雅诗兰黛中国区业绩大涨13%

这一巨头也回温了，下一个是谁呢？

作者| 飘 飘

责编 | 高 高

来源| 聚美丽

时至今日，距离改革派高管司泰峰(Stéphane de La Faverie)出任雅诗兰黛集团首席执行官，已逾一年。

这位从集团内部一路成长、稳步晋升的管理者，自2025年1月1日正式执掌这家美国美妆巨头，一路大刀阔斧推进改革——从架构精简、成本优化，到提出“重塑美妆新境”(Beauty Reimagined)战略以加速创新，再到加大对中国等核心市场的资源投入，一系列组合拳持续落地。

在这一系列改革举措的持续推动下，雅诗兰黛集团似乎正迎来发展历程中的新一轮重要拐点。

△图源：截自雅诗兰黛官网

2025年，雅诗兰黛仍亏12亿+

就在昨日(2月5日)晚间，雅诗兰黛公司(股票代码：EL.US)发布2026财年Q2(注：即按照自然年计算为2025年10月1日-12月31日)业绩报告。

财报显示，本季度集团实现净销售额42.29亿美元(约合人民币293.53亿元)，同比增长6%；净利润层面则实现扭亏为盈，从2025财年同期的亏损5.90亿美元(约合人民币40.95亿元)，转为盈利1.62亿美元(约合人民币11.24亿元)，同比大幅改善127%。

△图源：截自雅诗兰黛2026财年Q2业绩报告

与此同时，财报还披露雅诗兰黛2026财年上半年(2025年7月1日-12月31日)净销售额同比增长5%至77.10亿美元(约合人民币535.14亿元)；净利润同样实现大幅扭亏为盈，较上一财年同期大涨128%，从亏损7.46亿美元(约合人民币51.78亿元)转为盈利2.09亿美元(约合人民币14.51亿元)。

从上述数据来看，雅诗兰黛公司净销售额、净利润双增长的明朗局势已经了然，尤其是2026财年Q2及上半年均实现扭亏为盈。

而从不同视角来看，雅诗兰黛公司在2026财年Q2业绩有如下关键表现：

1. 净销售额、净利润齐涨，后者扭亏为盈，增幅高达127%；

2. 按自然年计算，2025自然年净利润仍亏12亿+；

3. 皮肤护理、彩妆、香水和头皮护理四大业务双增，后三者利润扭亏为盈；

4. 本财季净利润较此前高峰期仍大幅缩水，仅为2022财年同期的1/10；

5. 中国大陆大涨13%，美洲地区扭亏为盈。

还值得关注的是，从多个时间维度对比来看，雅诗兰黛的业绩表现出喜忧参半的情况：

一方面，对比2020-2025财年业绩来看，净销售额受出售品牌、优化业务等影响有所收缩，但雅诗兰黛自2024财年起盈利能力有所改善。

单纯从财年视角看，2026财年第二季度的成绩单无疑是一剂强心针，显示了司泰峰改革措施在提升运营效率与盈利质量上的初步成效。

然而，若切换至自然年视角，则呈现出更具挑战性与落寞。具体来看，雅诗兰黛自2024年起出现净利润亏损的困局，彼时亏损累计高达6.97亿美元(约合人民币48.36亿元)，而至2025年这一颓势有所缓解，但净利润仍亏损1.78亿美元(约合人民币12.35亿元)。

更甚的是去年净销售下滑3.33%至146.71亿美元(约合人民币1017.90亿元)。

不仅如此，对比2021至2026财年第二季度业绩可见，本季度净利润、净销售额均较此前出现大幅萎缩；其中净利润仅为2022 财年巅峰时期的十分之一，净销售额也位列近六个财年同期业绩的倒数第三。

“企业凭借出色的第二季度业绩，巩固了2026财年上半年的强劲表现。”司泰峰如是评价该季度的业绩表现。

同时，他还进一步表示，“在这一关键转型之年，重塑美妆新战略已为业务注入新活力，雅诗兰黛内部正推进公司史上规模最大的运营、领导力与文化转型。”

涨涨涨，四大品类集体回温

雅诗兰黛创立于1946年，是全球领先的高端美妆集团，旗下拥有雅诗兰黛、海蓝之谜、倩碧、M.A.C等多个知名品牌，业务覆盖护肤、彩妆、香水及护发等领域，以创新科技与高端品质著称，行销全球150多个国家和地区。

△图源：截自雅诗兰黛公司官网

而据财报显示，雅诗兰黛公司目前业务按品类划分为皮肤护理、彩妆、香水、头皮护理及其他5大板块。前四者均在该季度实现净销售额和营业利润的双增长，尤其是彩妆、香水和头皮护理均较上一财年同期实现营业利润的扭亏为盈，且同比涨幅超100%。

△图源：截自雅诗兰黛2026财年Q2业绩报告

1.皮肤护理单季狂揽143亿

财报显示，雅诗兰黛2026财年Q2皮肤护理业务净销售额达20.54亿美元(约合人民币142.56亿元)，同比增长7%；营业利润更是大幅攀升48%至4.54亿美元(约合人民币31.51亿元)。

对此，雅诗兰黛公司表示，这一增长主要系海蓝之谜、雅诗兰黛和The Ordinary三大品牌驱动，各品牌在Q2均针对该业务板块调整了策略：

1）海蓝之谜：借关键购物节点与假期消费旺季，以及消费者端的投入增加，带动精萃水、经典面霜与焕活精萃油等核心产品系列实现增长；

2）雅诗兰黛：同样受益于假期消费热潮，同时依托智妍面霜、白金系列与小棕瓶等核心产品线的创新升级拉动业绩；

3）The Ordinary：通过精准拓展客群、扩大现有分销网络，以及刺激消费的活动(如92%透明质酸+1%异亮氨酸丰盈精华的上市推广)实现增长。

不仅如此，据雅诗兰黛透露，皮肤护理业务在本季度盈利能力提升，主要系净销售额提升及PRG 计划带来的后台费用优化所致。

2.彩妆业务利润暴涨109%

彩妆业务整体表现稳健，净销售额达11.64亿美元(约合人民币80.77亿元)，同比微增1%；营业利润从上一财年同期亏损2.11亿美元(约合人民币14.64亿元)扭转为盈利0.18亿美元(约合人民币1.25亿元)，同比大幅增长109%。

这一微增格局的背后，是M.A.C凭借唇部品类及渠道拓展表现强劲，部分抵消了雅诗兰黛品牌所带来的短期压力。雅诗兰黛品牌彩妆业绩下滑，主要源于新一代 Double Wear哑光新品上市前，公司对该产品的长效持妆粉底液计提了预估退货准备。而M.A.C品牌新品，同时其唇部品类持续热销，明星产品唇笔与Lipglass Air也进一步带动了业绩提升。

利润端的扭亏为盈，核心原因在于上年同期TOM FORD和Too Faced品牌产生的2.58亿美元(约合人民币17.90亿元)商誉及无形资产减值损失已消除。

3.+9%，香水业务登顶涨幅榜

香水业务同样表现亮眼，该板块录得8.12亿美元(约合人民币56.34亿元)净销售额，同比增长9%，涨幅居所有业务板块首位；盈利端更实现大幅反转，营业利润从上年同期的4.46亿美元(约合人民币30.94亿元)亏损，扭转为1.05亿美元(约合人民币7.29 亿元)盈利，同比激增124%。

雅诗兰黛方面透露，本财季净销售额实现增长，核心驱动力来自TOM FORD、Le Labo、KILIAN PARIS三大奢侈品牌在全球各区域均取得的个位数增长。

同时，财报显示，香水业务的利润扭亏为盈，主要得益于上年同期TOM FORD 5.49亿美元(约合人民币38.09亿元)无形资产减值损失的消除，叠加销售额增长，不过部分收益被品牌活动、渠道扩张等费用所抵消。

另外，非核心的头皮护理业务净销售额同比增长6%至1.68亿美元(约合人民币11.66亿元)；营业利润实现扭亏为盈，达0.13亿美元(约合人民币0.90亿元)，同比大幅增长129%。

这一亮眼表现主要得益于The Ordinary 品牌多肽增发精华的热销，以及 Bumble and bumble 品牌进驻SalonCentric (注：欧莱雅美国旗下核心子公司，为全美最大专业美容产品批发分销商)渠道等方面，助力业务实现扭亏为盈。

中国大陆大涨13%，雅诗兰黛上调财年预期

从区域市场表现来看，雅诗兰黛将业务划分为美洲、EUKEM(欧洲、中东、非洲)、亚太及中国大陆四大板块。本期四大区域均实现净销售额与净利润双增长，其中作为公司第一大销售区域的美洲市场，实现了显著的扭亏为盈，成为区域业绩的重要亮点。

△图源：截自雅诗兰黛2026财年Q2业绩报告

财报数据显示，该市场本期内净销售额达12.18亿美元(约合人民币84.51亿元)，同比微增1%；盈利端表现尤为亮眼，净利润从上一财年同期的亏损7.71亿美元(约合人民币53.49亿元)，大幅改善至盈利1.04亿美元(约合人民币7.22亿元)，同比实现113%的大幅增长。

对于美洲市场的回暖，雅诗兰黛在财报中分析，主要源于三个因素：其一，TOM FORD、Too Faced 品牌相关的8.61亿美元(约合人民币59.7亿元)商誉及无形资产减值影响已消除；其二，高端美妆板块销量份额增长，其中护肤品类(尤以倩碧、The Ordinary表现突出)与护发品类均实现价值份额提升；其三，DTC直营渠道中，香水品类斩获个位数增长。

不过，尤为关注的是中国大陆市场业绩，该区域净销售额、有机净销售额均同比大涨13%，涨幅位列四大区域之首。其中净销售额达9.28亿美元(约合人民币64.39亿元)；营业利润更同比激增97%至1.48亿美元(约合人民币10.27亿元)。

对于这一增长成果，雅诗兰黛在财报中强调，这已是连续第二个季度实现双位数增长，增长动能来自全品类协同、线上线下渠道全面发力以及新品创新的成功落地。海蓝之谜、TOM FORD、Le Labo三大核心品牌贡献突出，而由中国创新实验室主导研发的雅诗兰黛白金系列焕活油等新品，有效拉动了高端产品线的增长。

即便以自然年核算，2025 年其在中国大陆市场仍实现全品类、线上线下渠道份额双提升，持续巩固高端美妆市场的领导地位。

具体表现在：2025年双11天猫美妆 TOP20，雅诗兰黛从第四升至第二，抖音稳居2025年美妆TOP4。这得益于品牌深耕渠道运营，以达播+自播均衡布局、主推高端套盒实现业绩增长。

这从侧面印证了雅诗兰黛正深度适配中国市场的营销逻辑、全面优化全渠道布局，相关战略调整具体落地于四大维度：

1、战略层级升级：将中国大陆市场从亚太区独立，列为与美洲、欧洲并列的全球四大报告区域之一，成为集团唯一单独列示的国家市场；

2、组织架构放权：自2月起，中国区总裁樊嘉煜直接向全球首席执行官司泰峰汇报，正式进入集团最高管理团队，极大缩短了决策链路，提升了本土市场响应速度；

3、核心资源倾斜：司泰峰明确提出“下一个中国还是中国”的理念，将中国定位为集团增长核心，在市场投入、新品上市和资源分配上给予优先支持；

4、本土化研发提速：将中国创新实验室升级为全球研发中心，主导开发适配本土需求的产品，并通过渠道拓展实现从大众到高端奢侈线的全市场覆盖，如引入The Ordinary，以及强化Le Labo、TOM FORD等布局，从而提升盈利水平。

尽管系列战略调整尚未扭转雅诗兰黛2025自然年的净利润亏损局面，但最新财季实现了区域市场与各品类的双增长，改革成效初现端倪。基于上半财年的稳健表现，公司已上调2026财年业绩预期，预计净销售额同比增长3%-5%，有机净销售额增长1%-3%。这说明了，在环境不确定性与业务潜在挑战的同时，管理层对复苏的路径正在夯实。

△图源：截自雅诗兰黛2026财年Q2业绩报告

对于集团现阶段的发展节奏与未来预期，司泰峰亦作出明确回应：尽管下半年仍将直面此前预判的行业与市场挑战，且针对消费者端的投入还将持续加大，雅诗兰黛有望实现四年来的首次利润率扩张。从单财季的增长突破到业绩预期的上调，雅诗兰黛正从“止跌”向“向好”迈进。

然而，业绩的双面性也提醒雅诗兰黛的复苏并非一蹴而就。在自然年维度仍存的亏损、相较于历史高峰大幅缩水的利润规模，以及整体销售额的增长压力，都表明集团仍处于复苏的爬升阶段。司泰峰所推动的公司史上规模最大改革，能否持续转化为高质量的内生增长，将是决定雅诗兰黛能否真正穿越周期、重回巅峰的关键。

信息来源：雅诗兰黛2026财年Q2财报、雅诗兰黛官网、聚美丽往期报道

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