中国是否会在巴西大豆出口旺季高价采购更多美国大豆

（来源：饲料行业信息网）

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　　美国总统特朗普周三在社交媒体上表示，他与中国领导人就贸易和安全问题进行了“非常积极”的通话，中国同意将本年度从美国购买的大豆数量从之前的1200万吨增加到2000万吨。市场人士对此提出质疑。

　　行业人士指出，目前美国大豆价格远高于巴西大豆，因为目前正值巴西大豆收获和出口旺季，巴西大豆产量有望创纪录，价格远低于美国供应。

　　目前4月船期的美国大豆在中国的CNF报价比CBOT的5月大豆期货高出每蒲2.08至2.48美元，而巴西大豆的溢价为每蒲式耳1.18至1.33美元。新加坡贸易商称，巴西和美国大豆的FOB价差约为每吨50美元，这在商业上并不划算。按此价格计算，中国进口800万吨美国大豆，将比购买巴西大豆多支付高达4亿美元。

　　尽管如此，中国国有企业仍可能继续采购美国大豆，为美国总统特朗普四月份访华营造积极气氛。分析师称，目前正值巴西大豆丰收之际，这时大量采购美国大豆并不符合商业逻辑，但是考虑到政治因素，增加采购美国大豆有助于中美贸易关系。

　　受中国需求预期支撑，周四芝加哥大豆连续第二日大涨，基准3月大豆期货收于1112.25美分，创下12月初以来的最高水平。

　　今年迄今芝加哥大豆期货价格上涨6%以上，同期巴西大豆价格下跌11%。

　　自去年10月和美国达成贸易休战协议以来，中粮和中储粮已购买约1200万吨美国大豆，按市场价格计算，购买成本比采购巴西大豆要高出近1亿美元。

　　随着美国大豆价格上涨，和巴西大豆的价差进一步扩大，意味着中国买家需要支付比去年11月以来更高的溢价。

　　即使美国大豆和巴西大豆的价格持平，中国私营油厂也不太可能转向美国大豆，因为中国仍对美国大豆征收13%的关税，而巴西大豆关税仅为3%。贸易商表示，自9月份以来，私营油厂尚未买过一船美国大豆，而是从巴西和阿根廷进口。大豆压榨利润糟糕使得私营油厂更为关注成本。自8月以来，日照的大豆压榨利润一直为负。

　　中国额外采购800万吨美国大豆，也面临仓容空间不足的挑战。自去年12月以来，中储粮已通过四次拍卖销售200万吨国储进口大豆，以便为即将到货的进口美国大豆腾出库存。贸易商预计春节假期后中储粮将举行更多拍卖。

　　补充阅读

　　美国总统特朗普周三在社交媒体上发布的一条消息，称他与中国领导人通了电话，并表示中国同意将本年度采购美国大豆的数量从之前商定的1200万吨提高到2000万吨。在特朗普4月访问北京之前，两国正在寻求共同点。一些分析师认为，如果这一目标得以实现，可能需要对需求进行配给。但如果这只是特朗普众多夸夸其谈、缺乏实质内容的言论之一……那么这波涨势可能已经过度。中国对此保持沉默。

　　800万吨对华大豆出口相当于近2.94亿蒲的额外销量，目前尚未计入供需平衡表。从很多方面来看，这种采购似乎不太可能，但也不能完全排除这种可能性。

　　首先，美国大豆供需平衡表中没有额外的2.94亿蒲大豆可供出口，尤其是在未来几周美国有望实施强劲的生物燃料计划的情况下，除非这推高美国大豆价格，导致美国对非中国的出口业务大部分转移到巴西。

　　其次，美国大豆价格目前比巴西大豆运抵中国港口的价格高出约70美分/蒲式耳。亚洲压榨商没有任何经济动力购买美国大豆，因此这些采购需要继续由中国国有贸易商出于政治动机购买，用于补充国有储备。但是中国没有足够的储存空间来存放这些大豆。此前从美国采购的1200万吨大豆中，有三分之二计划在2月底前交付，届时国内油厂更愿意从储备中购买这些大豆，同时等待价格更低的巴西新季大豆到货。其余大豆计划从现在到8月之间交付。为额外的800万吨美国大豆找到储存空间意味着需要通过拍卖将国储库存卖给中国油厂，以取代巴西大豆，这将导致美国大豆价格大幅上涨，同时导致巴西大豆基差大幅下跌。这种情况发生的可能性极低，但不能完全排除这种可能性。