即时零售诞生50亿元收购案：美团和叮咚都需要机会

“美团小象超市下半年全国新开城超20个，收购叮咚后加强区域优势。”

作者丨应梅

编辑丨刘伟

2月5日，美团在港交所发布公告，将以约7.17亿美元（按当日汇率折合人民币约50亿元）的初始对价（可调整），完成对生鲜电商公司叮咚买菜中国业务100%股权的收购。收购消息公布后，美团当日收盘股价涨幅为1.79%。

交易信息还提示，转让方（叮咚买菜股东）可以从公司提走2.8亿美元现金。这也意味着，叮咚买菜股东出售股权的实际收益价值为9.97亿美元（按当日汇率折合人民币69亿元）。

经过抖音、京东、阿里的轮番进攻，美团处境不同往日，战略需要聚焦，战略决策也需要更加果断。从多方报道信息也可以看出，在叮咚买菜出售竞标中，美团出手较晚，但最后还是迅速敲定了收购。从业务匹配度来看，美团收购叮咚买菜也比京东更加适配。探讨此次并购对美团和行业带来的影响，可以添加作者微信zymcfip交流。

一位行业人士向雷峰网分析，美团此举收购主要是快速铺城市覆盖，以及防止竞争对手。此前就有消息称，京东在洽谈收购叮咚买菜，但后续京东对外否认。不过此前收购消息传出后，叮咚买菜的股价曾单日大涨20%。

加速全国扩张的同时，美团通过收购叮咚加强区域优势。雷峰网2月5日统计，美团小象超市已覆盖全国46个城市，2025年下半年至今拓展超过20个城市。2025年6月，美团宣布旗下小象超市未来要拓展向全国所有一二线城市。彼时，美团公布过小象超市在全国20个城市开仓近千个。

此前小象超市的主要优势地区是广东和北京，2025年加速全国版图拓展。而在华东地区，叮咚买菜的根基很强。

2025年叮咚买菜在上海和江浙地区保持一定增速，并在江浙区域加密仓网。根据公布的信息，截至2025年9月，叮咚买菜在国内共运营超过1000个前置仓。雷峰网2月5日统计，叮咚买菜业务覆盖了29个城市。

对叮咚买菜来说，现在虽然已经实现盈利，但是一直都是微利，在巨头的夹缝中要持续运营下去压力也不小。

叮咚买菜创始人梁昌霖发布全员信回应为什么选美团，他提及：双方在供应链能力和优质商品挖掘方向一致，放下较量，并肩同行，是更有远见的决定。叮咚买菜这些年在供应链能力建设上主要结果是，85%以上生鲜源头直采，12家自营工厂，2家自营农场。

在即时零售领域，今年阿里旗下盒马增长迅速，自聚焦盒马鲜生和盒马NB两大业态后，实现前所未有的扩张。2025年，盒马鲜生进入了40个新城市，超盒算NB新开门店超过200家。与此同时，这个领域还有山姆、朴朴超市、钱大妈等不少玩家。

雷峰网在「」一文中分析过，此前小象超市、朴朴超市、叮咚买菜等几家规模差距不大。2024年叮咚买菜的GMV为255亿元，小象超市GMV接近300亿元，朴朴超市超过300亿元。整个行业里山姆前置仓交易额居首。此次收购完成后，吸收叮咚买菜的美团也将成为行业新头部。但山姆前置仓业务、盒马以及朴朴超市等体量都不小，未来的竞争格局还很有看头。

公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

叮咚买菜创立于2017年，是行业较早布局生鲜即时零售的平台，主打“最快29分钟送达”。公司于2021年登陆纽交所。2025年三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元，净利润0.8亿元，连续7个季度实现GAAP标准下盈利。

梁昌霖全员信同时强调，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定。回顾过去，2017年，梁昌霖到上海创业时，上海有十几家生鲜电商公司，叮咚买菜是入局最晚的那一个。通过生鲜活鱼活虾配送到家这个差异化服务，叮咚买菜找到了方向，也在激烈厮杀中活了下来。

本文作者应梅长期关注外卖、团购、前置仓等业态，聚焦美团、抖音生服、淘宝闪购等平台，想进一步探讨行业趋势、了解前沿动态，可添加微信zymcfip交流。