首肯，充分说明万科那最后一直被掩盖的体面，就快要崩溃了。

据媒体统计，近年，深铁已经耗费300多亿元给万科的各类债务窟窿续血条保命，但当下深铁也被万科拉下水而处于亏损状态，深铁放血就万科的模式，到底能走多远，业内都为其捏了一把老汗。

诚然，客观来看，万科从神坛跌落到行业的深水区，有产业经济发展周期转换、外部环境巨变等现实原因，但在此之外，人的主观原因也是影响各自发展轨迹和命运的一大不可或缺的重要核心因素。

这个道理大家都懂，无需多言。

从历史阶段上看，万科以前的基础、资源、模式等是行业的引领者和标杆，那为何现在也出了很大和难以宽解的重大问题呢？

难道，这只是产业趋势的外部因素所导致的吗？其答案，不言自明。

另外，为什么当今许许多多的同行和观察者们，都快把万科当成了一个颇有戏剧性的笑话标本了呢？

曾经万科引以为傲的“职业经理人制度”，已经成为人人喊打的被高管团队掏空万科的底层代码了，核心高管在体外自建利益平台+用万科为背书载体+合伙人模式+员工跟投系统等手段，“职业经理人制度”成为万科高管们暗中获取私利的最好的保护伞和隐身金钟罩。

最后一个问题：

万科变成现在这么悲催的状态，到底跟郁亮有什么关系呢？

对此，目前业内基本已经达成共识，普遍认为郁亮要负主要责任。

据波哥看商业（ID：bogeksy）观察，其原因主要有是：

当时2017年王石将万科交棒给郁亮的时候，郁亮曾经在大梅沙的那个主席办公室向王石表过态——制度稳定、文化传承、价值不变等，王石才放心挂靴而去。

彼时的万科，还是一个被行业瞩目、产销两旺、资本追捧、业绩位列前茅和有众多光环加持的地产界“优等生”，可是八年以来，就快把自己的底裤都亏掉了，而急速蜕变为一个被业界深度研究和观察的反面典型案例，其前后境界和差距之大犹如云泥之别。

这个过程中，上面已经说了虽然有周期等外部原因，但不能把锅完全甩给体外因素。

因为，有一点，如果郁亮真的能够稳扎稳打的话，现在也未必会形成如此艰难的不堪局面。

其中，出身财务的郁亮，在未上位以前据称十分严谨和低调，可等到自己正式出任万科董事会主席后，虽然在2018年喊出了那句震动全国的“活下去”的口号后，却并没有克制和把严谨当成自己的核心取舍发则，反而在尔后的几年间大肆重金拿地（拿了不少高价地等）、提出了所谓的寻找第二增长曲线，不惜重金大举进入了物流、酒店、冰雪文旅、养猪等不同产业，把第二增长曲线当成了一张大网在到处尽情挥撒，而这些多元化的产业基本都没展现出应有的开花结果的业绩，甚至很多时候都不好意思在财务报表中体现出来。

其中，养猪业务曾经一度被业内诟病颇多，而沦为行业笑谈。

也即，在郁亮掌权时，他一反常态犹如出闸猛虎一般，其激进动作比比皆是，业界一时颇感诧异，也快速将郁亮的个人品牌和名声推举到一个锋芒盖过王石的高度。

这又是为什么？

这些情况，基本都可以说明，在行业趋势快速变化的过程中，郁亮虽然已经看到了局势在收缩的趋势，但是在实际的运作经营上则是两张皮，说的和做的完全是两回事。

例如，据业内统计，在2017——2021年，万科一直在挥舞着高杠杆扩张，这五年间拿地金额7700多亿，在2011年——2022年这十二年间总拿地金额中的占比达到64%，也即在后面的五年之内的拿地资金是前面七年的近两倍，可见，在郁亮执掌万科的前面五年，郁亮是多么的疯狂。

另外，另一个数据也可以来佐证这点——据业内梳理，2017-2021年这五年间，万科有息负债从 2000 亿元出头飙升至 3819 亿元，高价拿地、非核心城市布局失误等问题频出等等。

固然有时代的驱动力，但现在来复盘郁亮的一系列打法，郁亮不可能没有自己的众多私心，比如把自己的名声做大做强等。

因此，总体上观察郁亮把控万科的发展轨迹时，忘记初心+失去谨慎+过度疯狂+彰显自我+在作秀和战略短视中摇摆等，逐步迷失了理性的方向，但是在波哥看商业（ID：bogeksy）看来，这些轨迹皆是外在的卦象，其实在内里的心法，才是真实反映出郁亮个人内心中的追逐名利的核心诉求的最本质的根源。

何以见得？

毕竟，王石离去后，时时都在看着郁亮怎么搞，如果没有年年上涨的业绩指标，和不能有效维持住万科的声望等，王石也不会轻易放过他，此为其焦虑之一；

其次，则是，如果万科在他的带领下不断被别人赶超的话，郁亮的能力和价值也会被行业指指点点和质疑，那么他的地位和基本盘就会守不住和稳固不了，因此，会逼迫他拿出快速增长的业绩指标和覆盖更广阔的多元化产业赛道，这样才能快速有效彰显出他的个人价值和独到眼光，藉此方能逐步挣脱王石彼时的浓重光环，特别是后面的多元化投资，更是一举就超越了王石的过往，将万科的思维和视野“拓宽”了许多，自此郁亮的身影在行业内愈加高大起来，王石的印记逐步模糊，只剩下万科创始人的历史性符号了。

唯此才能有效和快速接过中国房地产行业第一职业经理人的名号，波哥个人认为，这才是郁亮当时最真切的想法和需求。

千万级年薪+体外渠道日进斗金等，在物质利益上，并非他内心的核心诉求，因为，退一步看，即使他继续按王石的大剧本按部就班地搞，基本不会出太大问题和纰漏，物质利益也不会有大的问题，最多被别人取代而已，这并非其核心焦虑所在。

因此，可以发现郁亮最急迫的，是想把自己打造成能取代和超越王石的行业符号而留名史册吧。

近年来，很多人将郁亮的滑落大多解读为物质利益驱动下的典型反面案例，如上所述，不甚客观。

或许大家都未能真切分析出郁亮内心里面的首要的达成顶级的自我实现的需求，而在表中层进行了一定角度的解剖，感觉不太尽然。

为什么，郁亮一直在加杠杠，即使在恒大暴雷后，也没有大规模快速收缩，难道仅仅是他没有感受行业下行的严重寒气吗？

为什么，郁亮要不断重仓多元化和连养猪业都不放过等，这难道仅仅是分散企业产业经营的风险和培育其他产业那么简单吗？

为什么，郁亮在被山东烟台等地合作公司实名举报后，不敢启用司法程序去为自己正名，难道只是要保持万科形象和不扩散行业风险的风声吗？

现在，回过头去深度思考和追根朔源，很多问题的细节都在不断浮出水面，給了我们更丰富多元的观察视角。

在此，一个客观的规律是“事在人为”，其本意多指人努力了多半会把事情做好；但，另一个反向的意思是，在分析和推导问题时，“事在人为”就有了另一层含义——其实这四个字也如实指出所有的事都是人在做和干出来的，把人的起心动念对事物的重大影响支出来了。

那么，对万科的困境而言，万科当下的悲剧，是郁亮等人弄出来的，就清楚起来了。

无论在哪个角度，这两个思维视角的背后本质都强调了人的本底想法，才是推动事情变化的根本性动力之一。

有鉴于此，郁亮在短短八年之内，将万科经营为一个高速肥胖追顶、又快速跌落悬崖和深渊的行业历史性故事和典型样本，说一千道一万，都离不开郁亮本人及其核心团伙们的精心谋划，和穷尽一切去攀援名利的本心的强大内驱力的疯狂牵引。

这一点，大家不可否认吧。

最后，波哥想说的是：

唯有尽量剥除迷雾、透过纷繁现象，直达本底，我们才能真正看懂其中的内在变化，不然就可能很容易走入某些羊肠小道或充满瘴气的区域中，而难以看透郁亮们制造出来的布满鲜花的且必然会朽烂的底裤。

不识庐山真面目，只缘身在此山中，在看待郁亮的事件上，各有角度和结果，不必强求一致，毕竟百花齐放才能满园春。

一家之言，仅供参考。