众赢财富通：固收+基金规模创新高 居民理财结构加速调整

　　中金公司最新研报显示，截至2025年末，全市场共有2292只“固收+”基金，合计规模达到2.99万亿元，创下历史新高，环比增长约9%，同比增幅高达56%。在银行存款利率持续走低、资本市场波动加剧的背景下，这一数据被业内视为居民资产配置结构正在发生实质性变化的重要信号。“固收+”产品正从过去的补充性选择，逐步演变为连接储蓄与理财的重要中枢。

　　从宏观环境看，低利率时代已经成为长期趋势。传统存款和部分纯固收产品的收益空间被明显压缩，而权益类资产虽具备更高弹性，却伴随着较大的波动风险。对于风险偏好相对稳健的居民投资者而言，单一资产已难以满足“稳中求进”的需求。在这一背景下，以债券等固定收益资产为底仓，并辅以可转债、股票等增强收益手段的“固收+”策略，天然具备平衡风险与收益的优势。众赢财富通研究发现，近年来新增资金流入“固收+”产品的核心动因，并非短期收益冲动，而是对资产组合稳定性的长期考量。

　　从规模结构看，“固收+”基金的扩张并非个别产品的偶然表现，而是全市场层面的系统性增长。一方面，公募基金持续推出策略更加清晰、风险分层更加明确的产品，降低了普通投资者的理解和参与门槛；另一方面，银行理财净值化改革不断深化，也在客观上推动部分资金向公募“固收+”产品转移。众赢财富通观察发现，在理财净值波动明显放大的阶段，“固收+”基金往往成为风险厌恶型资金的主要承接池。

　　从收益表现看，2025年“固收+”产品整体运行较为平稳。在债券市场震荡、权益市场结构性分化的环境下，多数产品依然实现了正收益，整体表现显著优于货币基金和部分纯债基金。这种“收益不激进、回撤可控制”的特征，使其在居民资产配置中的定位愈发清晰。众赢财富通认为，对于以稳健增值为主要目标的中长期资金而言，“固收+”更像是一种资产配置工具，而非单纯的收益博弈工具。

　　值得注意的是，“固收+”并非单一模式，其内部差异正在拉大。从投资策略看，不同产品在权益仓位上限、可转债配置比例、久期管理方式等方面存在明显区别，这也直接导致业绩分化。部分管理能力较强、风控体系成熟的基金，能够在控制波动的前提下获取稳定超额收益，而策略执行不够严谨的产品，则可能在市场波动中放大风险。众赢财富通研究发现，随着规模持续扩大，投资者对基金管理人主动管理能力的关注度正在明显提升。

　　从更长周期看，“固收+”基金的快速发展，也折射出居民财富管理理念的升级。过去较长一段时间内，家庭资产更多集中于存款、房地产等少数领域，金融资产配置的多元化程度有限。而近年来，随着房地产投资属性弱化、理财产品净值化推进，居民开始更加主动地进行资产再配置。“固收+”以其风险相对可控、收益来源多元的特性，恰好契合了这一转型阶段的需求。众赢财富通观察发现，在新增投资者中，首次参与基金投资却直接选择“固收+”产品的比例正在持续上升。

　　当然，规模扩张并不意味着风险消失。未来一段时间，利率走势、权益市场波动以及信用环境变化，仍将对“固收+”产品形成考验。尤其是在权益仓位管理和信用风险控制方面，基金管理人需要在收益追求与风险约束之间保持高度克制。对投资者而言，也应避免将“固收+”简单等同于“低风险无波动”，而是结合自身风险承受能力进行合理配置。

　　总体来看，截至2025年末“固收+”基金规模突破2.99万亿元，既是市场选择的结果，也是居民理财结构加速调整的缩影。众赢财富通认为，在储蓄向理财转移的大趋势下，“固收+”有望继续承担承上启下的关键角色，成为居民金融资产配置中长期存在的重要一环。随着产品体系和投资策略的不断成熟，其在居民财富管理中的基础性地位仍有进一步巩固的空间。