紧急成立工作组！国投白银遭集体维权，何以民怨至此？

2月6日，最近闹得沸沸扬扬的国投白银深夜变更规则，导致国投白银lof场外基金单日暴跌31.5%。国投瑞银突然更改规则的做法，不仅引发基民众怒，而且不少基民开始举报。随着事情持续发酵，国投瑞银回复了。

国投白银LOF近期进行估值调整和相关公告引发投资者高度关注，今日国投瑞银基金公告称，践行以投资者为本。公司将秉持依法公开原则，积极回应投资者诉求，努力降低相关估值调整对投资者的影响，保护投资者合法权益。

公司已成立工作小组，正在抓紧研究制定相关工作方案，支持投资者便捷地通过和解、调解、仲裁等渠道或方式依法解决诉求，具体情况将另行公告。

此外，公司将积极支持和解、调解、仲裁的有效执行，也有能力保障投资者的合法权益，并将在基金运作、估值等环节坚持公允定价，公平保护全体投资者的合法权益。

近期金银等贵金属波动剧烈，黄金动辄跌10%，白银更是动辄跌20%，1月30日盘中单日更是狂跌36%，创造历史纪录，目前的白银已抹去全能涨幅。在金银波动之际，无论是金银股、有色股，还是金银有色ETF亦或是公募、私募重仓金银的基金，都回撤惨重，概莫能外。

由于国际银价动辄暴跌20%、26%，而国内沪金涨跌幅幅只有17%，为了防止场外可赎回，场内跌停无法卖出带来的不公平，国投瑞银深夜突然更改估值规则引发众怒。当日事件后，国投白银已2个跌停，如今再度3个跌停。

彼时，金石杂谈发文，国际金银暴跌之下，最惨当属全网投资白银独苗的国投瑞银白银期货，国投瑞银LOF直接10%跌停，而场外基金单日暴跌31.5%，创造公募历史纪录。

当晚10点左右，国投瑞银突然更改估值规则，鉴于沪银涨跌幅只有17%，而国际金价跌幅远超于此，为及时、公允的反应底层资产的真实价值，公司决定参考白银期货国际主要市场价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。

此事一出，立马引发全网基民讨伐。涨按沪银，跌按国际，还是你会玩； 真搞笑，涨的时候不同步，跌的时候跟人家同步，唯恐自己吃亏；临时改规则这不被举报吗？比拔网线都狠。

随着事情发酵，金石杂谈发现，不少基民在某书和某抖上，国投瑞银遭大量基民举报，甚至还有网友教大家举报话术和举报模板。

首先，咱们一起简单了解下事情的前因后果。从去年下半年开始，黄金、有色强势崛起，赚钱效应惊人，黄金从3100美元一路涨到5600美元左右，期间翻倍股频现；到了2025年11月，大家发现，和黄金相比白银严重滞涨且工业需求巨大，是光伏锂电扩张的重要原料。

于是，从25年11月开始，白银开启了波澜壮阔的大牛市之旅，11月涨16%，12月涨27%，1月白银急速上涨，月内涨幅一度高达70%。与此同时，作为国内股民投资白银的独苗——国投白银lof成为市场最靓的仔，散户们趋之若鹜。

12月下旬，在各大社区平台，纵眼望去，几乎全是教大家在国投白银LOF中套利的教程，比如投资500元，2天后就能拿到几百不等的小红包，白 薅 的羊毛谁不 薅 。彼时，该基金净值溢价率高达70%，市场的疯狂可想而知。

2）接下来大家看到国投白银40多次风险提示，但仍阻挡不住基民盲目买入的热情，很多基民更是成为百元股东；24年该基金规模才20亿，25年规模已高达189亿，近Q4涌入了近100亿，该基金涌入百万基民也不为过。

但是问题来了，随着极端行情发生，国投白银的制度性缺陷逐渐暴露。自1月29日开始，国际银价开始巨震，1月30日直接暴跌26%，盘中更是史诗级暴跌36%，这种极端行情的发生带来了一个悖论：

国内白银基金追踪的是上海白银期货，涨跌幅是17%，而国际白银暴跌26%，若从1月30日下午3点到2月2日下午3点计算，白银跌幅大约28%-30%；但是国投白银lof场外基金是可以随时赎回的，一旦投资者按跌17%的跌幅赎回，便可能将亏损转嫁给留守的持有人，进一步加剧公平性问题。

所以，国投白银在选择“保公平”还是“保基民”两难中，选择了保公平。①法规上来说，国投白银的操作没问题，合规： 根据《证券投资基金估值业务的指导意见》及基金合同约定，当主要市场发生重大变化导致原有估值方法难以公允反映资产价值时，基金管理人在履行必要程序后，可选用更合理的估值技术。

②但又有失公平，在事先为做出任何说明和解释的情况下突然更改估值规则，这对赎回的基民来说又有失公平，且极大损害了赎回基民的利益：一是，若知道按国际金价估值，基民可能等待反弹再赎回，从而减少损失，事实证明，后面连续两日反弹；二是未有进行任何说明，突然更改规则，严重损害了公司的公信力，正如网友所言：比拔网线还狠，正如赌场规则设好了，临了突然变卦更改赌场规则。

3）那么问题来了，国投白银突然更改净值到底谁之过？首先，国投瑞银难辞其咎，为何不提前说明，为何不能制定更为合理的规则，为何不能多维护投资人利益？

其次，国投白银lof制度性缺陷让人深思。第一，市场独苗，没有其他样本参考，更无其他产品可以分流，极端行情下成为众矢之的；

第二，该投资标的为沪银期货，有17%涨跌幅限制，而国际金银并无涨跌幅限制，这就意味着一般情况下没有问题，但是在极端情况，涨跌幅超过17%的时候，制度性缺陷就显露无疑，估值机制瞬间失效，赎回漏洞产生。

第三，国投白银lof，在资金爆炒时接到了泼天的富贵；但是，随着基民疯狂炒作，虽40多次提示风险，但更多是象征意义，而无实质用处。

在极度暴涨之下，随时会轰然坍塌，资本市场亘古不变，彼时的国投白银如果能设计出更合理的规则，能提前制定预警机制，提前公告什么情况下会触发估值调整，也不会让本次事件闹得如此惨重。

金石相信，经此一役，未来各大公募在发行期货产品，尤其国内国外有时差和涨跌幅不一致的情形时，会设计的更合理，能随时应对突发极端情况。

最后，基民的狂热和一些博主薅羊毛的行为同样放大了本次风险。正所谓，不要去拥挤的地方，不要认为天下有免费的午餐，更不要头脑发热觉着自己去接的是泼天的富贵。更为重要的是，很多基民买国投白银LOF，以为是稳赚不赔，但核心它是期货，且有一定的杠杆，而且是高风险产品。所以，想要实现财富的稳健增值，核心要提高自己的专业能力，或者你有一颗发现有专业能力人本事的能力。