北京
存储行业的强周期齿轮正被AI重新拧紧。近期，江波龙披露2025年度业绩预告显示，公司全年净利润预计同比增长150.66%—210.82%，实现扭亏为盈后的高增长。业绩大增的同时，这家存储芯片巨头1月亦发布公告称，其37亿元向特定对象发行A股股票的申请已获深交所受理，募资将剑指主控芯片设计与高端封测，意在借行业东风向产业链上游突围。在存储价格自底部持续回升、行业步入复苏通道的节点，江波龙的募资动作，成为国内存储模组企业在行业周期向上、国产产业链补短板背景下，谋求技术升级的一个缩影。
AI带来质变
“这一轮周期由AI带来的DRAM新增需求驱动，和过去库存波动引发的自然涨落不同，持续时间会更长。”北京超弦存储器研究院执行副院长赵超此前在接受北京商报记者采访时表示，这为国内企业带来了发展机遇，盈利增长能支撑企业加大研发投入，进而为后续技术创新、实现健康增长奠定基础。
AI需求的爆发，正是驱动行业格局重构的核心。江波龙在业绩预告中披露，2025年存储价格于一季度触底后企稳回升，三季度末，AI服务器需求爆发叠加原厂产能向企业级产品倾斜，供给进一步失衡，推动存储价格持续走高。
信达证券分析称，AI大模型训练和推理需求的快速增长，是此轮存储行业复苏的核心动力，高性能存储产品需求随之爆发。同时，服务器DRAM、企业级SSD需求提升，还挤占了消费类产品产能，使得涨价效应从AI领域扩散至全行业。
全球存储市场规模也呈现增长态势。WSTS数据显示，2024年全球半导体存储产品市场规模达1655亿美元，预计2025年将增至1848亿美元，同比增长11.7%，2026年将进一步增长16.2%，达到2148亿美元。
价格涨幅的数据则更为直观。TrendForce预测，2026年一季度通用DRAM合约价格环比涨幅或达55%—60%，NAND闪存价格预计上涨33%—38%。供给端，2025年9—10月，美光、三星、SK海力士相继上调存储产品合约价，最高涨幅达30%，行业涨价趋势已然明确。
受益于此，江波龙全年归属于上市公司股东的净利润预计为12.5亿—15.5亿元，其中四季度扣非净利润约为6.5亿—8.7亿元，盈利水平稳步抬升。
风口与长周期
对于本轮上行周期的持续性，江波龙在机构调研中表示，AI技术应用持续推升云服务商对SSD的需求，叠加HDD供应短缺促使云服务商转单SSD，NAND Flash需求因此爆发。而受制于产能建设周期的滞后性，即便原厂后续提升资本开支，对2026年位元产出的增量贡献也相对有限。信达证券也持相似观点，认为在供给持续收缩的背景下，存储价格涨势仍将延续。
行业周期上行的同时，国产存储产业链的补短板进程也在同步推进。
灼识咨询数据显示，中国存储市场需求占全球比重超20%，是主要消费市场，但国产化率不足30%，全球市场仍由韩、美、日存储IDM原厂主导，尤其在AI相关的高端存储产品领域，国产供给存在明显缺口。
政策层面也在持续为产业赋能。2025年《政府工作报告》提出推进“人工智能+”行动，工信部印发的《算力互联互通行动计划》要求提升数据与存储互通能力，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》亦明确，要推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关。
从产业链来看，长江存储、长鑫存储等国产晶圆厂已实现技术突破，但在中游存储模组环节，主控芯片仍是关键短板。作为影响存储颗粒性能发挥的核心部件，主控芯片也是全球头部存储企业的技术壁垒所在。
这正是江波龙37亿元定增的核心投向。根据公司2025年度向特定对象发行A股股票预案，募资将重点用于NAND Flash主控芯片设计、存储芯片封装测试等环节。目前，公司多款主控芯片已批量应用，且完成了UFS 4.1主控芯片的首次流片。
供应链保障方面，江波龙在投资者互动平台回复称，公司已与全球主要存储晶圆原厂签署长期供货协议或商业合作备忘录，以此保障晶圆供应稳定。
此次37亿元定增，是江波龙在行业周期上行阶段对核心技术环节的加码布局。从行业视角而言，这一动作也契合国产存储产业链从晶圆到模组、从硬件到固件，推进全链条自主可控的发展趋势。
北京商报记者就定增相关事宜向江波龙方面发去采访函，但截至发稿尚未收到回复。
北京商报记者 陶凤 王天逸
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