95家便利店卖了1.2亿！买卖双方还签订了对赌协议

2026年1月29日，港股上市公司、马来西亚工程承包商JBB BUILDERS（01903.HK）发布公告，宣布拟斥资1.20亿元，收购厦门见福连锁管理有限公司（下称“厦门见福”）持有的成都市见福便利店管理有限公司（下称“成都见福”）100%股权，此次交易的标的是成都见福旗下的95家便利店，引发市场广泛关注。

图源：JBB公告

交易完成后，成都见福将成为JBB BUILDERS的间接全资附属公司，其财务业绩、资产及负债也将全部并入后者的财务报表。

公开信息显示，成都见福主要在四川省从事便利店零售运营业务，目前拥有65家直营店和30家特许经营店，合计95家门店，在售商品涵盖日用百货、新鲜果蔬、预包装食品、保健食品及医疗器械等多个品类，同时拥有覆盖餐饮、日用百货等领域的上游供应商网络及下游终端客户，具备成熟的运营基础。

此次交易之所以令人意外，核心在于买卖双方的业务领域存在巨大反差。买家JBB BUILDERS是一家总部位于马来西亚柔佛州的投资控股公司，2018年4月30日在开曼群岛注册成立，其主营业务通过附属公司在马来西亚及新加坡开展，核心是海上建筑服务、楼宇及基础设施工程，以及船用燃油贸易等，填海造地是其标志性业务，此前从未涉足中国内地市场，与便利店零售赛道毫无关联。

财务数据显示，2025财年（2024年7月1日至2025年6月30日），JBB BUILDERS实现营业收入4.27亿林吉特，按2025年6月30日人民币汇率央行中间价折算约合7.24亿元，净利润2199.1万林吉特，约合3727.47万元。其中，海上建筑服务业务贡献了主要营收和利润，实现营收3.80亿林吉特（约6.45亿元），净利润2202.3万林吉特（约3732.90万元）。

对于此次跨界收购，JBB BUILDERS态度积极，其表示，此次收购是一个相对成熟且合适的投资机会，公司希望借此尝试经营便利店业务，依托成都见福现有的门店网络、店铺位置及供应链资源，为进军新的便利店业务提供更便捷的路径，从而实现收入来源多元化，降低对单一工程行业的依赖，提升公司整体抗风险能力和增长潜力。

此外，JBB BUILDERS特别指出，选择收购成都见福，还因为其在成都设有独立的行政办公室，相较厦门见福的其他附属公司，在营运上更为独立及完整。值得一提的是，公告发布后，JBB BUILDERS股价在短时间内上涨了11.79%，显示出市场对这笔跨界交易持乐观态度。

与买家的跨界布局相比，卖家厦门见福的举动更显耐人寻味。作为福建便利店“一哥”，厦门见福始创于2006年，总部位于厦门市海沧区见福产业园，先后获得红杉资本、京东集团的战略投资，其中红杉资本持有其16%股权，京东旗下的江苏京东邦能投资管理有限公司持有20%股权，为第二大股东。

截至2025年6月，厦门见福的门店已拓展至福建、江苏、四川、江西、广东等地，总数超过3000家，其中福建超2500家、江苏超600家、四川超200家，在中国连锁经营协会公布的2024中国便利店行业排名中位居第11位，成为全国性便利店品牌。

更值得关注的是，就在此次交易公布前不到一个月，即2026年1月，厦门见福刚刚提出五年实现“万店百亿”的发展目标。这家企业的创始人张利多年来一直怀有上市梦想，2020年京东战投完成时，他就曾直言，京东的投资有利于公司IPO，“见福便利未来是一定要上市的，不然我们拿资本方的钱做什么？”为了上市，厦门见福一直在蓄力，2022年张利启动加盟模式改革，将松散的加盟体系升级为紧密加盟模式，计划用2-3年时间完成所有加盟店的升级，为IPO铺路。

为保障此次交易顺利达成，买卖双方还签订了业绩对赌协议。根据公告，厦门见福向JBB BUILDERS作出溢利保证，承诺成都见福在2026年和2027年两个财年中，每年的经审计合并税后净利润不低于1000万元。若未能达到上述目标，厦门见福需向JBB BUILDERS补偿差额，每年最高补偿金额为1000万元。若厦门见福未能按期足额支付补偿款，将由其最终实益拥有人、创始人张利个人兜底，以现金方式支付相应款项。

但从过往业绩来看，成都见福的盈利能力存在较大波动，且远未达到对赌协议中的净利千万元水平线。公告显示，2024年，成都见福实现未经审核收入1.97亿元，税后却录得2655.4万元的亏损；2025年全年，其未经审核收入降至1.61亿元，税后净利润仅为110.2万元。

目前，市场普遍将厦门见福出售四川95家门店的举动，解读为其推进资本化运作、加快登陆资本市场的关键一步。早在2024年，就有市场消息称厦门见福正在尝试资本运作，计划通过供应链业务上市。针对此次交易的更多细节及双方后续布局，时代财经等媒体已向JBB BUILDERS、厦门见福发去采访提纲，截至发稿时，双方均未作出回复，这笔跨界交易的后续走向仍有待观察。

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