安徽皖维拟以不超71.56亿元入局，杉杉股份易主在即，控制权之争或将落幕

历时近一年，随着控股股东杉杉集团重整迎来新进展，杉杉股份（600884.SH）也易主在即。

2月8日，杉杉股份发布公告称，如重整成功，公司的控制权将发生变更，控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”），实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“安徽省国资委”）。

杉杉股份控股股东杉杉集团重整可谓一波三折。自2023年创始人郑永刚离世后，杉杉股份陷入控制权家族内斗、业绩下滑的困境。

皖维集团拟以不超71.56亿元入局

控股股东重组一波三折

2月8日，杉杉股份发布公告称，控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（以下简称“朋泽贸易”）、杉杉集团管理人，与重整投资人皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司（以下简称“宁波金资”）签署《重整投资协议》。若后续重整程序顺利完成，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将相应变更为安徽省国资委。

公告显示，经遴选，确定由皖维集团、安徽海螺集团有限责任公司（以下简称“海螺集团”）和宁波金资组成的联合体中选。其中，皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人。截至2月8日，皖维集团、海螺集团正在推进重组事宜，重组完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东。

根据重整投资方案，皖维集团将采取“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的交易安排，以总额不超过71.56亿元的价格，控制杉杉集团、朋泽贸易持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或与相关方达成一致行动。

杉杉集团重整可谓一波三折。2025年初，出于对杉杉集团偿债能力的担忧，多家银行向法院提出了对杉杉集团进行重整的申请。2025年3月，宁波市鄞州区人民法院裁定对杉杉集团及其全资子公司进行实质合并重整，拉开重整序幕。

2025年9月，由“民营船王”任元林旗下新扬子商贸联合TCL产投、东方资管等组成的联合体曾被遴选为首轮重整投资人，并签署投资协议，意图以32.84亿元取得杉杉股份23.36%的控制权。

然而，该重整计划在2025年10月21日召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上，因有财产担保债权组、普通债权组及出资人组未能通过，最终宣告失败。

首轮重整失败后，杉杉集团于2025年11月7日启动第二轮重整投资人招募，并大幅提高门槛，明确要求投资人具备偏光片或负极材料产业背景，重整对价不得使普通债权人受偿率低于破产清算水平，且每股报价原则上不低于11.5元。

这轮重整迅速吸引多方资本竞逐。辽宁首富方威旗下的方大炭素（600516.SH）、湖南盐业、中国宝安（000009.SZ）携旗下负极材料龙头贝特瑞等十余家实力雄厚的产业资本和国有企业纷纷现身。

不过，仅一个多月后，一度被视为有力竞争者的方大炭素便以“尽职调查时间短、不充分，无法合理判断标的资产价值”退出，湖南盐业、天齐锂业（002466.SZ）等也相继退出，重整进程再度蒙尘。

苏商银行特约研究员付一夫表示，若此次皖维集团成功入主，对杉杉股份而言，将是解决发展困局的关键节点，兼具治理稳定、资源赋能与主业聚焦的多重价值。皖维集团作为安徽国资旗下新材料领域企业，与杉杉负极材料、偏光片的主业赛道存在产业协同性，能为其带来国资背景的资金支持、产业链资源整合能力，同时提升公司融资信用与市场信心。同时，原实控人郑永刚去世后，杉杉股份陷入股权争夺、管理层频繁更迭的治理真空，战略执行持续摇摆，而国资入主明确了实控人，理顺了股权架构，填补了控制权空缺，或将终结此前治理动荡的局面。

家族内斗掀起控制权之争

2025年预计扭亏为盈

杉杉股份成立于1992年12月，以服装起家，1996年在上海证券交易所挂牌，成为中国首家服装业上市公司。不过，上市后，在创始人郑永刚的带领下，杉杉股份转型进军进入锂离子电池材料领域，2021年又通过收购布局偏光片业务。

目前杉杉股份核心业务主要为负极材料、偏光片研发制造，应用于新能源汽车、电视、显示器、电脑、手机等场景。

在锂电池大涨的2021年，杉杉股份荣登2021“中国上市公司市值500强”第384位，较上年排名提升258位，营收首度超过200亿元、归母净利润高达33亿元。

命运转折发生在2023年，当年2月，郑永刚突发心脏病去世；当年3月，郑永刚与前妻周继青之子郑驹被推举为杉杉股份董事长，成为“杉杉系”掌门人。但郑永刚未立遗嘱或明确股权分配，引发郑驹与遗孀周婷围绕股权继承展开激烈争夺，周婷称自己才是杉杉股份的实控人。2024年11月，郑驹辞任董事长，周婷接任。不过，自郑永刚去世后，杉杉股份新的实际控制人一直未得到确认。

与此同时，杉杉股份深耕的新能源领域也遭遇内需增长放缓、外贸出口受阻的困难，公司的营收情况受到显著影响，继2023年营收净利负增长后，2024年杉杉股份出现首次亏损，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元。

不过，得益于负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，今年1月31日，杉杉股份发布业绩预告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4亿元至6亿元，同比将实现扭亏为盈。

付一夫认为，杉杉股份的兴衰是新能源、显示面板两大赛道行业周期与竞争格局变化的缩影。其此前兴盛核心是精准卡位行业红利，负极材料踩中新能源产业高速发展期，偏光片赶上国产替代浪潮，双主业凭借产能与技术优势成为细分龙头。而式微源于两大赛道同步进入调整期，锂电负极行业产能过剩引发全行业价格战，盈利水平大幅下滑。偏光片行业受面板需求疲软、行业内卷影响，叠加上游原材料价格波动，企业未能及时跟上行业高端化升级节奏，最终导致业绩下滑。

“未来，杉杉股份双主业或将迎行业向好周期，负极材料随新能源产业链复苏、储能放量打开增长空间，偏光片国产替代持续推进，若能依托产业整合强化技术与产能优势，成长确定性较强，但仍需应对行业竞争、原材料价格波动的行业性挑战。”付一夫说道。

2月9日，红星资本局就控股股东变更、业绩等事宜采访杉杉股份，相关人员表示，“一切以公告为准。”

红星新闻记者 俞瑶 李海颜

编辑 余冬梅

审核 官莉