债市早报：央行重启14天期逆回购操作；资金面稳中偏松，债市整体回暖

【内容摘要】 2月5日，资金面稳中偏松；债市整体回暖；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【市场监管总局：纵深推进全国统一大市场建设，大力激发各类经营主体活力】2月5日，国新办举行新闻发布会，介绍市场监管服务经济高质量发展情况。市场监管总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇表示，下一步，市场监管总局将认真贯彻党中央、国务院决策部署，纵深推进全国统一大市场建设，大力激发各类经营主体活力，加快提高质量技术基础能力，有效防范化解重点领域安全风险，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现“十五五”良好开局贡献市场监管力量。

【2025年我国服务进出口总额同比增长7.4%】2月5日，商务部发布数据显示，2025年，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额80823.1亿元，同比增长7.4%。其中，出口36267.9亿元，增长14.2%；进口44555.1亿元，增长2.5%；服务贸易逆差8287.2亿元，比上年减少3439.5亿元。具体来看，知识密集型服务贸易保持增长。2025年，知识密集型服务进出口30879.5亿元，增长6.6%。其中，其他商业服务、电信计算机和信息服务进出口13332.9亿元、11038.1亿元，增速分别为5.5%、10.4%。知识密集型服务出口18321.2亿元，增长10.5%；知识密集型服务进口12558.3亿元，增长1.3%；顺差5762.9亿元，比上年扩大1581.7亿元。

【三部门：海南自贸港岛内居民消费进境商品实行“零关税”政策】2月5日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》并自公布之日起实施。对海南自贸港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。免税额度为每人每年1万元人民币，不限购买次数。

（二）国际要闻

【美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低】2月5日，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，美国12月JOLTS职位空缺654.2万人，为2020年9月以来最低水平，预期725万人，前值从714.6万人下调至692.8万人。2024年底的JOLTS职位空缺数约为750万个，意味着2025年美国经济中的职位空缺数量减少了近100万个，这表明在一个表现不均衡的劳动力市场中，用工需求正在走弱。JOLTS报告的其他指标显示，尽管美国劳动力市场有所降温，但并未出现崩塌，12月的招聘人数增加了17.2万人，达到529.3万人，与一年前大体持平，但这一水平仍然偏低。12月自愿离职的人数也略有增加。2025年底裁员人数有所上升，但整体仍处于相对温和的水平，裁员率为1.1%，与一年前基本持平。

【欧央行连续第五次按兵不动】2月5日，欧洲央行决定将存款利率维持在2%不变，这是自去年6月以来连续第五次暂停降息。欧央行行长拉加德在利率决议公布后的新闻发布会上重申政策立场，指出当前欧元区增长主要由服务业驱动，尤其是信息技术与通信行业，而制造业在贸易逆风中保持韧性，同时，劳动力市场稳健，持续支撑居民收入。拉加德强调，必须在地缘政治不确定性增加、外部环境充满挑战的背景下增强欧元区韧性，并敦促各国政府继续推进结构性改革。她特别指出，由于关税上升、欧元走强等因素，贸易环境面临严峻压力。关于通胀前景，拉加德表示其“比往常更加难以预测”，并指出基础通胀率目前与央行2%的目标一致。但她警告，欧元自去年3月以来的持续走强可能会进一步抑制通胀，导致通胀率低于目标水平。欧洲央行已讨论汇率议题，并表明将密切关注汇率波动，其影响已纳入政策基线考量。她同时指出，全球政策环境不确定性再度上升，可能抑制需求。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续上涨】2月5日，WTI 3月原油期货收跌1.85美元，跌幅2.84%，报63.29美元/桶；布伦特4月原油期货收跌1.14%，报68.67美元/桶；COMEX黄金期货跌幅达4.01%，报4763.2美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.45%至3.508美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

2月5日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1185亿元，中标量1185亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日有3540亿元逆回购到期，因此单日净投放资金645亿元。

资金利率

2月5日，资金面稳中偏松，当日DR001下行0.06bp至1.319%，DR007下行0.95bp至1.482%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

2月5日，央行公开市场重启14天逆回购，加之股市调整，提振债市整体回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行0.50bp至1.8080%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.29bp至1.9460%

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

2月5日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”涨超20%，“H0中骏02”涨超264%。

2. 信用债事件

中南建设：召集人公告，拟于2月9日召开“20中南建设MTN002”持有人会议：拟将本金兑付再次展期6个月或12个月。

贵州宏财集团：公司公告，公司及盘州旅游因借款合同纠纷被列为被执行人，执行标的8.47亿元。

蒙草生态：公司公告，公司子公司以自有资金认购的1.35亿元信托产品已到期，本金未收到。

清越科技：公司公告，因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，证监会对公司的调查尚在进行，3个证券账户及7个银行账户被冻结。

正荣地产控股：公司公告，新增1笔重大终本案件，执行标的金额为4.16亿元。

九州美谷（原奥园美谷）：公司公告，公司4537万股股票将于3月28日被二次拍卖。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体下行】 2月5日，A股单边下行，有色金属、光伏板块领跌，银行、影视、白酒、零售方向走高，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.64%、1.44%、1.55%，全天成交额2.19万亿元。申万一级行业多数下跌，上涨行业中，美容护理涨超3%，食品饮料、银行涨超1%；下跌行业中，有色金属跌逾4%，电力设备跌逾3%。

【转债市场主要指数集体跟跌】 2月5日，转债跟随权益市场有所下行，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.84%、0.95%、0.66%。转债市场成交额740.66亿元，较前一交易日缩量132.66亿元。转债市场个券多数下跌，383支转债中，90支收涨，279支下跌，14支持平。当日上涨个券中，新上市尚太转债涨停57.3%，存量个券中泰坦转债涨超11%；下跌个券中，双良转债跌逾16%，华辰转债、金05转债、海优转债跌逾6%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

2月5日，首华转债公告提前赎回；利柏转债、华辰转债、惠城转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2026年2月6日至2026年5月5日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择强赎。

（四）海外债市

1. 美债市场

2月5日，由于当日公布的美国就业数据大幅不及预期，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行10bp至3.47%，10年期美债收益率下行8bp至4.21%。

数据来源：iFinD，东方金诚

2月5日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至74bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至111bp。

2月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.32%。

2. 欧债市场

2月5日，除英国10年期国债收益率上行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.84%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均下行1bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至2月5日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理