拐点！雅诗兰黛集团全面复苏，中国区13%增幅领跑全球

昨晚（2月5日），雅诗兰黛集团发布2026财年第二季度（2025年10月1日至2025年12月31日）业绩报告，不仅延续了一季度的正向增长，甚至远超市场预期。

• 核心财务指标呈全面强势复苏：净销售额达42.29亿美元（约合人民币260.08 亿元），同比增长6%。

• 调整后营业利润率同比大幅扩张290个基点至14.4%，经调整后每股收益（EPS）达到0.89美元，同比大幅增长43%。

•中国大陆市场实现双位数强劲增长，这也是本季度业绩增长的核心引擎。

基于上半年的强劲表现，雅诗兰黛集团上调了2026财年全年指引：有机净销售增长预期收窄至1%-3%；调整后营业利润率预期上调至9.8%-10.2%。调整后，公司有望实现四年来首次年度有机销售增长与运营利润率扩张。

这标志着公司已基本走出调整谷底，重新确立了在稳健盈利基础上追求销售增长的健康路径。

“我们出色的第二季度业绩，为2026财年的强劲上半年画上句号。”雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示，“在‘重塑美妆新境’战略的推动下，我们对转型势头充满信心，并因此上调2026财年全年预期。”

漂亮“翻身仗”：全部门、全地区实现增长

2026财年的第二季度，雅诗兰黛集团的全业务部门、全地区的净销售额均实现了正向增长。

分业务看，护肤与香氛构成了增长的双引擎业务。海蓝之谜、雅诗兰黛、The Ordinary、Le labo、TOM FORD等品牌被重点表扬。

护肤作为支柱业务，销售额增长7%至20.54亿美元（约合人民币126.32亿元）；另外，护肤部门营业利润同比大幅增长48%，是利润复苏的首要贡献者。财报指出，这一业务部门的增长主要得益于海蓝之谜和雅诗兰黛在关键购物季的强劲表现，以及The Ordinary通过渠道扩张实现的增长。

香氛是增长最亮眼的明星品类，销售额增长9%至8.12亿美元（约合人民币49.94亿 元），相比去年同期成功扭亏为盈。

旗下奢侈品牌矩阵全面发力，在所有地理区域均实现了高个位数增长。其中TOM FORD、Le Labo、KILIAN PARIS三品牌的表现尤为突出。

TOM FORD凭借新香与经典系列所创造的“光环效应”实现了增长；Le Labo的净销售额增长主要得益于其经典系列的强劲表现，此外其新推出的身体护理产品线也大获市场欢迎，实现增长；KILIAN PARIS现有的明星产品线持续成功。

彩妆部门销售额实现1%的持平，主要因雅诗兰黛品牌主力粉底产品在升级换代前的库存调整；但M·A·C因即将入驻美国丝芙兰渠道获得了增长动力。此外，护发部门净销售额同比增长6%。

分地区看，中国大陆市场是无可争议的增长极，双位数的有机销售增长远超集团平均水平。

财报指出，这一增长主要得益于旗下品牌在双十一购物节的强劲表现、有效的节日营销以及全渠道市场份额的持续提升。这些成果不仅推动了线上业务增长，也在一定程度上促进了线下业务的发展。

除中国大陆外的亚太地区实现2%的有机增长；欧洲、英国、爱尔兰及新兴市场 (EUKEM) 及美洲市场的有机销售则相对持平，显示出不同市场复苏节奏的分化。

值得注意的是，本季度盈利能力的飞跃，很大程度上源于雅诗兰黛集团所推行的“利润恢复与增长计划”(PRGP)带来的成本节约。

该计划通过优化供应链、精简后台运营等措施，显著降低了非面向消费者的费用，为利润率扩张提供了直接动力。但同时，集团也坦承，下半年的增长预计将放缓，部分原因是为支持创新而增加的面向消费者投资，以及外部关税等因素带来的压力。

中国市场增长13%，高端地位持续巩固

作为集团首个被升格为独立报告区域的市场，中国大陆在本季度的表现可谓是“一骑绝尘”：连续第二个季度实现双位数增长，市场份额持续扩大，且各品类、各渠道均表现突出。

这一增长主要来自于旗下品牌在高端美妆市场的“统治力”。

集团财报指出，本季度及2025 自然年，集团在高端美妆市场的所有品类、线上及线下渠道均实现市场份额增长。

双十一购物节期间，旗下品牌在天猫和抖音的关键品类榜单中稳居TOP1：雅诗兰黛品牌位列天猫高端美妆第一；海蓝之谜位列天猫奢侈品美妆第一；祖·玛珑位列天猫高端香水第一。

将视野拉长至整个2025自然年，会发现在过去一年里，雅诗兰黛集团在中国线上的表现也是极为亮眼的。

《FBeauty未来迹》综合2025年全年淘天、京东、抖音主流平台的销售数据，雅诗兰黛集团旗下跻身TOP20榜单的品牌均实现了双位数的高增长。其中，海蓝之谜、祖玛珑两大品牌的增长甚至超过20%。

首先，顶级品牌雅诗兰黛、海蓝之谜地位稳固。

在美容护肤大类中，雅诗兰黛和海蓝之谜2025年的线上销售额分别实现了10.4%、26.3%的增长，稳居行业TOP10。

这一表现不仅是品牌经典产品的胜利，更是本土化创新的成果。例如在报告期内，雅诗兰黛在肌肤长寿科学领域推出的三款突破性新品，就推动集团护肤品类在中国大陆市场实现有机销售额的双位数增长。

与此同时，其香水矩阵持续爆发潜力。

在高速增长的香水赛道，祖玛珑（增长23.4%） 与TOM FORD（增长18.2%） 作为沙龙香与商业香的代表，持续收获大众与高端客群。其中，TOM FORD Q2也在中国大陆市场实现有机销售额双位数增长。

特别的是，小众香氛品牌Le Labo自2023年进入中国市场以来，一直保持着高增长态势。截至目前，Le Labo已经在北上广深、杭州、成都、苏州等城市开设超17家门店，凭借其独特的品牌叙事与城市限定系列在中国“大卖特卖”。

如果综合最近的三个财报业绩来看，从2025财年的中个位数下滑，到2026财年上半年的连续复苏，中国大陆市场画出了一条“V型”复苏曲线。

这不仅是市场环境的回暖，更是集团将中国从“销售战场”彻底定位为“战略核心”后，在产品创新、渠道拓展和组织赋能等一系列“在中国、为中国”战略举措集中见效的结果。

盈利修复之后，雅诗兰黛的“新长征”

2025年2月，雅诗兰黛集团正式推出“重塑美妆新境（BEAUTY REIMAGINED）”战略，启动史上最大规模的运营重组。

为此，雅诗兰黛集团开始了一场从内到外、从组织结构到运营模式的全方位重塑：

•人才与组织换新：在2026财年开始前，集团进行了一场关键的高层“换血”。不仅从雀巢、道富银行等外部引入顶尖人才，更首度设立了首席数字营销官、首席技术、数据与分析官等全新岗位，为面向消费者与数字化的转型奠定人才基石。

•架构按品类重组：品牌被重新整合为护肤、彩妆、香水等几大集群，旨在打破内部壁垒，实现资源与渠道的高效协同。

•中国市场战略升维：中国区的重要性被提升至全新高度——不仅中国区总裁樊嘉煜进入全球管理层，其业绩更从本财年起作为独立报告区域进行列报，在集团内部获得与其市场地位匹配的决策能见度与资源权重。

这些变革的运作主线，是被称为“利润恢复与增长计划”（PRGP）的严厉重组方案。其目标是要通过优化全球运营、削减冗余成本，重塑一个更健康、更具韧性的盈利模型。

2026财年上半年的业绩反弹，尤其是利润率的大幅改善，证明这场“硬核重组”已初见成效。

不过，这一成效仅仅是个开始。根据规划，PRGP预计在2027财年基本完成。眼下，集团正将阶段性的效率红利，持续投入三大关键领域，以构筑长期增长的基础：

首先，是持续推动组织与运营重构。集团已与埃森哲签署全球企业服务协议，推动后台服务的整合、标准化与外包，旨在提升运营效率。截至目前，PRGP相关的重组计划已批准削减超6000个岗位，整体完成度超过80%，显示出转型已进入深水区。

其次，是坚定投入数字化基建。期内，集团与Shopify达成战略合作，旨在全面升级其全球电商技术架构，打造更优的全渠道消费体验。首个应用该新技术的TOM FORD独立站已于2026年1月在美国上线。

其三，是积极探索新增长边界。集团通过投资与合作拓展战略视野：2025年11月，宣布收购墨西哥小众奢华香氛品牌XINU的少数股权，加深对区域市场与创业生态的参与；旗下倩碧（Clinique）则与全球隐形眼镜品牌ACUVUE在美国达成创新合作，共同推进“美妆与视力健康”的消费者教育，尝试跨界开拓新场景。

当然，这条面向未来的增长之路并非坦途。

财报也明确提示了现实的挑战：全球贸易环境波动带来的关税压力，预计将在下半年对利润产生约1亿美元的冲击；同时，为支持创新而大幅增加的面向消费者投资，也可能使短期利润增速承压。管理层必须在“兑现当期盈利”与“投资长期未来”之间谨慎平衡。

总的来看，大刀阔斧的自我革新，为雅诗兰黛集团换来了一个更健康的财务新起点。2026财年上半年的强势表现，无疑是其跨越调整拐点的明确信号。

转型的上半场致力于“修复”，而下半场的核心命题则是“建设”。

未来，这家老牌高端美妆集团真正的考验在于，能否将精简组织、优化运营所释放出的资源与效率，持续转化为产品创新力、品牌影响力与市场增长力。从这个角度看，雅诗兰黛集团的“新长征”，此刻才真正步入核心战场。

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作者/向婷婷

编辑/吴思馨

排版/阳艳