AI高支出疑虑加剧道指跌近600点，微软重挫近5%，白银暴跌逾一成

2026.02.06

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作者 |第一财经 胡弋杰

周四，美国股市全线走低，科技权重股再度承压，微软、亚马逊跌超4%，市场对人工智能相关巨额资本支出的焦虑持续发酵。与此同时，贵金属市场剧烈波动，白银价格出现断崖式下跌。

截至收盘，道琼斯工业指数下跌1.20%，报48908.72点；标普500指数下跌1.23%，报6798.40点；纳斯达克综合指数下跌1.59%，报22540.59点。标普500指数与纳指均连续第三个交易日收跌，其中纳指本周累计跌幅接近4%。

热门股表现

权重科技股普遍承压。微软重挫4.95%，亚马逊下跌4.4%，谷歌A类股下跌0.54%，谷歌C类股下跌0.60%；特斯拉下跌2.17%，，苹果小幅下跌0.21%，Meta Platforms小幅上涨0.18%。芯片股分化，英伟达下跌1.33%，博通逆势上涨0.80%，超威半导体下跌3.84%。

纳斯达克中国金龙指数收高0.90%。个股中，蔚来上涨5.86%，百度上涨0.73%；阿里巴巴下跌0.87%，拼多多下跌0.60%，京东下跌0.83%。富途控股下跌2.21%，腾讯控股美国存托凭证下跌1.16%，携程基本持平小幅下跌0.07%。

亚马逊盘后发布财报，大跌逾10%。财报显示，亚马逊2025年第四季度营收为2134亿美元，高于市场预期。但公司预计第一季度营业利润区间为165亿美元至215亿美元，低于市场此前预期的220.4亿美元。

同时，亚马逊预计2026年的资本支出约为2000亿美元，明显高于市场此前预测。此前，谷歌母公司Alphabet公布财报并披露，计划在2026年投入高达1850亿美元的资本支出，进一步加剧市场对科技巨头人工智能投资回报周期过长的担忧。包括Alphabet在内，大型科技企业今年预计将在人工智能领域合计投入超过5000亿美元。

市场概述

标普500软件与服务指数已连续七个交易日下跌，区间累计跌幅达17.4%，创2020年3月以来最大七连跌纪录。标普500科技板块较去年10月创下的历史高点已回落12.7%，正式进入技术性调整区间。

ServiceNow当日下跌7.6%，赛富时下跌近5%。市场担忧，新一代人工智能工具正在直接冲击传统软件与专业数据服务的商业模式。

施罗德全球科技板块专家乔纳森·麦克马伦表示，人工智能的发展速度正在削弱传统软件企业长期估值基础。人工智能工具使企业能够用更少的人力完成更多工作，正在动摇以用户数量为基础收费的传统软件模式。

经济数据方面，截至1月31日当周，美国首次申请失业救济人数升至231000人，高于市场预期。同时，去年12月职位空缺数降至6542000个，创五年多以来最低水平。

资产管理机构固定收益负责人约翰·卢克·泰纳表示，这些数据表明，美国劳动力市场的基础并不稳固。交易员目前预计年内将出现两次各25个基点的降息，首次降息时间可能落在6月。

避险情绪推动美债价格走高。两年期美国国债收益率下跌7.8个基点至3.481%，十年期美国国债收益率下跌7.2个基点至4.206%，两者均创下去年10月以来最大单日跌幅。收益率曲线明显走陡，两年期与十年期国债利差扩大至72.7个基点。

大宗表现

与股市同步剧烈波动的，还有贵金属市场。周四金价回落，白银则成为当日最大输家。纽约尾盘，现货黄金下跌1.8%，报每盎司4872.83美元，盘中一度触及4791.69美元的日内低点。4月交割的美国黄金期货收报每盎司4889.50美元，下跌1.2%。

白银价格大幅跳水。现货白银暴跌12.1%，报每盎司77.36美元，盘中最低跌至72.21美元。

期货经纪公司高级市场策略师鲍勃·哈伯科恩表示，部分投资者因股票市场亏损面临保证金压力，被迫平仓贵金属头寸。从基本面角度看，贵金属市场的核心逻辑并未发生根本改变，但短期资金行为显著放大了价格波动。

市场分析人士表示，此类剧烈行情难以在短时间内修复，市场通常需要更长时间消化此前的极端涨跌，过程中仍可能出现进一步回调。

摩根大通在最新报告中表示，黄金与白银不太可能完全脱钩，但白银当前估值相对偏高，在风险情绪逆转时更容易出现过度修正。该行预计，白银短期支撑区间位于每盎司75至80美元，明年有望回升至90美元。

国际油价周四在震荡交易中下跌近3%。布兰特原油收报每桶67.55美元，下跌2.75%；美国西得州中质原油收报每桶63.29美元，下跌2.84%。

此前，美国与伊朗同意在阿曼举行会谈，缓解了市场对伊朗原油供应受限的担忧。市场分析人士指出，尽管投资者对谈判前景仍保持谨慎，但短期内地缘政治风险溢价已有所回落。

微信编辑| 雨林

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