可转债基金，业绩亮眼！热门个券成收益关键

在债基整体表现承压的市场背景下，可转债基金凭借突出的业绩表现，正打破外界对债券及债基的刻板印象。

伴随转债股性特征逐步回归，中证转债指数近一年涨幅达到23%，与上证指数同期涨幅基本持平，公募机构在转债市场的投资渐入佳境。与此同时，可转债基金通过精细化操作提升收益弹性，在个券及权益仓位布局上聚焦科技、军工、有色等热门赛道，一批热门债券走出翻倍行情，成为推动可转债基金收益弹性的引擎。

可转债基金业绩渐入佳境

在股强债弱的市场格局下，可转债基金的亮眼表现，逐步打破投资者对债券型基金收益偏低的传统认知。

受转债市场持续走牛的带动，可转债基金收益率在2026年延续2025年的良好走势。回顾2025年基金业绩排名，主动权益基金整体表现强势，债券型基金业绩普遍欠佳，可转债基金却成为例外。Wind数据显示，南方昌元可转债、民生加银增强收益和博时转债增强基金2025年的收益率分别达到48.77%、35.89%和35.24%，业绩可圈可点。

截至1月30日，可转债基金的高收益特征进一步凸显。从过去一年累计收益率来看，南方昌元可转债以63.74%的收益率领跑，华夏可转债、博时转债增强、华商可转债、民生增强收益、鹏华可转债的收益率分别为49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22%。这一收益水平不仅大幅超越同期部分科技主题基金，更彻底扭转了外界对于债券型基金缺乏收益弹性的固有印象。

公募2025年四季报数据显示，全市场共有38只主动管理的可转债基金，这类基金的规模合计约581亿元。

债基选品也爱热门赛道

可转债基金能够收获亮眼收益，既得益于转债市场的整体走牛行情，也与基金持仓标的的赛道属性密切相关。

从市场指数表现来看，中证转债指数近一年涨幅约23%，近三年涨幅约30%，自2019年以来的累计涨幅更是超过86%，长期走势稳健向好。在此背景下，基金经理挖掘的部分转债品种展现出极强的收益弹性，表现并不逊色于市场上的科技牛股。

券商中国记者注意到，南方昌元可转债基金2025年四季报的债券持仓，揭示了该基金业绩领先的核心逻辑。睿创转债是该基金的第四大债券持仓品种，所属行业为军工半导体，仓位占比达到4.54%；大中转债为第五大债券持仓品种，具有资源行业背景。2025年1月1日至2026年1月30日期间，这两只债券的累计涨幅分别达到1.82倍和2.13倍，成为拉动基金业绩增长的关键引擎。

华夏可转债基金的业绩增长同样离不开热门转债的助力。该基金近一年收益率达到49%，2025年四季报显示，伟测转债是其第五大债券持仓品种，该债券为半导体行业相关品种，其在过去半年左右的时间内涨幅超过100%，显著增厚基金的整体收益。

除了在转债品种上的精准布局，可转债基金还将有限的股票仓位集中投向高弹性赛道，进一步放大了产品的收益表现。

以过去一年收益率排名前四的可转债基金为例，南方昌元可转债、华夏可转债、博时可转债、华商可转债的股票仓位占比分别为16.56%、23.73%、17.98%、31.61%。尽管股票仓位占比相对不高，但基金管理人将这部分资金全部布局在半导体、军工、有色等高景气板块，通过聚焦热门赛道的投资策略，让占比有限的股票仓位为基金业绩带来积极贡献。

基金经理看好转债春季攻势

对于转债市场的短期行情延续性，多位债券基金经理持乐观态度，认为热门赛道仍具备较好的结构性投资机会。

平安可转债基金经理李晓天分析，当前转债市场呈现震荡上行态势，从2026—2027年的供需格局来看，转债供给预计将持续偏紧，叠加低利率环境，投资者对于转债资产的配置需求将保持旺盛，多重因素共同支撑转债估值持续处于高位。在投资操作上维持杠铃型配置策略，同时在结构上提高科技成长板块的配置比例，积极捕捉结构性机会。

南方昌元可转债基金经理刘文良表示，2026年开年以来，市场流动性保持充裕，科技领域利好催化因素增多，周期板块盈利回升的预期短期内难以被证伪，春季行情有望逐步展开，主题轮动也是春季行情的重要组成部分，当前市场风格有利于可转债发挥兼具股性与债性的优势，在组合操作方面，会积极把握春季行情，重点关注科技、新能源、军工、创新药、有色、化工等板块，转债投资则重点在低溢价率、强动量个券中寻找机会。

鹏华可转债基金经理王石千指出，尽管转债市场会跟随股票市场出现一定波动，但得益于转债市场相对紧张的供给格局，转债估值在经历阶段性回落后继续上行，转债市场在2025年12月跟随股票市场实现反弹。展望2026年一季度，转债市场新增供给依然较少，转债估值有望继续维持高位，转债可能会在股票市场的带动下实现上涨。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：彭其华

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