基金忠言｜基金监管渐从严，永赢与德邦同途殊归

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蓝鲸新闻2月9日讯（记者 祁和忠）出来混，有时是要还的。基金监管，是真有牙齿的。1月29日，证监会发布2026年第一期《机构监管情况通报》，针对德邦稳盈基金与互联网大V合作，支付大额广告费，违法违规宣传和销售基金，单日申购超百亿元作出处罚，具体措施包括暂停接受公募基金产品注册，并追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。

据了解，德邦基金此次受罚，已在业界引起比较罕见的震动。其主要原因是很多人本以为监管的板子会高高举起，轻轻落下，但这次却不同以往。其中，督察长受到的处罚可能较重，会涉及个人切身利益。因此，一些中小基金公司惊讶地发现，以后如果违法违规，公司的高管也有可能伤筋动骨。

在基金公司的高管中，督察长的地位虽然远不及董事长和总经理，但毕竟也是高管。因此，德邦基金的督察长受到重罚，实在令很多圈内人士始料未及。

监管部门这次终于动真格的消息，持续成为全行业茶余饭后的谈资，已经初步起到杀鸡儆猴的效果。多年来，部分基金公司向来以"亲儿子"自居，恃宠而骄，体肥胆壮恣意妄为，然而，当监管的棒槌当真开始打屁股时，整个行业不禁打了个激灵。不择手段的结果，可能断送自己的职业生涯，对于这个新现实，一些基金公司的高管们会逐步趋于理性，转向守法合规。

不过，也有市场人士感到不解。德邦和永赢在一些方面风格相似，而为什么德邦基金受重罚，而其他一些公司只是被要求自查呢？

例如，2026年1月5日，财经大V"杭州吕布"曾为永赢高端装备智选C实盘带货，买入1700万永赢高端装备制选C，1月12日，通过转换方式买入113.67万元德邦稳盈增长。

2月6日，蓝鲸新闻记者查询"杭州吕布"的小红书帐号时发现，"笔记"下面置顶的一则图片是"养基宝"的截图，实盘榜里永赢高端装备智选位列第一。查询"杭州吕布"的蚂蚁财富帐号时看到，2月5日基金实盘2519.43万元，持仓明细下面第一个显眼的位置就是永赢先锋半导体智选C。

近年来，永赢基金在社交平台上非常活跃。记者发现，一些非官方的"草根"帐号，如"永赢代盐人"等，笔记记录包括"永赢全家桶定投日记"。

在小红书上，关于"永赢全家桶"的各类推荐比比皆是。所谓"全家桶"，是指一把梭（All in）永赢基金旗下多只产品，并明确标出"商业航天"、"存储芯片"、"机器人"等主题概念及基金产品代码等。

有业内人士分析，德邦基金被处罚，而永赢基金等公司待遇有别的原因可能有三个：

一是永赢基金的沟通能力更强。

从2022年开始，永赢基金投入数亿元资金，发行数十只发起式基金，持续进行细分赛道的布局。在2024年"9•24"行情之前，永赢"智选"系列中多只基金遭遇存续困难，但公司董事长马宇晖、总经理芦特尔、督察长汪成杰等经理层继续坚持，显示了超凡的意志与毅力。无论是与公司股东，还是与上面的相关职能部门，他们在事前、事中都做了大量的沟通，展示了很强的沟通能力。

二是永赢"智选"系列密集布局科技细分赛道，更加敏感。

永赢"智选"系列有16只基金，密集布局科技细分赛道，自2024年"9•24"以来，吸引了大量投资者申购。在不到一年半的时间里，永赢基金旗下权益基金规模增长了约1600亿元。德邦基金与无资质大V合作日销百亿，受到监管责罚；而永赢基金弯道飙车，权益基金资产规模年增逾千亿，赚得盆满钵满。

哪里是红线不能碰，哪里是灰线可以踩，一直是不少基金公司奋力研究和参悟的课题，而永赢基金在这方面的功力无疑已居前列。

三是基金业绩比较基准新规落地在即，永赢基金也将慢慢走向规范。

从今年3月1日起，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》将正式实施，存量产品业绩比较基准设置不符规定的，给予1年的实施过渡期。这意味着一些基金公司通过钻法规和监管的空子，违反基金合同约定，密集布局细分赛道的机会主义窗口正在关闭，可谓"兔子的尾巴长不了"。

近年来，德邦基金的很多做法，成为一种备受关注的行业现象，曾引起一批中小公司跟风学习。其过往经历，早已为圈内人耳熟能详，如数家珍。

基金主播、电商运营人员伊琳茜，曾任财通资管的基金主播，花名"花财妹妹"。她2021跳槽到德邦基金后，任电商部负责人，花名"七茜妹妹"，屡屡擦边营销。

2023年6月，在监管层叫停基金实时估值功能后，她曾通过手势暗号等方式播报基金净值的估算，引发合规争议。约一个月后，公司督察长张秀玉因"工作调动原因"离任，由总经理张騄代任。2023年10月，徐晓红接任督察长一职。2024年初，"七茜妹妹"升任互联网业务部总经理。

猛烈的逆向淘汰之风，愈发助涨了胆大妄为。2026年1月12日，德邦稳盈增长C的"实时涨幅高达13.01%"的截图被广泛传播，对投资者形成严重误导。

近两年来，在监管部门明确叫停之后，部分基金销售机构和非持牌的第三方互联网平台，为何能重新上线"基金实时估值"功能，仅仅一个"基金实时估值"功能，为何会陷入"叫停-回潮-再叫停"的循环？

毋庸讳言，德邦基金乱象只是基金业近几年过度追逐"流量营销"的一个缩影。不少基金公司投入大量的人力和物力，并借助AI技术的加持，持续生产海量的基金产品营销内容，包装成资讯、理财文章、视频等形式，支付巨额广告费用或其他名目的合作费用，在各大互联网平台投放，明显违反了《证券投资基金销售管理办法》中基金宣传推介材料需要向监管部门备案的规定，并严重违反了《广告法》第十四条中需要确保消费者能够清晰分辨广告信息，以保护消费者知情权的规定，也违反了《互联网广告可识别性执法指南》中通过强制标注使广告具有可识别性的规定。

另一方面，在一些基金公司，督察长的实际汇报对象并非董事会，而是总经理，其主要职责也不是监察，反而是要把不合规的东西包装成合规的形式，继而向监管部门公关，瞒天过海。这实在是一种畸形行业形象，非常令人费解。

也就是说，"冰冻三尺，非一日之寒"，公司治理的失败，督察长的职责错位，以及职能部门的过度溺爱与纵容，是导致部分基金公司无视基金法规严肃性的重要原因。

杀鸡儆猴，德邦基金此次受到处罚，将对于全行业起到必要的震慑和警示作用，这对于实现基金业高质量发展，是必要的前提。即使是对于没有受到处罚的一些公司，也将是一记警钟，预计在业界落实基金业绩比较基准新规方面，该公司也不会置身事外。

"橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳。"随着法规的完善，以及监管的趋严，我们期待德邦基金等能脱去旧衣，回归高质量发展的大道。

同时，活跃在互联网平台上的互联网大V也有望得到规范。2月5日晚上，德邦基金等公司的合作方之一——财经博主"爱理财的小羊"，他在蚂蚁财富、抖音等平台的帐号被封禁，引发市场广泛关注。

特别值得一提的是，尽管德邦等基金公司的违规现象形成了一小股回潮，大多数头部公司表现出良好的定力。头部公司已大多建立起比较完整的ETF产品线，能够在牛市中成为通畅的资金通道，没有必要再做鸡鸣狗盗之事。这也从一个侧面说明，公募基金业的规范发展，将是人心所向，大势所趋。