麦趣尔的喘息：跌倒的“网红传奇”

新疆奶业名企麦趣尔破产申请被裁定不予受理。麦趣尔赢得喘息时间，但是，危局未解。

595万元债务未“引爆”

麦趣尔2026年2月6日公告称——

“公司收到新疆维吾尔自治区昌吉回族自治州中级人民法院《民事裁定书》，裁定对申请人广州市铭慧机械股份有限公司申请被申请人麦趣尔集团股份有限公司破产清算的申请，不予受理。”

2024年，麦趣尔与铭慧机械签订设备采购合同850.7万元，麦趣尔仅付30%首付（255.21万元），剩余595.49万元未付。催收无果后，铭慧机械向法院申请麦趣尔破产清算。

昌吉中院认为“现有证据不足以证明麦趣尔股份公司存在法定破产原因”。

按照《企业破产法》相关规定，破产需同时满足“不能清偿到期债务”与“资不抵债”或“明显缺乏清偿能力”。

分析认为，铭慧机械595.49万元债款，占麦趣尔2024年总负债约0.68%，这一单一债权不足以证明麦趣尔整体清偿能力丧失。麦趣尔的财务与经营数据，也会使法院判定不能证明“资不抵债” 或“明显缺乏清偿能力”。破产程序属集体清偿，与因小额债权启动大规模清算相比，法院会更优先引导普通诉讼或和解。

按照法律规定，申请人铭慧机械可在裁定送达后10日内向上一级法院（新疆高院）上诉，受理结果仍存在不确定性。

可以说，麦趣尔暂时逃过一劫，但是，问题并未解决。

“网红传奇”崩塌

麦趣尔今日困局，为多种因素叠加。

在业绩巅峰期，麦趣尔曾与天润乳业、西域春形成新疆乳业“三强”格局。

天润乳业

为兵团控股国企，2013年并购天澳牧业，转型至乳业。2016年，天润乳业以“冰淇淋化了”等网红酸奶出圈，营收从5.9亿元增至8.7亿元。2017~2024年，营收渐增至28亿元。2024年疆外营收13.65亿元（占比48.67%）超疆内，收购新农乳业，牛存栏达5.79万头（2024年淘汰1.29万头低产奶牛等），形成“牧场+工厂+全国渠道”体系，可谓依托兵团资源，重资产自建牧场，构筑全产业链布局。

西域春

创立于1985年（新疆呼图壁种牛场东泉乳品厂），为新疆农投旗下国企。1985~2005年，依托呼图壁种牛场，自建牧场+饲草基地。2005~2020年，聚焦疆内，以低温奶与酸奶为主，市场份额约45%。2020年布局西安、青岛等冷链仓库。2021~2025年，智能化升级，逐步拓展疆外市场，拥有11座牧场+ 3万头优质高产奶牛存栏+日加工700吨能力，产品覆盖20余大中城市，营收稳步增长。

与其他奶业“两强”不同，麦趣尔为民营企业，1988年从烘焙作坊起步。2000~2014年，由烘焙跨界，构建乳业+烘焙连锁双轮驱动，2014年上市募资扩产。

除企业背景不同而外，天润乳业与西域春皆重资产投入自建牧场。而资料显示，麦趣尔走的是“公司+协会+农户”的新型养殖模式，覆盖6.7万头奶牛、2万余户奶农。麦趣尔2024年年报称，拥有“10万亩天然牧场”“荷斯坦奶牛种群数量达5万头”“关键指标远超国家标准”。

基于机制与模式不同，麦趣尔选择了走差异化道路。按照麦趣尔2020年年报说法就是：“主攻全国高端与超高端乳制品市场”“致力于打造‘中国最好的牛奶’”。

2014~2021年，麦趣尔公司上市，借助网红营销爆发（网红营销集中于2020~2021年，李佳琦带货麦趣尔、所谓“奶中茅台”营销就发生在这一背景下）。

2021年，麦趣尔以线上流量与高端定位迎来了高光时刻：营收11.46亿元、净利1845.75万元。

然而，1年之后的2022年，麦趣尔“丙二醇事件”爆发。

市场监管总局与昌吉市市监局最终认定，麦趣尔在生产纯牛奶时前处理环节超范围使用含丙二醇的食品添加剂，用于增香（即主动违规添加）。

基于主动添加行为，有分析推测，丙二醇可能是为了应对分散奶源的口感差异，同时适应“高端与超高端”“香浓纯牛奶”的市场定位。

“丙二醇事件”的直接影响，是麦趣尔被没收违法所得36.02万元、不合格产品，罚款7315.1 万元，法定代表人及相关负责人被罚款。罚没金额远超2021年顶峰利润，直接冲击现金流。

由于触及食品安全红线，麦趣尔产品紧急下架召回，“香浓纯牛奶”人设崩塌，消费者信任骤降，商超、电商渠道收缩，学生奶等B端项目流失，销量与收入大幅下滑。

麦趣尔2019~2024年营收变化图表（万得数据）显示，2021年营收到顶后开始下滑，2024年营收已退至2019年水平，且更低

从2022年开始，麦趣尔的归母净利润连年为负——

2022年-3.5亿元；

2023年-9709.9万元；

2024年-2.3亿元。

2026年1月30日晚间，麦趣尔发布业绩预报称，2025年预计净亏损6600万~7900万元。

麦趣尔的喘息

此时的麦趣尔危机四伏。

“丙二醇事件”引发的品牌信任崩塌，令麦趣尔连亏4年。

麦趣尔乳制品营收占比从2021年超60%的占比降至2025年的约30%。

2025年9月末，麦趣尔资产负债率达83.04%，负债9.05亿元，货币资金仅1881万元，流动性严重失衡。其流动比率仅0.30，速动比率0.26，远低于安全线1.0，即公司每1元的短期债务，账面仅能拿出0.3元的流动资产或0.26元的可快速变现资产来偿还。

铭慧机械申请麦趣尔破产，正发生在此种背景下。

麦趣尔2025年中报营收构成（万得数据）

但是，另一方面，麦趣尔仍具有一定的业务支撑。

麦趣尔的三大业务支撑——乳制品、烘焙食品、节日食品中，烘焙食品是其起家根本，在乳制品营收下滑的背景下，该业务成为中流砥柱。

2025年中报显示，2025年上半年，麦趣尔实现营业收入2.94亿元，同比下降4.49%，但毛利率同比提升10.74%至25.32%，盈利能力有所改善。其中，烘焙食品营业收入1.55亿元，占比超50%，同比增长4.61%，毛利率同比提升1.16%至27.78%。

面对“丙二醇事件”引发的危机，麦趣尔也在调整布局。

2025年中报显示，麦趣尔疆内市场营业收入8049.86万元，同比下降18.39%，而疆外市场占比超7成（占比72.79%），营业收入2.14亿元，同比增长2.05%，毛利率同比提升9.79%至28.43%。

麦趣尔烘焙连锁门店主要分布于浙江和新疆两地。

2022年时，其浙江门店188家，新疆门店42家。而到了2025年6月30日，浙江门店扩展至197家，而新疆门店缩减至28家。2025年11月，麦趣尔设立全资子公司宁波市新鲜源科技有限公司，进一步强化华东供应链布局。

法院驳回铭慧机械对麦趣尔的破产申请，进一步给了麦趣尔喘息的时间。

在2026年1月28日《麦趣尔集团股份有限公司关于公司被债权人申请破产清算的提示性公告》中，麦趣尔表示：

“我司已成立专项工作组，正在积极与相关债权人进行沟通，统筹制定一揽子债务风险化解方案，以从根本上改善公司财务状况。”

麦趣尔能否在喘息中逆袭，争取到更强外部支持，或者是否会因债务引发新的危机，都只能等待后续观察。

值班编委：马琳

编辑：韩涧明

审读：戴士潮