专访田轩：A股三大主线浮现 如何“擒牛”又“防坑”？

21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣

近日，北京大学博雅特聘教授田轩在接受21世纪经济报道专访时指出，投资者需理性看待市场共识。

田轩表示，当前A股市场已形成了三大核心共识，分别是顺周期板块的盈利修复、新质生产力的快速发展，以及低估值高股息资产配置价值的提升。

顺周期与新质生产力的共识具备基本面支撑。其中，有色金属、化工等资源类板块，以及机械、建材等中游制造板块，受益于供需格局重构与政策支持，已成为资金配置的主线；半导体、高端制造、AI算力等硬科技领域，作为新质生产力的长期增长引擎，也持续获得市场青睐；而低估值高股息资产则在政策与资金面双重推动下受到关注——2026年初以来，险资、理财子等长期资金加快入市，叠加投资者对稳健收益的偏好，进一步巩固了其估值支撑。

不过他强调，投资者仍需理性看待这些共识。从长期视角看，顺周期板块应重点关注盈利可持续性、需求端回暖态势、政策落地时效及行业景气拐点，避免将短期数据改善简单外推为长期趋势；新质生产力板块内部分化明显，需仔细甄别企业的技术突破节奏与商业化能力，警惕概念炒作与业绩兑现之间的脱节；低估值高股息资产虽具防御属性，但通常盈利增速较慢、股价弹性有限，在利率下行、市场波动的环境中，投资者仍需平衡收益确定性与成长空间。