万亿华夏基金的“规模悖论”：被动ETF狂飙 主动权益陷“迷你基”困局

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来源：东西财经

“华夏基金在ETF业务规模逼近万亿、保持行业龙头地位的同时，面临主动权益类基金规模大幅缩水、多只产品濒临清盘的结构性困境。”

2026年以来，华夏基金新发基金市场与产品清盘端呈现 “冰火两重天”。一方面，公司旗下华夏经典回报混合宣布提前结束募集。Wind数据显示，截至2月6日，年内新发282只基金中已有81只提前结束募集。另一方面，华夏基金开年以来已发布两只ETF联接基金的清算报告——华夏中证沪港深500ETF发起式联接和华夏中证新能源ETF发起式联接均因资产规模低于2亿元而触发合同自动终止条款。

值得注意的是，华夏经典回报混合的基金经理刘心任管理的主动权益类产品业绩分化明显，其管理的华夏经典混合和华夏翔阳两年定开混合任期回报均跑赢同类平均，但曾管理的华夏新锦程混合任职回报则为负。

华夏基金在ETF领域的头部地位依旧稳固，但其主动权益类基金规模却持续走弱。据公开数据，华夏基金2025年底ETF（非货币）管理规模达9569亿元，位列市场第一，虽较2024年市占率下降2.09%，但与第二名易方达基金的差距从2024年底的563亿元扩大至793亿元，领先优势仍在扩大。不过在进入2026年后，华夏基金ETF规模出现明显波动。1月12日一度突破万亿元大关，但截至2月6日却缩水至约7500亿元，阶段降幅超25%。

与此同时，华夏基金主动权益类基金规模承压明显。其中，股票型基金规模从2021年底的434.19亿元降至2025年底的243.67亿元，缩水近200亿元；混合型基金规模从2101.07亿元降至1284.35亿元，缩水超800亿元，合计缩水超千亿元。

规模的持续萎缩，也直接导致华夏基金旗下主动权益板块陷入“迷你基金”扎堆的困局。其中，华夏红利量化选股股票、华夏新锦升混合、华夏专精特新混合发起式等多只产品规模低于5000万元清盘线，华夏新材料龙头混合发起式等多只基金产品规模徘徊在清盘线处，目前华夏新材料龙头混合发起式已发布可能触发合同终止的提示性公告。

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新发基金提前募集与清盘现象并存

Wind数据显示，截至2月6日，年内新发的282只基金中，有81只基金宣布提前结束募集。华夏基金也在其中。

2月6日，华夏基金发布《关于华夏经典回报混合型证券投资基金提前结束募集的公告》显示，公司决定提前结束该基金的募集，2026年2月9日为基金最后认购日，自2026年2月10日起将不再接受投资者的认购申请。

华夏经典回报混合首次募集总规模上限为30亿元，采取“末日比例确认”的方式对上述规模限制进行控制。

天天基金网显示，华夏经典回报混合是混合型偏股基金，属于主动权益类基金产品，基金经理为刘心任。刘心任自2022年8月加入华夏基金，2023年3月21日正式接管华夏经典混合，截至目前，管理时长2年又324天，任职回报41.63%，同类平均21.29%，同类排名1147|6625；2024年1月4日，刘心任接管华夏翔阳两年定开混合，管理至今任期回报为51.46%，高于同类平均的40.39%。

另外，刘心任还曾管理过华夏新锦程混合，任职仅一年多便卸任，任职期限为2023年4月10日至2024年12月26日。该基金的任职回报表现不佳，华夏新锦程混合A任职回报-9.72%，同类平均-7.92%；华夏新锦程混合C为-9.86%，同类平均为-7.92%。

除此之外，刘心任于2025年8月、9月分别接管华夏臻选回报混合、华夏信选混合，在管时间均不足200天。从其现有在管产品的任期回报来看，表现尚可，仅受样本基金数量较少的限制，参考性有限。

在新发基金如火如荼的同时，华夏基金开年以来已发布了两只基金产品的清算报告，均因资产规模低于2亿元，触发基金合同自动终止条款。

1月21日，《华夏中证沪港深500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金清算报告》显示，根据华夏中证沪港深500ETF发起式联接的基金合同规定，基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产规模低于2亿元，则基金合同自动终止，同时不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。

2025年12月29日，该基金基金资产净值低于2亿元，触发基金合同终止情形，合同自动终止。基金最后的运作日为2025年12月29日，自2025年12月30日起，基金进入财产清算程序。

天天基金网数据显示，华夏中证沪港深500ETF发起式联接的原基金经理为徐猛和王欣薇。截至2026年1月14日，华夏中证沪港深500ETF发起式联接A份额和C份额的净资产之和仅为0.17亿元。

值得一提的是，同日（1月21日），华夏基金发布的《华夏中证新能源交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金清算报告》亦显示，根据华夏中证新能源ETF发起式联接的基金合同规定，基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产规模低于2亿元，则基金合同自动终止。

因此，2025年12月29日，华夏中证新能源ETF发起式联接的基金资产净值低于2亿元，触发基金合同终止情形，基金合同自动终止。华夏中证新能源ETF发起式联接的最后运作日为2025年12月29日，自2025年12月30日起，基金进入财产清算程序。

天天基金网数据显示，华夏中证新能源ETF发起式联接的原基金经理是司帆。截至2026年1月14日，华夏中证新能源ETF发起式联接A份额和C份额的净资产之和为0.56亿元。

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ETF龙头地位稳固与主动权益规模压降

值得注意的是，上述清盘的华夏中证沪港深500ETF发起式联接和华夏中证新能源ETF发起式联接两只基金均是ETF联接基金，主要投资于目标ETF的份额。

2004年末，华夏基金发行国内首只ETF产品上证50ETF，由李一梅负责销售，最终该基金募集规模达54亿元。2018年至2025年，在李一梅的推动下，华夏基金ETF业务规模从665亿元稳步攀升，突破9000亿元大关。根据近日沪深交易所同步发布的ETF发展报告显示，华夏基金的ETF基金再创新高，已逼近万亿元。

深交所数据显示，2025年ETF（非货币）管理规模排名前10的基金管理人中，华夏基金稳居榜首，2025年底管理规模为9569亿元，在市场中占比为16.39%，较2024年的18.48%下降了2.09%。易方达基金、华泰柏瑞基金分别以8776亿元、6231亿元的规模位列第二、第三位。

《东西财经》此前梳理的数据显示，2023年底，华夏基金、易方达基金的ETF规模分别为4017.85亿元、2592.04亿元，华夏基金ETF规模高出易方达基金1425.81亿元；2024年底，华夏基金、易方达基金的规模分别为6581.89亿元、6018.41亿元，两者仅相差563.48亿元。

如今，2025年华夏基金的ETF管理规模较易方达基金高出了793亿元，双方差距再次拉开。

2026年1月12日，华夏基金的ETF管理规模一路猛增，正式突破1万亿元，高达10166.82亿元；规模排名第二、第三的易方达基金和华泰柏瑞基金的ETF管理规模也升至9248.20亿元、6490.23亿元。然而，还不到一个月的时间，华夏基金的ETF管理规模又急速缩水，Wind数据显示，截至2月6日，华夏基金的ETF基金规模仅在7500亿元左右，缩水超过25%。

与此同时，易方达基金和华泰柏瑞基金的ETF管理规模也缩水了2000亿元左右。

天天基金网数据显示，截至2026年2月4日，华夏基金的管理规模为21133.5亿元，彼时ETF基金规模还为10147.82亿元，占据半壁江山；而另一方面，华夏基金的货币基金截至2025年底为7114.19亿元。

与ETF基金年年攀升的管理规模形成对比的是，华夏基金的主动权益类基金规模缩水严重。

天天基金网数据显示，截至2025年底，华夏基金的股票型基金规模仅为243.67亿元，较2021年底的434.19亿元缩水近200亿元，对于管理规模超2万亿元的基金公司而言，这一规模体量略显单薄。反观同行，易方达基金2025年底股票型基金规模达464.52亿元，约为华夏基金的两倍。

混合型基金规模方面，截至2025年底，华夏基金的管理规模为1284.35亿元，较2021年底的2102.07亿元缩水817.72亿元。至此，华夏基金的主动权益类基金管理规模缩水超千亿元。

规模的大幅萎缩也使得华夏基金主动权益板块涌现出大批迷你基金。股票型基金中，华夏红利量化选股股票A/C的规模分别为0.14亿元、0.25亿元，低于5000万元的清盘线；混合型基金中，华夏新锦升混合A/C分别为0.09亿元、0.34亿元；华夏专精特新混合发起式A/C的规模分别为0.17亿元、0.01亿元，已经低于5000万元，面临清盘风险。

此外，华夏兴夏价值一年持有混合发起式A/C的规模分别为0.60亿元、0.07亿元；华夏清洁能源龙头混合发起式A/C的规模分别为0.26亿元、0.42亿元；华夏新机遇混合A/C的规模分别为0.42亿元、0.13亿元；华夏新材料龙头混合发起式A/C的规模分别为0.16亿元、0.38亿元，多只产品规模均在清盘线附近徘徊。

其中，华夏新材料龙头混合发起式的处境尤为紧迫，华夏基金已于2月5日发布该基金可能触发合同终止情形的提示性公告。公告显示，该基金合同约定，在生效之日起三年后的年度对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止。

据此测算，若2026年2月24日，华夏新材料龙头混合发起式的基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，该基金最后运作日为2月24日，自2月25日起，基金将进入财产清算程序。